Boursier.com : Quel est votre sentiment après la forte correction boursière de ces derniers jours ?

G.A-N : Les cours ont pas mal baissé. On sent malgré tout une envie de la part de certains gérants de revenir sur le marché de façon sélective. Les liquidités restent abondantes dans les grandes gestions... La flambée des cours du pétrole et la situation géopolitique ont pesé lourdement dernièrement et les marchés évoluent à l'écoute des informations à ce sujet. Il y a une grande part de psychologie dans la réaction des investisseurs à ce propos, ce qui n'est pas toujours facile à intégrer dans un raisonnement serein.

Boursier.com : Les cours du pétrole à plus de 40$ vous inquiètent-ils ?

G.A-N : Je le répète, il y a une part de psychologie et une très grosse spéculation qui vient se greffer sur ce marché. Le rationnel n'a pas beaucoup de place. Les investisseurs sont en train de se faire à l'idée que le pétrole va se devenir rare un moment ou à un autre dans le monde... cela commence à gagner l'esprit des intervenants.

Boursier.com : On a vu des titres évoluer de façon très volatile ces dernières heures comme Rhodia ou Alstom. Avez-vous un avis sur ces titres ?

G.A-N : La spéculation fait ici l'essentiel du marché. Ce sont des cas spéciaux où l'Etat a son mot à dire, en particulier pour Alstom, ce qui rend tout raisonnement économique rationnel obsolète. Je suis à l'écart de ce genre de valeurs.

Boursier.com : Avez-vous profité de la baisse pour regarder certains dossiers ?

G.A-N : Oui, on s'est penché sur le cas France Télécom par exemple qui semble revenir sur des niveaux intéressants. Nous pensons qu'il faut mieux regarder les grandes valeurs en ce moment, parmi celles qui ont pas mal baissé.

Boursier.com : Certains gérants parlent du secteur de la distribution à reconsidérer après les 'mesures Sarkozy' qui ont été annoncées récemment, en particulier de Carrefour. Quel est votre avis sur la valeur ?

G.A-N : Il est certain que Carrefour fait partie des titres qui ont bien baissé. Cependant, je ne suis pas complètement certain que la valeur ait été au bout de son mouvement de correction. Par ailleurs, d'autres dossiers dans le secteur de la distribution restent moins chers, comme Guyenne Gascogne que je préfère regarder.

Boursier.com : Certaines petites valeurs ont remarquablement bien résisté depuis quelques semaines...

G.A-N : Oui, mais cela ne constitue pas une garantie contre baisse ultérieure ! Je suis, je le répète, plus attiré par quelques grandes valeurs actuellement parmi celles qui ont bien purgé.

Boursier.com : Que pensez-vous des risques de taux aux Etats-Unis ?

G.A-N : Pour moi, le marché n'a pas baissé sur ces craintes qui sont anticipées, au moins à court terme. Les éléments géopolitiques sont beaucoup plus difficiles à intégrer dans les cours qu'un relèvement de taux bien préparé psychologiquement par la Réserve Fédérale.

Boursier.com : Le dollar est revenu dans la zone des 1,20/Euro, cela vous semble-t-il plus raisonnable ?

G.A-N : C'est certain, mais il faut que la devise américaine s'y tienne. Il y a incontestablement un effet rassurant dans cette remontée du dollar depuis deux mois et demi environ...

Propos recueillis par ©2004, 2013 www.boursier.com