Boursier.com : Les investisseurs semblent plus inquiets des dernières élections législatives grecques que de l'élection du socialiste Hollande à la présidence de la République...
B.L. : Tout à fait. Les yeux sont de nouveau tournés vers la Grèce où les élections législatives ont vu la forte progression des partis anti-austérité, ce qui pourrait remettre en cause le plan concernant la dette du pays.
Boursier.com : Est-ce à dire que les inquiétudes portent à nouveau sur la dette grecque ?
B.L. : Non, le danger ne concerne pas la dette publique grecque, mais plutôt la réalisation des nouveaux plans d'austérité. Ces partis en progression la refusent. La possibilité de sortie de la Grèce de la zone Euro refait logiquement surface et replace de nouveau l'incertitude au centre des marchés. Ce dont ils ont horreur! La sortie de la Grèce de la zone Euro créerait un précédent et dans la même logique on se tournerait alors vers les autres pays en difficultés... D'où le fléchissement de l'Euro lundi matin sous les 1,30$.
Boursier.com : A vos yeux, quel est le degré de probabilité d'une sortie de la Grèce de l'Euro ?
B.L. : Cela fait partie des scénarios qu'on pensait oubliés, mais il revient sur le devant de la scène. Plus que la probabilité de réalisation d'un tel scénario, ce qui est ennuyeux pour les marchés c'est le manque de visibilité qui en découle et qui crée de la volatilité. Les valeurs les plus touchées sont les financières qui sont directement concernées par le sujet de la dette de la zone Euro. En revanche sur le marché des taux, le "10 ans français" reste bien orienté, sous les 3% ce lundi. La dette française reste de qualité et peu chère dans ce contexte.
Boursier.com : Ce qui veut dire que le remplacement de Nicolas Sarkozy par François Hollande n'a pas effrayé outre mesure les investisseurs...
B.L. : Son élection était largement anticipée en raison de l'importante différence dans les sondages, à l'avantage de François Hollande. La réaction de lundi matin, avec un début de séance dans le rouge sur les places financières, est donc uniquement la conséquence des résultats des élections législatives grecques.
Boursier.com : On imagine toutefois que les relations franco-allemandes vont être particulièrement scrutées dans les prochaines semaines...
B.L. : Le Marché attend trois éléments au niveau français : le discours de politique générale, le résultat des élections législatives et les premières rencontres du Président à l'international. Ces éléments permettront de déterminer ce que François Hollande veut et peut mettre en place, notamment sur la question de la croissance, à côté des plans d'austérité à l'oeuvre partout en Europe.
Boursier.com : Son objectif de retour à l'équilibre budgétaire en 2017 est-il crédible selon vous ?
B.L. : On manque de beaucoup d'éléments pour juger. Le discours de politique générale sera très important. Autre élément d'importance : de quelle force disposera t-il à l'Assemblée après les élections législatives ? Lorsque les investisseurs connaitront ces deux informations, ils en sauront plus sur la capacité du nouveau Président à mettre en oeuvre telle ou telle mesure de réduction des déficits...
Propos recueillis par Arnaud Bivès - ©2012, 2013 www.boursier.com
