Accueil > Sicav FCP » Consultation
Cotation du 25/05/2017 PIMCO GIS INCOME FUND E EUR 0,00% 12,95€
  •   PEA
  •   PEA-PME
  • IE00B84J9L26
  • + Ajouter à : Mes portefeuilles | Mes Listes

La sicav de la semaine : Pimco Income

(Boursier.com) — Le gérant

La société Pacific Investment Management Company (aussi appelée PIMCO) a été créée en 1971 et est actuellement basée à Newport Beach en Californie, elle compte plus de 2000 employés... En 2000, PIMCO est devenue une filiale à 100% du groupe Allianz mais a gardé une gestion totalement indépendante. Maison ayant une renommée obligataire, PIMCO gèrait $ 1512 Mds à fin mars, dont 497 Mds EUR par Pimco Europe.

Avec une implantation à travers 13 pays, PIMCO est reconnue comme une des sociétés de gestion les plus importantes au monde avec une forte expertise sur le marché obligataire.

La stratégie du fonds

Pimco Income Fund investit principalement sur des titres à revenu fixe émis par des sociétés ou des gouvernements. L'univers d'investissement est constitué d'obligations investment grade ou high yield sans contrainte géographique. Le processus de gestion est basé sur une approche top down - bottom up. Les équipes de gestion accordent une place importante à l'analyse macro-économique afin d'identifier les périodes de marché porteuses à travers l'analyse de l'économie et des cycles de crédit. A ce sujet, PIMCO organise chaque année son "secular forum" au sein duquel les équipes de gestion établissent leur vision globale du marché obligataire pour les 3 - 5 prochaines années.

La sélection de titres comporte un processus rigoureux visant à délivrer un niveau de revenu élevé et constant à travers une diversification des sources de performance. La gestion est volontairement flexible, reflétant les meilleures idées de PIMCO avec une duration moyenne comprise entre 0 et 8 ans, une exposition maximum au high yield de 50%, de 20% aux marchés émergents et de 30% aux devises non couvertes.

Portefeuille du fonds

Les principaux thèmes en portefeuille sont : l'amélioration de l'économie américaine et de son marché immobilier, le ralentissement de la croissance chinoise et la divergence de politique monétaire des banques centrales.
En terme d'allocation, le fonds est positionné de la façon suivante : 21% non agency MBS, 16% high Yield, 12% dette émergente, 11% crédit IG, 10% marché développé hors USA, 7% CMBS, 6% agency MBS, 5% dette gouvernementale, 5% ABS, 5% de liquidité, et 2% de bank loans

Nous pouvons remarquer que la duration est inférieure à 3 en prenant en compte une légèrement couverte via la vente d'US Treasury.

La poche dette émergente est principalement composée des pays Russie, Brésil et du Mexique.

Les actifs sous gestion du fonds sont de $ 16 Mds, et la stratégie est à $ 80 Mds d'actifs sous gestion.

Performance et risque

Depuis sa création en décembre 2012, Pimco Income a généré un rendement de 5.95% annualisé. Sur la même période la volatilité a été de 3.8% accompagné d'un max drawdown de -4.7%. A titre de comparaison, l'indice Barclays Global Aggregate Total Return affiche une performance de 3.0% annualisée avec une volatilité de 2.6% et un maxdrawdown de -3.4%.
Depuis le début de l'année le fonds est en hausse de +4.55% contre +5.76% pour l'indice cité ci-dessus.
Enfin, le beta historique par rapport à l'indice Barclays Global Aggregate Total Return ressort à 0.33.

Conclusion

Dans un contexte de taux bas et d'incertitude quant à la remontée des taux de la Fed, le positionnement prudent du fonds, de par sa faible duration, est intéressant tout en bénéficiant d'un rendement attractif de 4.82% (YTW)...
Ce fonds permet d'intégrer au sein de son allocation obligataire une diversification et un portage attractif. Ce portage sera notamment protecteur en cas de hausse de taux plus forte que ce que le marché anticipe.

TC Stratégie Financière / Thierry Crovetto & Pierre-Yves Dittlot

©2016-2017, Boursier.com

Nombre de caractères autorisé : 500

Déjà inscrit ? Connectez-vous

Pas encore inscrit? Inscrivez-vous en quelques secondes !

La sicav de la semaine : Pimco Income