Boursier.com : Quel est votre point de vue sur la situation actuelle ?

R.B. : La défiance actuelle à l'égard des marchés actions est la conséquence de la crise financière. Un fort ralentissement économique dans la zone Euro ne fait plus de doute. Les difficultés de refinancement des banques et le niveau contraignant des ratios de liquidité contribuent à réduire la distribution de crédit. Les particuliers sont relativement épargnés par ce phénomène qui impacte davantage les gros projets en matière de financement d'actifs.

Boursier.com : Quelle est votre stratégie actuelle ?

R.B. : Notre stratégie se fonde sur quatre volets. Tout d'abord, nous ciblons les sociétés de croissance avec une valorisation raisonnable. Dans ce cas de figure, nous apprécions le spécialiste des ingrédients naturels Naturex. Cette entreprise bénéficie d'un marché structurellement porteur et d'une croissance externe créatrice de valeur. Autres valeurs à suivre dans cette catégorie avec Bic ou Zodiac.

Boursier.com : En revanche, vous êtes prudent à l'égard des sociétés endettées ?

R.B. : Les sociétés endettées et cycliques peuvent se révéler dangereuses si la situation venait à se dégrader davantage. Nous évitons les valeurs qui pourraient avoir des problèmes de financement ou trop sensibles au renchérissement du coût de leur dette. Ainsi, nous sommes prudents sur Orpea. En revanche, des sociétés comme Danone ou L'Oréal devraient continuer de se comporter favorablement.

Boursier.com : Quels sont les deux autres volets de votre stratégie ?

R.B. : Nous avons choisi d'investir sur les valeurs financières. La décote sur les fonds propres de BNP Paribas ou de la Société Générale est excessive. Les valorisations retiennent avec une probabilité trop élevé le scénario catastrophe sur la zone Euro.

Boursier.com : Enfin, vous voulez profiter des soldes sur certaines small caps ?

R.B. : Nous allons en effet essayer de bénéficier du window dressing de fin d'année pour revenir à bon compte sur certaines petites valeurs comme Maisons France Confort.

Propos recueillis par Christophe Voisin - ©2011, 2012 www.boursier.com