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La sicav de la semaine: Pictet Biotech

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(Boursier.com) — Le gérant

Le groupe Pictet est une banque privée Suisse fondée en 1805. Dirigé par 8 associés-gérants, le groupe a 382 MdsE d'actifs gérés et administrés. Pictet Asset Management est l'entité du Groupe Pictet spécialisée dans la gestion d'actifs pour des investisseurs institutionnels et des fonds de placement. Les actifs sous gestion à juin 2015 ressortaient à 149 MdsE.

La gestion du fonds est assurée par Nathalie Flury. Avant de rejoindre Pictet AM, Nathalie Flury était en charge de la gestion de fonds thématique sur les biotechs et la santé chez Swiss Global Asset Management

La stratégie du fonds

Pictet Biotech vise à générer une croissance du capital en investissant principalement en actions et titres assimilés à des sociétés dont l'activité est liée, pour une partie significative de leur activité, au secteur des biotechnologies médicales.

Etant donné la nature particulièrement innovante de l'industrie pharmaceutique en Amérique du Nord et en Europe de l'Ouest, la majeure partie des investissements seront réalisés dans ces régions.

La devise de référence du fonds est le dollar mais bénéficie d'une part libellé en euros couverte et non couverte contre les risques de change.

L'équipe de gestion définie les biotechs en six segments : oncologie, anti-infectieux, traitement des maladies orphelines, système nerveux central, maladies métaboliques et autres technologies nouvelles. L'univers est composé de 250 valeurs dont 91% sont domiciliées aux Etats Unis.

Le processus d'investissement peut être décomposé en quatre étapes.
1/Identification des valeurs conforment à l'univers d'investissement.
2/Identification de l'univers d'investissement avec analyse quantitative basé sur la liquidité des titres et leur volatilité
3/Bottom up basé sur l'analyse fondamentale et la visite de management des sociétés.
4/Construction de portefeuille composée des plus fortes convictions puis suivi du portefeuille

L'équipe de gestion peut s'appuyer sur la recherche interne des équipes d'analystes du groupe Pictet. Elle bénéficie également d'une recherche externe à travers un comité de conseillers constitué de scientifique, chercheurs, et homme d'affaires ayant de fortes connaissances dans le secteur médicale permettant d'identifier les tendance de développement d'avenir dans l'univers de la santé.

Portefeuille du fonds

A la fin mai, le portefeuille comportait 54 valeurs. Les 10 premières lignes représentent 52,2% du portefeuille.

L'allocation géographique qui découle du stock picking se définie de la façon suivante, Etats-Unis 86,4%, Europe 9,5%, Suisse 0,5%, Canada 0,4%. La capitalisation boursière des valeurs sous-jacentes se décompose de la façon suivante 51% large cap, 32% mid cap, 17% small cap.

Les actifs sous gestion du fonds sont de 1,15 Milliards de Dollars.

Performance et risque

Sur 5 ans, la performance annualisée s'élève à 11.80%, proche de la performance du MSCI Wordl TR (+12,11%). Néanmoins le secteur des biotechnologies connait une forte volatilité. Sur 18 mois, le maximum drawdown du fonds est de -39,5%, assorti d'une volatilité de 27%, contre un max drawdown de -16,7% pour le MSCI World TR.

Enfin, le beta par rapport au MSCI World ressort à 1,15. L'horizon d'investissement est de 5 ans.

Conclusion

Pictet AM est un des leaders européens de la gestion thématique avec de nombreux fonds au sein de leur gamme.

Depuis août 2015 et la bulle qui a précédé, le secteur a décroché de plus de 40%. Après avoir atteint 35 au plus haut, le ratio cours - bénéfice est revenu à 14,4.

Ce secteur semble retrouver toute son attractivité avec des fondamentaux solides avec une croissance de 20%/an, un secteur animé par les fusions acquisitions, et la découverte/commercialisation de nouvelles molécules.

Le fonds est géré par l'équipe santé de Pictet AM. Le processus d'identification de l'univers d'investissement et d'investissement est robuste.

Nous soulignerons que malgré le fait que ce soit une thématique d'avenir avec un fort potentiel de croissance, le fonds est sensible aux fluctuations des marchés actions.
L'équipe de gestion est stable et peut s'appuyer sur un comité externe d'experts du secteur.

Ce fonds est un moyen de traduire ses convictions sectorielles au sein d'une allocation d'actifs.

TC Stratégie Financière / Thierry Crovetto & Pierre-Yves Dittlot.

— ©2016-2017, Boursier.com

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