(Boursier.com) -- Le gérant
DNCA Finance, basée à Paris et composée de 49 collaborateurs, est une des principales sociétés de gestion indépendante en France. Elle gère plus de 5.9 MdsE d'actifs. Elle a finalisé cet été un accord de partenariat avec TA Associates, société de private equity, qui devient le principal actionnaire du groupe.
Cyril Freu était un analyste financier reconnu avant d'évoluer vers la gestion de compte propre chez Natixis.
Mathieu Picard a travaillé avec lui au cours des 8 dernières années. Ils ont rejoint DNCA Finance mi-2009 pour créer le fonds Miura qui applique la même stratégie utilisée chez Natixis.
La stratégie du fonds
Leonardo Invest MIURA est un fonds Long/Short simple, liquide et défensif.
Le processus d'investissement est fondamental et la valorisation des sociétés est au coeur des prises de décisions.
Les investissements sont réalisés dans des sociétés européennes dont la capitalisation boursière excède 500 ME.
Le fonds n'utilise ni d'effet de levier, ni aucun produit dérivé complexe et sa liquidité est quotidienne.
L'exposition net aux marchés actions peut être comprise entre -20% et +20%, la performance doit venir de l'alpha et du stock-picking.
Les actifs du fonds approchent les 500 ME et il fermera à 600 ME.
Portefeuille du fonds
A fin août, le portefeuille avait une exposition brute de 104%, une exposition nette de 7,9% ajustée du béta.
Les principales positions longues sont France Telecom (8,7%), Bouygues (5,5%), Unilever (4,7%), Saint-Gobain (4,2%) et Aegis (2,9%).
Un Long/Short " market neutral " est peu utilisateur de cash dans la mesure où le gérant achète (long) et vend (short) pour des montants proches.
Le cash non utilisé, entre 80% et 90% en moyenne, est placé en monétaire court terme. Une remontée des taux courts serait donc favorable.
Performance et risque
Les objectifs de gestion sont les suivants. Avoir une performance supérieure au taux du marché monétaire chaque année et réaliser une progression moyenne de 5% supérieure aux taux à 1 an sur un cycle de 3 à 5 ans avec une volatilité inférieure à 5%.
Leurs résultats annuels obtenus chez Natixis et retraités pour être adaptés à la gestion collective, sont les suivants, +19% en 2006, +10% en 2007 et +5% en 2008.
Depuis sa création en novembre 2009 le fonds a progressé de 3,3% par an avec une volatilité de moins de 2,5%. Au mois d'août le fonds a gagné 0,11%.
Conclusion
Conclusion
Avec des marchés actions qui risquent de rester volatils au cours des prochains mois, cette stratégie est parfaitement adaptée.
Les gérants ont démontré leur faculté à délivrer de la performance tout en restant décorrélée par rapport aux marchés actions.
Nous sommes favorables à ce fonds et avons parfaitement confiance en ses gérants.
Thierry Crovetto - Responsable de la stratégie d'investissement de G&G Private Finance
& Yoann Dupin - Analyste Gérant Multigestion de Swan Capital Management
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