TEMPLETON GB BD FD A EUR H1
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La sicav de la semaine : Templeton Global Bonds Fund

(Boursier.com) — Les gérants

Michael Hasenstab a initialement rejoint Franklin Templeton Investments, en juillet 1995. Après une absence pour obtenir son Doctorat en Economie, il est revenu dans le groupe en avril 2001. Spécialisé en analyse macroéconomique et particulièrement sur les devises, les taux d'intérêt et les crédits souverains, il est actuellement Vice-Président de Franklin Templeton Fixed Income. Il est en outre le gérant principal du fonds Templeton Global Bonds.

Au début de l'année, Sonal Desai a été nommée back-up de Michael Hasenstab sur la gestion des fonds de Franklin Templeton Fixed Income Group. Elle a rejoint Franklin Templeton en Octobre 2009 au poste de Directrice de la Recherche pour le département obligations internationales de Franklin Templeton Fixed Income Group, en charge de délivrer l'ensemble des analyses macroéconomiques pour l'équipe obligataire.

La stratégie du fonds

Il s'agit d'un fonds obligataire international avec une approche top-down. Il cherche à maximiser le rendement total. Ce dernier est constitué d'une combinaison de revenus d'intérêts, d'appréciation du capital et de gains de change.

Le fonds investit principalement dans les titres de créance ainsi que dans les obligations émises par des gouvernements ou des institutions.

Portefeuille du fonds

A la fin de l'année 2010, le rendement moyen du portefeuille ressortait à près de 5% pour une sensibilité de 2,5. Les principales positions sont sur la Corée du Sud, l'Australie et la Malaisie avec des expositions significatives dans les devises de ces pays.

Pour 2011, le gérant prévoit de nouvelles appréciations des devises des marchés émergents par rapport au yen, à l'euro et au dollar américain, ce qui semble dans le meilleur intérêt des économies en développement. Il pense que la reprise mondiale devrait, de plus, conduire à une hausse des rendements obligataires sur la plupart des marchés.

Dans un contexte de hausse des taux, Michael Hasenstab estime qu'une gestion active des instruments de taux internationaux peut également permettre de rechercher des rendements relativement élevés sans pour autant sacrifier à une duration trop importante ou à un risque de crédit excessif.

Performance et risque

Ce fonds a un track-record impressionnant. Avec une progression de 11,6%, 2010 a encore été un bon cru. Sur les 3 dernières années, la performance annualisée du fonds ressort à 12,6% pour une volatilité de 9,3%. Les encours du fonds sont désormais de 36 Milliards de Dollars.

Conclusion

C'est un excellent fonds obligataire international, non benchmarké. Son track-record est remarquable, on peut juste s'interroger sur sa taille qui peut le rendre difficile à piloter.

Les gérants n'investissent que sur les emprunts et les devises des pays raisonnablement endettés et/ou à forte croissance. La stratégie est séduisante et les résultats sont au rendez-vous.

Attention cependant à la volatilité plus élevée que pour des investissements obligataires plus classiques.

— ©2011-2014, Boursier.com

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