(Boursier.com) -- Wall Street résiste bien ce jeudi, suite à de nombreuses annonces de plans de licenciements (chez AT&T, Viacom, Adobe et DuPont). Le warning aussi délivré par le chimiste DuPont incite à la prudence, comme les ventes des détaillants, sans relief au mois de novembre. A noter enfin des prévisions industrielles revues en baisse par Nokia sur le 4ème trimestre. Les opérateurs gardent cependant espoir, certains misant sur un accord des constructeurs automobiles avec le Congrès (peut-être au travers de chapitres 11 aménagés de GM et Chrysler). Le DJIA gagne 0,34% désormais à 8.621 pts, le Nasdaq prend 0,55% à 1.501 pts.
Selon le Département au Travail américain ce jeudi, les inscriptions hebdomadaires nouvelles au chômage se sont inscrites au nombre de 509.000 sur la semaine passée, close le 29 novembre, en baisse de 21.000 en comparaison de la semaine antérieure. Il s'agit de la seconde semaine de baisse des demandes initiales d'allocations, mais la moyenne à quatre semaines reste au sommet depuis 1982 aux États-Unis, à 524.500.
Selon le Département au Commerce américain ce jeudi, les commandes industrielles nouvelles ont chuté de 5,1% en octobre 2008 aux États-Unis, leur plus fort recul depuis 2000. En particulier, les commandes en équipements de transport ont corrigé. Globalement, les commandes avaient déjà chuté de 3,1% en septembre, après 4,3% en août. Les commandes d'octobre en bien durables ont régressé de 6,9%, alors que les commandes en biens non-durables ont baissé de 3,4%.
[US:]Monster[:US] a publié un indice US de l'emploi en ligne en forte baisse à 143 en novembre 2008 contre 150 en octobre. L'indicateur était logé à 183 en novembre de l'an dernier. Selon Monster, la chute de sept points de l'indice en comparaison du mois antérieur traduit une augmentation de l'incertitude économique et des réductions d'effectifs. Un climat qui pèse évidemment sur le recrutement en ligne aux États-Unis.
Le Président-élu américain Barack Obama a confirmé hier qu'il entendait venir en aide aux propriétaires immobiliers de manière sérieuse. Obama veut ainsi permettre aux Américains de "rester dans leurs maisons". Obama ajoute que ses équipes revoient actuellement le plan TARP ("troubled assets relief program") de sauvetage de l'industrie financière de 700 Mds$, et ont déjà identifié des points à améliorer pour s'assurer que l'argent est utilisé de la meilleure des manières et remet à flots les marchés financiers.
Dans le même esprit, l'actuel Secrétaire au Trésor Henry Paulson tenterait de mettre au point un plan destiné à réduire les coûts d'emprunts immobiliers. Les deux géants du refinancement hypothécaire, Fannie Mae et Freddie Mac, pourraient par exemple participer à ces projets. Paulson aurait aussi envisagé de demander au Congrès d'accéder au second volet de 350 Mds$ du plan de relance de l'industrie financière.
VALEURS DU JOUR
General Motors (-3%). Le PDG de GM Rick Wagoner s'est rendu de nouveau à Washington, en voiture cette fois, pour convaincre le Congrès de l'importance du sauvetage de son Groupe. Mardi soir, alors que Ford Motor avait déjà demandé 9 Mds$ et Chrysler 7 Mds$, General Motors expliquait qu'il désirait obtenir du gouvernement américain 12 Mds$ de prêts, auxquels s'ajouteraient 6 Mds$ de crédit d'urgence. Pour la petite histoire, Wagoner, qui avait choisi de venir en jet privé le mois dernier au Congrès, conduisait hier, plus sobrement, un modèle hybride de Chevrolet Malibu. Comme Alan Mulally, le PDG de Ford, Wagoner était relayé au volant par ses collaborateurs durant le long trajet de 500 miles qui mène de Detroit à Washington. Ce jeudi et demain vendredi, le dirigeant se présentera, avec Mulally et Robert Nardelli de Chrysler, devant le Comité bancaire du Sénat et le Comité des services financiers de la Chambre des Représentants. GM aurait besoin de 4 Mds$ ce mois et de 12 Mds$ d'ici mars 2009 pour tenir et poursuivre ses opérations. Les 6 Mds$ additionnels seraient débloqués en cas de récession automobile durable aux États-Unis, selon les plans de GM déjà révélés. Le management de General Motors insiste sur le fait que le Groupe de Detroit risquerait de s'effondrer s'il n'obtenait pas les 4 Mds$ initiaux d'injections de capitaux. "Il n'y a pas de plan B", avait ainsi lancé Fritz Henderson, directeur des opérations du constructeur, au Congrès.
