Boursier.com : Quels sont les catalyseurs haussiers des indices pour les prochains mois ?

F.C. : Les catalyseurs haussiers du Cac40 reposent sur les perspectives d'amélioration de la situation en Europe. La grande question demeure l'avenir des pays du Sud, la Grèce, l'Espagne, l'Italie ou le Portugal, au sein de la zone Euro. L'été est calme sur ce plan car les décisions marquantes ne sont pas attendues avant la rentrée. L'Allemagne devrait ainsi annoncer son attitude vis-à-vis du plan de soutien annoncé.

Boursier.com : La question de la Grèce demeure en suspens...

F.C. : Il convient d'éloigner l'hypothèse d'une sortie de la Grèce de la zone Euro. Le pays doit obtenir un moratoire ou un report des exigences de la troïka. Les mécanismes européens ont été validés par l'ensemble des pays sauf par l'Allemagne où ils doivent passer devant la cour constitutionnelle. Ces mesures sont à même de juguler les vagues spéculatives touchant la dette des pays du Sud de l'Europe.

Boursier.com : Quelle saveur retenez-vous des résultats semestriels ?

F.C. : La plupart des grandes entreprises parviennent à dégager de solides bénéfices dans une économie européenne qui ne génère plus de croissance. Les résultats sont dans l'ensemble satisfaisants. Les sociétés bénéficient de l'accalmie sur le front des prix des matières premières et de taux de change plus favorables. Cette rentabilité ne semble pas en danger sur la seconde partie de 2012 avec des incertitudes politiques qui devraient progressivement s'amenuiser. Pourtant, le niveau de valorisation des grandes entreprises européennes est faible en termes historiques mais également face aux valeurs américaines.

Boursier.com : Quels sont les titres que l'on peut acquérir ?

F.C. : Les grandes valeurs de croissance se négocient sur des prix élevés. Elles ont démontré leur capacité à maintenir leurs résultats durant les crises. Dans ce cadre, on peut citer Essilor, l'Air Liquide, L'Oréal ou LVMH...Il est possible qu'elles plafonnent durant les prochains mois au vu de leurs ratios conséquents. De leur côté, les valeurs cycliques ont accumulé un retard important et elles disposent d'un fort potentiel de rebond si l'économie tend à se stabiliser. Des actions comme Peugeot, Arcelor ou Air France KLM ont été fortement attaquées sur les derniers mois...Enfin, ils existent de nombreuses valeurs moyennes qui affichent de très faibles multiples face au désintérêt actuel des investisseurs à l'égard de ce compartiment de la cote.

Propos recueillis par Christophe Voisin - ©2012, 2013 www.boursier.com