Boursier.com : Comment voyez-vous évoluer la situation grecque ?
D.D. : La crise de la dette souveraine grecque n'est toujours pas résolue à ce jour... De nouvelles mesures de restructuration sont attendues, ce qui génère une grande nervosité sur les marchés financiers.
Boursier.com : D'autres pays européens peuvent-ils subir le même sort que la Grèce ?
D.D. : La situation de l'Espagne est moins préoccupante car le ratio dette / Pib est moins élevé qu'en Grèce... En Italie, le gouvernement a la capacité de lever davantage d'impôts afin de réduire le déficit budgétaire. Le plan présenté par le gouvernement italien afin de redresser les finances publiques semble crédible même s'il comporte un aspect récessif...
Boursier.com : Que peut-on attendre des marchés boursiers d'ici la fin de l'année ?
D.D. : La volatilité devrait demeurer forte sur les prochaines semaines. Le problème de la résolution de la dette se pose sur le long terme alors que les marches réagissent à court terme... Les investisseurs sont actuellement très stressés, notamment à l'égard du secteur bancaire.
Boursier.com : Peut-on acheter des valeurs bancaires ?
D.D. : Il existe actuellement de belles opportunités d'achat sur les banques, mais la volatilité et le risque de recapitalisation pèsent lourdement sur la tendance à court terme. Le secteur bancaire se négocie à seulement 0,4 fois les fonds propres, ce qui historiquement faible. Dès lors, on peut investir sur les banques, mais dans une optique de moyen terme.
Boursier.com : Quelles sont les grandes valeurs qui sont revenues sur des niveaux de cours particulièrement intéressants selon vous ?
D.D. : Vinci se négocie sur des niveaux de cours attractifs... Le carnet de commandes du groupe est élevé, tandis que l'évolution du partenariat public/privé va générer davantage de revenus. En outre, le poids des activités récurrentes liées aux concessions offre de la visibilité. Schneider affiche une forte exposition internationale mais le dossier est cyclique. Dans le compartiment bancaire, on peut suivre BNP Paribas et Société Générale.
Boursier.com : Dans la thématique des situations spéciales, quelles sont les opportunités ?
D.D. : Accor est un dossier intéressant avec une redéfinition des objectifs sous la houlette d'un nouveau management. Faurecia demeure une histoire intéressante à suivre aussi, avec un processus en cours de rétablissement progressif de la marge. Havas est attractif dans la mesure où Vincent Bolloré est en train de redéfinir la place des médias dans son groupe...
Propos recueillis par Christophe Voisin - ©2011, 2012 www.boursier.com
