(Boursier.com) -- Le gérant
Aberdeen Asset Management a été créé en 1983 et est historiquement basé dans la ville écossaise éponyme.
Listée sur le London Stock Exchange en 1991 sous le nom d'Aberdeen Trust PLC, la société a depuis changé de nom en 1997 pour devenir Aberdeen Asset Management.
Lancé en avril 2011, Aberdeen Global - Asian Local Currency Short Duration Bond Fund est le premier fonds en France à offrir une exposition dédiée aux obligations asiatiques à duration courte libellées en devise locale.
L'équipe de gestion est composée de treize personnes et est principalement basée à Singapour et comprend quatre gérants dont un senior et un responsable des taux en Asie : Anthony Michael.
Anthony Michael a 25 ans d'expérience dans la finance et a rejoint Aberdeen en 2007.
Il a auparavant travaillé chez Deutsche AM à Sydney en tant que gérant pendant cinq ans, il était alors responsable du développement et de l'implémentation des stratégies taux et devises.
II a occupé des postes similaires chez Zurich Scudder Group, Perpetual Funds Management et ING.
Du côté du crédit, l'équipe est composée de quatre analystes crédit dont un senior et un responsable.
L'équipe est aussi constituée de deux trésoriers et d'une assistante.
Enfin, le reste de l'équipe est basé en Thaïlande avec un responsable taux et un assistant gérant.
La stratégie du fonds
Le fonds a pour objectif de générer un rendement total à long terme en investissant au moins deux tiers de ses actifs dans la dette et d'autres titres de créance à duration courte (moins de trois ans) libellés en devise locale et émis principalement par des États, des institutions supranationales et des organisations publiques ayant leur siège en Asie.
Le fonds vise donc à maintenir une sensibilité faible vis-à-vis des taux d'intérêt, la duration sera comprise entre 0 et 3.
Dans le contexte actuel, le fonds offre une exposition à une région possédant des fondamentaux de croissance solides.
Portefeuille du fonds
L'actif du fonds était proche de 1 milliard de dollars à fin avril 2012.
L'actif était de 130 millions de dollars à fin mai 2011. La thématique plait beaucoup aux investisseurs dans ce climat économique empli d'incertitudes.
Le gérant achète des obligations physiques libellées en devises locales puis ajuste la sensibilité du portefeuille aux devises concernées via des forwards.
A fin avril, le fonds était composé à 97,5% d'obligations gouvernementales et 2,5% de liquidités.
Ainsi, le fonds détient des obligations physiques à court terme chinoises, indonésiennes, malaisiennes, philippines, coréennes du sud, thaïlandaises et à la marge américaines.
L'exposition résultante aux devises, après ajustement des forwards, montre les pondérations suivantes : Chine 24%, Singapour 19%, Corée du Sud 18%, Malaisie 12%, Thaïlande 8%, Indonésie 5%, Philippines 4%, Hong-Kong 4%, Etats-Unis 4%, Inde 2%.
La répartition par notation est la suivante : AA 8%, A 51%, BBB 24,5% et BB 15%. Soit 85% en Investment Grade et 15% en High Yield. La notation moyenne de crédit est de A-.
La duration du fonds est d'1,9 années et le rendement à l'échéance de 3,3%.
Performance et risque
La performance du fonds, en dollars US, est de 2,29% depuis le début de l'année 2012, elle a été de -0,09% en 2011.
Sur un an glissant, la volatilité du fonds a été de 5,31%.
Son maximum drawdown a été de -6,2% entre le 2 septembre et le 4 octobre. Cet écart n'est actuellement pas comblé.
Sur la base de données hebdomadaires sur trois années glissantes, le fonds a une corrélation de 0,23 avec l'IBoxx Overall Total Return, 0,49 avec le S&P 500 et 0,47 avec l'Eurostoxx 50.
Conclusion
Le fonds permet donc aux investisseurs de tirer parti du potentiel d'appréciation des devises asiatiques avec un risque de taux et de crédit limité, et sans aucun risque actions.
Il offre une exposition à une région possédant des fondamentaux de croissance solides.
Les rendements des obligations à court terme sont généralement meilleurs que les taux des dépôts bancaires. Enfin, Aberdeen est une société de gestion jouissant d'une solide réputation en Asie.
Toutefois, le fonds peut souffrir d'une certaine volatilité en raison des doutes de la part des investisseurs sur les anticipations de croissance des économies asiatiques.
Thierry Crovetto - Responsable de la stratégie d'investissement de G&G Private Finance & Yoann Dupin - Gérant multigestion de Swan Capital Manageme
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