Boursier.com : Pourquoi les taux italiens grimpent-ils en flèche, malgré le changement de pouvoir politique ?
J-L.M. : La nomination de M. Mario Monti ne règle qu'une partie des problèmes ! Les investisseurs peuvent avoir le sentiment que l'Italie reste dans un jeu politicien avec chaque partie qui pose ses exigences et souhaite une feuille de route "a minima"... Plus globalement, il faut aussi souligner qu'aucune avancée n'a été faite concernant les solutions ébauchées lors du dernier Sommet de Bruxelles.
Boursier.com : Où en est-on exactement à ce sujet ?
J-L.M. : Les précisions techniques n'ont pas apportées concernant l'augmentation des possibilités financières du Fonds Européen de Stabilité Financière (FESF). Aucune décision définitive et ferme n'a été prise sur ce sujet... De plus, la participation des pays émergents ou du FMI à un véhicule spécial adossé au FESF semble au point mort. On cherche aujourd'hui quels moyens on peut mettre en place pour éviter la contagion vers des pays de plus en plus nombreux dans la zone Euro. De plus en plus de voix en appellent à la BCE pour qu'elle joue ce rôle en attendant que d'autres solutions plus appropriées soient mises en place.
Boursier.com : La situation est-elle si inquiétante en Italie, alors que le pays dégage un excédent primaire ?
J-L.M. : Le pays a une dette très élevée qui représente 120% du PIB, mais il est vrai que la situation budgétaire est nettement plus favorable... Néanmoins, une rechute de la croissance sous l'effet des mesures d'austérité serait inquiétante et c'est bien ce qu'anticipent actuellement les marchés financiers. Reste que la situation de l'Italie n'est pas similaire à celle de la Grèce...
Boursier.com : Pensez-vous que la perte du "triple A" français soit désormais "pricée" par les marchés ?
J-L.M. : Il est clair que la possibilité d'une perte du "triple A" français participe à l'agrandissement des écarts de rendement entre la France et l'Allemagne... Une éventuelle dégradation pourrait engendrer un nouveau choc négatif sur les marchés.
Boursier.com : Considérez-vous qu'un rebond des marchés actions soit envisageable d'ici la fin de l'année ?
J-L.M. : Un rebond violent mais fragile des indices boursiers est possible... Les marchés actions ne sont pas chers mais les incertitudes économiques sont très nombreuses et les politiques restrictives vont peser sur les perspectives d'activité.
Propos recueillis par Christophe Voisin - ©2011, 2012 www.boursier.com