General Motors. Parmi les engagements de General Motors pour s'accorder les faveurs du Congrès, une augmentation de la production de véhicules économes en carburants et énergie, une rationalisation des marques, modèles et points de vente (réduction de 1.750 du nombre de concessionnaires d'ici 2012 et concentration sur les marques Chevrolet, Cadillac, Buick et GMC), une compression du nombre de travailleurs de 20 à 30.000 d'ici 2012, des fermetures d'usines (neuf sans doute)... Rick Wagoner s'engage aussi comme le dirigeant de Ford à ne recevoir qu'un salaire de 1$ annuel. Les autres responsables du management de GM feront aussi des concessions majeures. General Motors doit aussi restructurer son capital et sa dette, sans doute avec l'aide du gouvernement (s'il accepte). Au total, GM, Ford et Chrysler demandent donc 34 Mds$ d'aides. Chrysler veut un prêt-relais de 7 Mds$ d'ici fin décembre 2008, qu'il prévoit de commencer à rembourser dans trois ans.
Yahoo! (-1%). L'investisseur activiste Carl Icahn, également membre du Board de Yahoo!, avait augmenté dernièrement sa participation au capital de la firme Internet. Icahn avait acquis encore environ 6,8 millions d'actions Yahoo! entre le 24 et le 26 novembre, et ce sur un cours moyen de 9,9$. Icahn portait ainsi ses parts au sein de Yahoo! à 75,6 millions de titres. En juillet, après l'acquisition de 68 millions de titres, Icahn avait rejoint le Conseil d'administration du portail Web. Il possède maintenant 5,5% du capital du Groupe... Interrogé par CNBC, Icahn a expliqué hier qu'il était opposé à une cession partielle de Yahoo! à Jonathan Miller ou qui que ce soit d'autre à l'heure actuelle. Icahn juge en effet que Yahoo! est très sous-évalué. L'investisseur estime encore qu'il n'y aurait pas d'accord imminent entre Microsoft et Yahoo! en vue d'une reprise des activités de recherche sur Internet du portail Web. Icahn, qui apprécierait de voir Microsoft prendre le contrôle des opérations recherche de Yahoo!, ajoute qu'il n'y a pas pour l'heure de négociations sur le sujet, à sa connaissance.
Yahoo!. Rappelons que les négociations entre Microsoft et Yahoo! en vue d'une fusion, discussions soutenues par Icahn, ont tourné court, sur des questions de prix essentiellement. Steve Ballmer, le PDG de Microsoft, a dernièrement expliqué lors d'une réunion d'actionnaires que Microsoft n'était plus intéressé par une fusion, mais étudierait un partenariat ou une alliance avec Yahoo!. Yahoo! avait annoncé mi-novembre que son Conseil avait initié la recherche d'un nouveau Chief executive officer. Jerry Yang, le co-fondateur de Yahoo!, a décidé en effet de quitter ses fonctions pour retrouver son ancien rôle de "Chief Yahoo!" dès la désignation d'un successeur en tant que CEO. Yang, 40 ans, avait pris les fonctions de PDG à la demande du Board en juin 2007. Néanmoins, la colère de certains actionnaires était dernièrement montée suite à l'échec du rapprochement avec Microsoft puis à l'abandon par Google de son partenariat publicitaire programmé avec Yahoo!.
