Boursier.com : Quel est votre sentiment sur le marché en ce début d'année ?

F.H. : Il convient d'être assez humble dans le contexte actuel en raison d'une visibilité réduite. Quelle orientation va se mettre en place en Europe ? Quel est le scénario de sortie des actuelles turbulences ? On peut toutefois observer que les entreprises sont plus saines que lors de la précédente crise de 2008 après en avoir tiré les leçons. Leur bilan est plus solide et elles sont donc en meilleure situation face à la dégradation de la conjoncture...Globalement, on doit être prudents en ce début d'année mais il faut être prêt à réagir rapidement si la situation venait à s'améliorer.

Boursier.com : Quelles valeurs doit-on privilégier ?

F.H. : Il convient de privilégier les entreprises offrant de la visibilité sur leur activité et disposant d'un bilan solide. On doit se méfier des sociétés dont les prochaines échéances financières dépendent du bon-vouloir des banques. Dans ce cadre, les dossiers que l'on peut regarder sont Essilor, l'Air Liquide ou Bureau Veritas.

Boursier.com : Que pensez-vous des valeurs moyennes ?

F.H. : Les valeurs moyennes sont intéressantes avec une certaine défiance liée à la sortie de quelques fonds. On pourra ainsi se montrer réactif et opportuniste si cette pression vendeuse venait à se poursuivre. Les titres que nous aimons bien parmi les midcaps sont GL Events, Trigano ou Bénéteau. Ces sociétés sont exposées au cycle économique mais elles ont des positions de leadership sur leur marché. Leurs ratios sont faibles tout en offrant une solide qualité de bilan.

Boursier.com : Sujet sensible avec les banques, que doit-on en penser ?

F.H. : On doit se méfier des banques car on ne connaît guère le détail de leurs engagements. De plus, l'augmentation des contraintes réglementaires est de nature à peser sur la profitabilité des établissements financiers.

Propos recueillis par Christophe Voisin - ©2012 www.boursier.com