Boursier.com : La décote de 50% appliquée à la dette grecque dans le cadre de l'accord européen conclu cette semaine est-elle une bonne solution selon-vous ?

A.H. : Il s'agit de la meilleure solution pour éloigner les craintes de faillite touchant ce pays ! Cette décote de 50% était d'ailleurs largement anticipée par le marché au vu des prix auxquels se négociaient les obligations souveraines grecques...

Boursier.com : La contagion de la crise vers l'Espagne ou l'Italie est-elle écartée ?

A.H. : Les autorités politiques et monétaires européennes mettront tout en oeuvre afin d'éviter la contagion de la crise des dettes souveraines vers l'Italie ou l'Espagne... Ces deux pays ont d'ailleurs pris des mesures importantes visant à réduire les déficits publics.

Boursier.com : Que pensez-vous des mesures visant à recapitaliser les banques ?

A.H. : Le renforcement des fonds propres concerne les établissements les plus fragiles de la zone Euro... Les banques françaises sont assez peu concernées par les mesures annoncées. Globalement, le plan d'action devrait contribuer à redonner confiance aux banques, ce qui va relancer le marché du crédit. De plus, les banques devraient parvenir à se refinancer plus facilement sur le marché.

Boursier.com : Les appels au marché de la part des banques ne sont donc pas d'actualité...

A.H. : Il n'y a plus à craindre d'appels au marché à prix cassé ! Les établissements français affichent des ratios de fonds propres ne nécessitant pas des augmentations de capital dans l'immédiat. Un renforcement des fonds propres aurait été très pénalisant en raison de la faiblesse des valorisations actuelles. Dans ce cas de figure, les actionnaires auraient été très dilués...

Boursier.com : Quels sont les points faibles de l'accord trouvé à Bruxelles selon-vous ?

A.H. : Il n'y aura pas d'effet de levier de la part du Fonds Européen de Stabilité Financière. On fait ici appel à des pays émergents qui pourraient exiger certaines choses en retour ! Par ailleurs, l'inflation demeure forte dans la zone euro car elle se situe largement au-dessus de l'objectif de 2%. Cette situation ne plaît pas vraiment à l'Allemagne...

Boursier.com : Pensez-vous qu'il est temps de revenir sur les marchés actions ?

A.H. : Il semble effectivement judicieux de se replacer sur les marchés actions même s'ils sont actuellement caractérisés par des mouvements rapides et brutaux de grande ampleur. Dès lors, on peut attendre un certain retour au calme pour procéder au renforcement de ses positions...

Propos recueillis par Christophe Voisin - ©2011, 2012 www.boursier.com