Rubrique SICAV et FCP

Boursier.com : Pouvez-vous nous donner votre sentiment sur la récente remontée du CAC40 ?

F.C : Le marché opère actuellement une remontée avec des rotations sectorielles à la clé. En effet, les valeurs cycliques et financières ont participé très activement au rebond et ont vu leurs cours fortement progresser. A contrario, d'autres sont restées à l'écart de l'embellie des marchés... Les gérants ont été donc amenés dans ces situations là, à arbitrer les portefeuilles de façon à investir sur des titres conservant encore du potentiel. Désormais, nous préférerons revenir sur des valeurs qui n'ont pas participé au rebond, à l'instar des télécoms ou de celles des services aux entreprises.

Boursier.com : Vous pensez à des dossiers comme France Telecom ou Vivendi ?

F.C : France Telecom reste non loin de ses plus bas niveaux historiques ! Après être descendu vers les 15 Euros, le titre s'est un peu repris autour des 17 Euros depuis quelques semaines, ce qui est peu. Aussi, le constat est identique concernant le titre Vivendi qui tourne au-dessous des 20 Euros... Ce type de valeurs avaient plutôt amorti la baisse contrairement aux cycliques. Par ailleurs, sur des niveaux de valorisation faibles et compte tenu de la régularité de leur activité, elles seront amenées à dégager des dividendes assez significatifs et à maintenir une bonne rentabilité.

Boursier.com : Certains indicateurs macroéconomiques sont ressortis en amélioration récemment aux Etats-Unis ou en Europe... Peuvent-ils entretenir ce rebond sur le long terme selon vous ?

F.C : Les entreprises ont dû faire face à une période très difficile entre le dernier trimestre 2008 et le premier semestre 2009. Cette dernière a été caractérisée par des mouvements de déstockage massifs et un arrêt franc de leurs investissements... En outre, ces sociétés n'ont pas pu satisfaire la demande courante qui était toujours présente dans l'économie. Actuellement, nous assistons plus à une stabilisation et à une normalisation de la situation économique qu'à une réelle reprise... Si nous regardons les données publiées, nous pouvons dire que les entreprises ont vu leur activité reprendre dans des conditions plus normales. En résumé, les groupes cotés ont globalement fait état d'indices de profitabilité et de rentabilité qui sont du même niveau qu'en 2007, c'est-à-dire d'avant-crise.