(Boursier.com) -- Le gérant
Le groupe Pictet est une banque privée Suisse fondée en 1805. Dirigé par 8 associés-gérants, il a 294 MdsE d'actifs gérés et administrés à fin mars 2011.
Pictet Asset Management et Pictet Funds compte 670 professionnels localisés sur 5 sites de gestion, Londres, Genève, Zurich, Tokyo, Singapour et 11 bureaux commerciaux.
La gestion du fonds est assurée conjointement par deux professionnels confirmés, Raymond Sagayam et Kazik Swiderski. Avant de rejoindre Pictet en 2010, ils géraient un portefeuille de 2.5 milliards de dollars sur la stratégie long-short crédit chez Swiss Re.
La stratégie du fonds
Pictet Kosmos est un nouveau fonds long/short crédit, UCITS III agréé le 14/06/2011, autorisé à la commercialisation au Public en France depuis le 22 juillet. L'encours du fonds est de 81 ME. Ce montant a été collecté en un peu plus d'un mois.
La gestion de Pictet Kosmos consiste en une approche relative value sur le marché du crédit, à travers plusieurs types de stratégies, paris directionnels, cross based, active trading, event driven....
La liquidité du fonds est hebdomadaire avec un préavis de 5 jour, et le portefeuille doit être parfaitement liquide, y compris en cas de crise.
Afin de limiter la volatilité et les drawdown, les gérants appliquent une politique de stop-loss sur la NAV du fonds, -2% sur un mois, ou sur des spreads avec un mouvement défavorable de 10%. Dans ces cas là, l'exposition brute est réduite.
Portefeuille du fonds
Les gérants se focalisent sur le segment Investment Grade, pas d'exposition en-dessous de BBB-, sans contrainte géographique. Les risques de change et de duration sont couverts.
L'exposition nette peut varier entre -25% et +25% avec 40 à 100 positions soit autant de positions short que longues et l'exposition brute entre 200% et 300% en considérant la valeur nominal des CDS.
Le fonds n'investit pas dans des instruments de crédit structurés, des ABS, des tranches d'indices de crédit, des loans ou des instruments de crédit non notés.
Performance et risque
Le fonds a pour objectif de délivrer une performance d'Eonia + 6% à 10% avec une volatilité de 5% à 8%. Ces objectifs sont assez conservateurs par rapport au track-record réalisé par les gérants au cours des 10 dernières années.
Chez Pictet, leur savoir-faire a été validé en intégrant leur gestion dans le fonds market neutral multi-stratégies Alphanatics en septembre dernier qui est le fonds incubateur.
Depuis cette date, ils ont généré une performance absolue de 9.2% en brute avec une volatilité de 2.6%.
Conclusion
Les gérants appliquent cette stratégie ensemble depuis 10 ans avec un excellent track-record.
La corrélation de leur gestion par rapport à l'Iboxx, indice obligataire, a été négative depuis septembre dernier et nulle par rapport au MSCI World. C'est une excellente diversification.
Le fonds ne supporte ni de risque de taux, ni de risque de change. Ces risques sont systématiquement couverts.
Les opérations portent sur des instruments liquides ; pas de crédits structurés. La stratégie, le process et le track-record nous amène à recommander le fonds dés à présent.
Thierry Crovetto - Responsable de la stratégie d'investissement de G&G Private Finance
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