Boursier.com : Comment abordez-vous l'automne après un été assez clément ?

T.F. : La période devrait être plus compliquée. On attend de nombreuses publications macroéconomiques et les dirigeants politiques sont de retour après les vacances. Des réunions d'importance devraient ainsi se tenir prochainement sur les sujets économiques et financiers. Dans ce cadre, les futures émissions obligataires des pays du sud sont à surveiller de près.

Boursier.com : La BCE va-t-elle acheter directement des dettes souveraines ?

T.F. : De nombreuses spéculations vont en ce sens. Après l'amélioration observée sur le marché du crédit, il faut maintenant des actes et des résultats de la part de la banque centrale européenne. Il s'agit de calmer les tensions sur le marché de la dette espagnole ou italienne.

Boursier.com : Un commentaire au sujet des résultats semestriels récemment publiés...

T.F. : Dans l'ensemble, les résultats ne sont pas mauvais...Ainsi, on attendait de nombreux profit warnings parmi les valeurs cycliques, cela n'a finalement pas été le cas. Globalement, la baisse des bénéfices apparait limitée, en tout cas bien moindre que ce que laissaient entendre l'évolution des cours de bourse.

Boursier.com : Que peut-on attendre du Cac40 sur les prochaines semaines ?

T.F. : Le marché parisien devrait consolider les gains enregistrés depuis la fin juillet. Cette consolidation pourrait s'effectuer à plat, sans une grande amplitude. En effet, les liquidités demeurent abondantes et les multiples de valorisation sont faibles. Avec l'aide de la BCE, les indices boursiers pourraient repartir à la hausse sur la fin 2012.

Boursier.com : Quelles valeurs appréciez-vous ?

T.F. : Dans une démarche de stock picking, nous avons mis en portefeuille un certain nombre d'actions qui nous apparaissent largement décotées. C'est le cas de Pierre et Vacances au regard de la valeur de son fonds de commerce. Nous avons également pris position sur Carrefour ou Vivendi, deux sociétés dont les résultats devraient s'apprécier sur les prochaines années.

Boursier.com : Que pensez-vous des banques ?

T.F. : Pour l'heure, nous demeurons à l'écart des valeurs bancaires. Nous attendons un geste de part de la BCE pour calmer les tensions avant de revenir sur ce compartiment de la cote. En revanche, nous avons acquis de titres Peugeot car nous estimons que la restructuration annoncée va porter ses fruits.

Propos recueillis par Christophe Voisin - ©2012, 2013 www.boursier.com