Boursier.com : Que pensez-vous de la situation actuelle sur les marchés financiers ?

F.R. : Je suis vigilant ! La violence de la réaction des marchés à la baisse est étonnante car les éléments qui ont conduit à ce repli sont connus depuis longtemps... On sait en effet depuis 18 mois que certains Etats présentent un risque de défaut en raison de leur endettement. Beaucoup d'argent a été dépensé pour relancer l'économie depuis deux ans. Le résultat est positif avec un redémarrage de l'emploi, de bons chiffres émanant des entreprises ou la reprise de l'industrie manufacturière...

Boursier.com : Etes-vous confiant pour l'avenir ?

F.R. : Certains déséquilibres importants existent au niveau mondial. En arrière plan, le cadre est donc très dégradé. Parmi les sujets d'inquiétude, la stabilité de la zone Euro figure en bonne place... Nous ne sommes pas sur un terrain propice à la construction d'un marché boursier de tendance.

Boursier.com : Dans ce contexte, quelles valeurs détenez-vous en portefeuille ?

F.R. : La dépréciation de l'Euro est une très bonne nouvelle pour les sociétés exportatrices... Les valeurs du luxe sont donc intéressantes. J'ai ainsi renforcé mes positions sur LVMH.

Boursier.com : Vous suivez de près les valeurs technologiques, quelles sont vos principales convictions dans ce domaine ?

F.R. : Soitec affiche de solides fondamentaux et a publié récemment de bons chiffres. La mise en production de l'usine de Singapour confirme le scénario de reprise de la demande... L'effet Dollar est très favorable sur ce titre ! Parmi les SSII, j'ai une ligne importante sur Capgemini. Assystem compte également parmi mes fortes convictions. La société a effectué de gros efforts de rationalisation de ses coûts, elle affiche une véritable différenciation et sa valorisation demeure dépréciée.

Boursier.com : Suivez-vous les télécoms ?

F.R. : J'ai acquis durant la baisse récente des marchés une position en Telefonica. La société ibérique réalise en effet une part importante de son activité en Amérique Latine où la demande demeure dynamique. En Belgique, Mobistar n'est pas endetté et affiche un rendement élevé.

Boursier.com : Quelles autres valeurs considérez-vous comme décotées actuellement ?

F.R. : Sanofi-aventis affiche de bons fondamentaux avec une importante génération de cash flow. Le titre est faiblement 'pricé' alors qu'il va chercher de la croissance sur des marchés rentables comme les génériques, les médicaments sans ordonnance, les pays émergents... La valorisation de Saint-Gobain est également faible et mérite le détour.

Propos recueillis par Christophe Voisin - ©2010, 2012 www.boursier.com