(Boursier.com) -- Le gérant
Filiale à 100% du Groupe Avenir Finance, groupe financier indépendant créé en 1995, Avenir Finance Investment Managers ou AFIM, assure la conception et la gestion d'OPCVM ainsi que la gestion individuelle de portefeuille pour sa clientèle privée haut de gamme et institutionnelle.
La philosophie de gestion d'Avenir Finance Investment Managers est fondée sur la recherche de la performance absolue grâce à l'utilisation d'une gestion dynamique.
L'équipe AFIM-OFP qui gère ainsi les trois fonds AFIM-OFP 150, AFIM-OFP 400, Afimop Euro Sovereign, mène quotidiennement une recherche quantitative des marchés financiers et se positionne de façon stratégique avec pour objectif d'offrir le meilleur rendement à ses investisseurs dans une éthique de développement.
Emeric Challier est responsable de l'équipe AFIM OFP taux internationaux et performance absolue. Il est diplômé de l'Institut Statistiques Université de Paris (ISUP) et est membre fondateur de l'European Investment Research.
Depuis 1990, il a géré, à la tête d'équipe multi-devises, des fonds et des mandats au sein des principales institutions financières basées à Paris ou Londres.
Il a crée Oaks Field Partner en 2007 et a rejoint Avenir Finance IM en 2008.
Emeric Challier a été gérant de produits de taux et de devises depuis plus de 15 ans, AXA IM, pour le fonds AWF Global Aggregate, Fortis Investments..., avec d'excellents résultats, et une forte expérience sur les stratégies d'arbitrages entre les différentes classes d'actifs.
Deux autres gérants travaillent sur ce fonds : Abbas Benboubker et Theodore Stanton. Les gérants sont investis dans leurs fonds.
La stratégie du fonds
AFIM-OFP150 est un fonds de taux d'intérêt et de changes dont l'objectif est de réaliser une performance supérieure à Eonia + 150 bp avec une volatilité d'environ 2%, quelque soit l'environnement de marché en mettant en oeuvre aussi bien des stratégies d'arbitrages que directionnelles sur les taux et les devises.
Portefeuille du fonds
Le fonds intervient essentiellement à travers des futures listés, des obligations et le cash est investi en titres de créance court terme français et allemands.
Le fonds est investi sur des supports extrêmement liquides, il dispose donc d'une grande capacité d'encours.
Le fonds n'utilise pas d'effet de levier. La fourchette de sensibilité aux taux est de -4 à +4. L'exposition totale maximale en dehors de la devise de référence (euro) du fonds ne sera pas supérieure à 40% de l'actif.
Les positions sont assez concentrées, entre 3 et 5 stratégies, mais chaque position dans chaque portefeuille doit être liquidable en 48h.
Les gérants estiment que les investisseurs sont trop pessimistes notamment en Europe. Les marchés actions comme les taux d'intérêt ont trop baissé.
Le fonds a donc actuellement une sensibilité négative (-0,65), et les gérants construisent une position crédit investment grade, objectif 15% du portefeuille.
En ce qui concerne l'exposition devises, la fair value de l'EUR/USD étant comprise entre 1,30 et 1,35, ils sont neutres sur cette parité, mais vendeurs de AUD, de JPY et acheteur de MXN.
Performance et risque
La performance annualisée du fonds depuis sa création en juillet 2008 est de +3,5% avec une volatilité de 2,6%.
Cela est bien mieux sur la période que les actions européennes, -5,1% par an, et que les obligations européennes soit +2,3% par an.
Depuis le début de l'année, le fonds est en hausse de 6,5% malgré 4 mois négatifs d'environ 0,4%. Cet été a été particulièrement bon pour le fonds. En revanche, le fonds a reculé de 1,2% en 2010.
Le beta est nul par rapport aux actions et aux obligations. Le ratio de Sharpe ressort à 0,9 et Sortino à 2,4...
Conclusion
Nous apprécions ce fonds pour sa liquidité, sa transparence, sa décorrélation et son bon couple rendement risque.
Ce fonds peut constituer une bonne alternative ou complément à certains fonds global macro ou obligataires.
Thierry Crovetto - Responsable de la stratégie d'investissement de G&G Private Finance
& Yoann Dupin - Gérant multigestion de Swan Capital Management
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