Boursier.com : Comment voyez-vous évoluer le marché boursier en vue de la rentrée ?

KdK : Nous restons assez prudents. Les marchés se sont bien repris dernièrement sur le fait que la Banque Centrale US a laissé entrevoir une stabilisation de sa politique de crédit. Le marché a donc tenu le choc face aux évènements géopolitiques et a été soutenu par les résultats semestriels des entreprises qui sont ressortis globalement favorables... On pourrait désormais assister à une plus grande hésitation des indices boursiers, voire à un retour de l'indice CAC40 dans la zone plus basse, en direction des 4700/4800 pts.

Boursier.com : Quel est selon vous le risque le plus important qui menace la bonne tenue des marchés ?

KdK : Les résultats semestriels qui vont être publiés à la rentrée seront à suivre de très près. Pas mal de résultats pourraient ressortir dans le milieu, voire le bas de fourchette... Certains dirigeants pourraient aussi en profiter pour tenter de minimiser certaines anticipations un peu trop gourmandes de la part de la place financière. Les taux d'intérêt remontent, l'économie américaine ralentit, ce ne sera pas sans conséquence... Le contexte géopolitique doit aussi être suivi de près car la situation reste globalement fragile. La volatilité qui a recommencé à augmenter récemment devrait rester à un niveau élevé.

Boursier.com : Quelle est votre stratégie d'investissement actuellement en bourse ?

KdK : Nous privilégions les grandes capitalisations. Les plus petits dossiers risquent encore d'être délaissés, hormis les valeurs évoluant dans une niche bien spécifique qui disposent de positions fortes dans leur domaine... Je m'intéresse toujours plus volontiers à des valeurs comme Carrefour ou BNP Paribas, malgré leur hausse récente.

Boursier.com : Ne craignez-vous pas de voir les grandes valeurs industrielles être impactées rapidement par le ralentissement de l'activité US ?

KdK : La Réserve Fédérale commence à stabiliser sa politique de taux d'intérêt. Il reste cependant effectivement des points d'interrogation concernant l'ampleur du ralentissement de l'activité américaine. On se situe dans le cadre d'un "soft landing" mais tout dérapage sera guetté de près par les marchés... Les grands groupes industriels présents aux Etats-Unis sont exposés à ce risque, c'est certain. Il faut donc être sélectif. Reste le moteur des restructurations ou des évolutions en terme capitalistique. On le voit avec des dossiers comme Safran ou Zodiac...

Boursier.com : Vous parliez tout à l'heure de BNP Paribas, ne craignez-vous pas l'impact sur le secteur bancaire de la hausse des taux d'intérêt en Europe qui n'est pas terminée ?

KdK : Pour le moment, les valeurs financières profitent de la bonne tenue des marchés financiers. BNP Paribas est particulièrement dynamique sur les marchés dérivés. L'activité devrait ici rester importante quelque soit le sens d'ailleurs de la tendance boursière... On peut aussi compter sur les opérations de rapprochements qui ne sont pas achevées dans le secteur en Europe, comme on le voit actuellement en Italie. BNP Paribas est mieux valorisées désormais par le marché boursier mais reste attrayante dans le cadre d'un placement de moyen terme, sur chaque baisse du titre. L'ambiance en revanche est un peu plus hésitante sur le secteur de l'assurance. On sera ici un peu plus prudent.

Propos recueillis par Didier Hameau - ©2006, 2013 www.boursier.com