Rubrique SICAV et FCP


Entretien avec Bertrand Lamielle, Directeur de la gestion chez B*capital Schneider est intéressante dans l'optique de la mise en place d'un plan de relance en Chine

Boursier.com : Vous considérez que l'on doit renforcer les positions sur les actions...

B.L. : Cela peut sembler paradoxal alors que le chômage en France s'approche de ses plus hauts niveaux et que les perspectives économiques sont moyennes... Pour autant, le Cac40 se situe sur un point d'inflexion. Nous estimons qu'il convient de quitter un biais trop défensif avec une logique axée sur les valeurs défensives. Il est temps de reprendre davantage de risque sur les marchés actions ! On doit ainsi revenir sur les valeurs financières ou sur les cycliques...

Boursier.com : Pourquoi misez-vous sur les financières ?

B.L. : Les valeurs financières devraient demeurer volatiles... On estime ainsi que leur volatilité est de 1,5 à 2 fois plus élevée que celle des grands indices. Cependant, leurs perspectives bénéficiaires sont relevées et les analystes révisent également en hausse leur objectif de cours sur les valeurs concernées. Le Crédit Agricole et la Société Générale sont en train de vendre leurs filiales situées en Grèce. On commence d'ailleurs à entrevoir une solution à l'égard de ce problème grec. Des excès de valorisation ont été commis sur les banques et les cours demeurent attractifs...

Boursier.com : Quel est votre avis aujourd'hui sur les 'blue chips' ?

B.L. : Depuis 2007, ces valeurs ont permis d'amortir les chocs boursiers... On ne doit pas les oublier dans la composition d'un portefeuille, mais nous pensons qu'aujourd'hui elles doivent être en partie arbitrées au profit des financières et des cycliques industrielles.

Boursier.com : Quelles actions cycliques doit-on sélectionner ?

B.L. : Schneider est intéressante dans l'optique de la mise en place d'un plan de relance en Chine. Ce dossier devrait logiquement en bénéficier. La valorisation actuelle de Capgemini n'intègre pas les perspectives attendues sur la société. Les carnets de commandes d'Alstom et de Siemens sont en train de se regarnir, on observe ainsi une inversion de tendance...

Boursier.com : Votre avis sur les télécoms...

B.L. : Ce secteur n'a pas d'histoires intéressantes à raconter aux investisseurs... Iliad est venu complètement changer les règles du jeu. Le dividende élevé d'un France Telecom ne constitue pas un argument suffisant selon nous... Nous demeurons donc à l'écart des télécoms alors que le momentum devrait demeurer négatif sur les prochains mois. Nous sommes également prudents à l'égard des 'utilities' qui demeurent des dossiers trop endettés.

Boursier.com : Vous prenez également quelques paris spéculatifs...

B.L. : Peugeot constitue un choix contrariant alors que le groupe automobile pourrait connaître une période encore difficile. Néanmoins, de meilleures perspectives sont attendues sur le moyen terme, ce qui incite à suivre de près la valeur. On pourra également revenir sur EADS après sa tentative de fusion avortée avec BAE et avec les questions liées à la réorganisation du capital. Le consortium aéronautique européen affiche un carnet de commandes fourni et le cours de bourse pourrait retrouver les faveurs des investisseurs...

Propos recueillis par — ©2012-2014, Boursier.com

Bertrand Lamielle Directeur de la gestion chez B*capital
Bertrand Lamielle

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