Boursier.com : Comment voyez-vous évoluer la situation de la Grèce ?

S.K. : On reste confronté à deux alternatives... Soit l'Europe décide de laisser la Grèce faire défaut et le pays est livré à lui-même, soit l'Europe intervient avec un vaste plan de sauvetage.

Boursier.com : Les décisions prises lors du Sommet de Bruxelles risquent-elles d'être remises en cause ?

S.K. : Il n'y a pas de raisons de remettre en cause les annonces effectuées lors de ce sommet, comme le renforcement des moyens du FESF ou la création d'un second véhicule qui inclurait des financements venant de Chine ou du Brésil. Ces organismes pourraient également servir de prêteur en dernier ressort pour recapitaliser les banques...

Boursier.com : Que pensez-vous du risque italien ?

S.K. : Le risque italien est bien plus élevé que le risque grec ! La BCE a tendance actuellement à ne pas intervenir pour contenir la hausse des taux italiens afin de pousser Belusconi à mettre en place des réformes... Si c'est le cas, la banque centrale européenne reprendra ses interventions de manière plus importante afin que les taux italiens retrouvent des niveaux plus raisonnables.

Boursier.com : Pensez-vous que la France va perdre son "triple A" ?

S.K. : Les investisseurs estiment que le triple A appliqué à la dette française est d'ores et déjà perdu !... En effet, l'écart entre les Oat à 10 ans et les bunds allemands de même échéance atteint déjà 120 points de base. Cet écart de rémunération s'explique par l'anticipation de la perte du "triple A" français dans les prochains mois...

Boursier.com : Quelles seront les conséquences de cet évènement ?

S.K. : L'augmentation du coût de la dette est déjà une réalité... La situation va donc être compliquée pour le futur gouvernement.

Boursier.com : Quel est votre avis sur les résultats trimestriels de BNP Paribas ?

S.K. : Les chiffres sont de bonne facture en dépit des lourdes dépréciations passées sur la dette grecque. La banque a réalisé un gros travail de provisions sur toutes les échéances. Cela contribue à créer des réserves pour l'avenir avec des reprises de provisions si la situation venait à s'améliorer.

Boursier.com : Peut-on se replacer sur les titres bancaires selon vous ?

S.K. : Le secteur financier subit toujours une forte volatilité. Il reste réservé aux investisseurs avertis, presque aux spéculateurs. Si la Grèce faisait défaut et si la situation venait à s'aggraver en Italie, les banque seront de nouveau très fragilisées... On peut donc suivre les banques mais en trading et en surveillant de près les positions.

Boursier.com : Quelles sont vos convictions dans les conditions actuelles ?

S.K. : Dans une logique "tout-terrain" et prudente, on peut profiter de la décote existante sur Total. Les résultats de la société et ses dividendes semblent en bonne partie sécurisés... La dimension mondiale de Pernod Ricard est aussi à retenir. Dans l'automobile, on peut accumuler Peugeot dans une vision à moyen terme.

Propos recueillis par Christophe Voisin - ©2011, 2012 www.boursier.com