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Cotation du 23/06/2017 AMILTON SMALL CAPS R 0,00% 292,72€
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La sicav de la semaine : Amilton Small Caps

(Boursier.com) — Le gérant

Amilton Asset Management est une société de gestion indépendante, détenue à 100% par ses dirigeants. La société est composée de 15 personnes dont 8 gérants et analystes et gère 470 ME.

Harry Wolhandler est directeur général délégué de la structure depuis 2003, gérant du fonds Amilton Small Caps depuis sa création. Avant de travailler dans la gestion, il était auditeur, notamment chez PriceWaterhouseCoopers dans le département Capital Market. Il gérait auparavant le fonds CFD Small Caps. Spécialiste des actions de petites et moyennes capitalisations,

La stratégie du fonds

Amilton Small Caps est un fonds d'actions françaises de petites et moyennes capitalisations jusqu'à 5 MdsE. Le fonds est non benchmarké et géré activement en combinant une approche top down pour l'allocation thématique et sectorielle et une approche bottom up pour la sélection de titre.

Le stock picking découle d'une connaissance approfondie des sociétés et de leurs catalyseurs avec la rencontre systématique de leur management. De plus l'équipe de gestion apporte une attention particulière à la liquidité des valeurs pour bénéficier une forte réactivité. Ce fonds est éligible au PEA et doit donc être investi en actions à hauteur de 75% minimum.

L'approche top down peut être grossièrement schématisée par le fait que le gérant va privilégier les valeurs défensives et de rendement en période de risk off à l'image de 2008 et 2011. A l'inverse, dans un contexte porteur, les valeurs cycliques et de croissance seront privilégiées. De plus, le gérant se laisse l'opportunité de couvrir une partie du portefeuille via les contrats futurs sur indice afin de réduire l'exposition nette sous 75% en cas de forte crise.

L'horizon d'investissement recommandé est d'au moins 5 ans.

Portefeuille du fonds

A la fin septembre, le portefeuille comportait une exposition nette actions de 85,1%. L'allocation est diversifiée au travers de 80 positions dont les 10 premières lignes représentent 24%. En terme de risque, l'exposition maximale par position est de 5%, cependant en réalité la première ligne représente 3,1%.

L'allocation sectorielle se définit de la façon suivante : technologie 19,4%, industrie 16,3%, services 13,8%, santé 12,5%, biens de consommation 10,5%, finance et immobilier 8,8%, services aux collectivités 2,4%, matériaux de base 0,7% et énergie 0,7%. La part de liquidité s'élève à 14,9%.
Les principales thématiques sont actuellement les valeurs de croissance pour 40%, les valeurs cycliques pour 25%, les valeurs qui peuvent bénéficier d'une hausse du dollar pour 20% et les valeurs qui peuvent faire l'objet d'une OPA pour 15%.

Dernièrement, les thématiques ayant bien performées ont légèrement été allégées tel que les équipementiers autos, valeurs biotechnologiques et foncières.

Les actifs sous gestion du fonds sont de 52 ME.

Performance et risque

Cette année, Amilton Small Caps est en hausse de 16,9% surperformant l'indice Cac Mid & Small (+13,8%). Plus récemment, le fonds a bien résisté à la baisse des mois d'aout et septembre avec respectivement une performance de -3,8% et -1,8% contre -5,7% et -4,6% pour le Cac Mid & Small. La volatilité du fonds sur 3 ans ressort à 10,4% et son maximum drawndown a été de -11,7% sur la période, contre une volatilité de 13,8% et un maximum drawdown de -15,5 pour l'indice CAC Mid & Small.

Enfin, le beta par rapport à Cac 40 ressort à 0,5 et 0,7 par rapport au Cac Mid & Small.

Conclusion

Amilton Small Caps bénéficie d'un historique intéressant et se classe comme l'un des meilleurs fonds de sa catégorie.

Historiquement, le risque du fonds est plus faible que celui des marchés actions ce qui lui procure un couple rendement risque attractif.

Ce fonds permet d'intégrer au sein d'une allocation actions un potentiel d'alpha non négligeable.

Nous souhaitons signaler que le gérant gère également depuis le début de l'année le fonds Amilton Premium sur le même processus sur un univers d'investissement européen, ce dernier affiche une hausse de 21,7% depuis le début de l'année...

TC Stratégie Financière / Thierry Crovetto & Pierre-Yves Dittlot.

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