Yahoo!. Les derniers échos de presse et médias à propos du dossier Yahoo! / Microsoft ont été très contradictoires. Le "Sunday Times" londonien frappait fort le mois dernier en estimant que Microsoft était en discussions en vue d'une acquisition des activités de recherche sur Internet de Yahoo! pour un montant de 20 Mds$. Le Sunday Times ajoutait que Microsoft supporterait par ailleurs une nouvelle équipe de direction pour Yahoo!, peut-être menée par Jonathan Miller, ancien Chairman et Chief executive de l'unité AOL de Time Warner, et Ross Levinsohn, ex-Président de Fox Interactive Media (News Corp). "All Things Digital", un site Web spécialisé, avait par la suite interrogé Levinsohn, qui jugeait que l'article du Sunday Times est une "fiction totale". Plus récemment, le Wall Street Journal croyait savoir que l'ex-PDG d'AOL Jonathan Miller tenterait de lever des fonds en vue d'une offre de rachat de tout ou partie de Yahoo!. Ainsi, Miller aurait discuté avec des investisseurs de private equity et des fonds souverains dans l'espoir de lever entre 28 et 30 Mds$ pour racheter l'entière compagnie pour un prix de 20-22$ par titre. Les sources du WSJ se montraient toutefois sceptiques quant aux chances de succès de Miller, qui aurait aussi discuté de l'idée avec des administrateurs de Yahoo!.
Toll Brothers (+10%). Le promoteur immobilier américain Toll Brothers, leader des logements "de luxe", a publié pour son 4ème trimestre fiscal 2008 une perte nette de 78,8 M$ et 49 cents par titre, comprenant des dépréciations totalisant 175,9 M$ avant imposition, contre une perte de 81,8 M$ et 52 cents par titre au T4 2007, comprenant 314,9 M$ de dépréciations. Sur l'exercice 2008 clos fin octobre, Toll a affiché une perte nette de 297,8 M$, 1,88$ par titre, avec des dépréciations de 848,9 M$. En 2007, le bénéfice net était de 35,7 M$ et 22 cents par titre, avec des dépréciations de 687,7 M$. Les revenus trimestriels ont été de 699 M$, contre 1,17 Md$ l'an dernier. Les ventes annuelles ont atteint 3,16 Mds$, contre 4,65 Mds$ l'an passé. Le backlog en fin d'année fiscale 2008 a été de 1,33 Md$, contre 2,85 Mds$ l'année dernière. Une forte baisse qui laisse craindre au management des revenus, pour l'exercice 2009, "significativement inférieurs à ceux de l'exercice 2008". "Il est particulièrement difficile, dans le climat actuel, de fournir une guidance pour l'exercice 2009", estime la direction, citant les incertitudes sur le rythme des ventes et les prix, ainsi que les marchés mortgage et les annulations. Toll anticipe en 2009 les livraisons de 2.000-3.000 logements, sur un prix moyen de 600 K$ à 625 K$. Les dépenses générales et administratives et le coût des ventes devraient augmenter l'an prochain.
Williams-Sonoma (+12%). Le détaillant californien en fournitures domestiques, culinaires, accessoires de table et équipements d'intérieurs, Williams-Sonoma, annonce ses résultats du troisième trimestre fiscal 2008 clos le 2 novembre. La Société annonce également la modification d'une ligne de crédit d'un montant de 300 Millions de dollars, et d'une autre, d'un montant de 165 M$. Sur le T3, le chiffre d'affaires de la Société est de 752,1 M$, en baisse de 16% par rapport au T3 2007. Le CA retail se monte à 424,4 M$ et le CA de vente directe à 327,6 M$. La marge brute s'affiche à 32%, soit une baisse de 6,2 pts par rapport à la même période de l'exercice précédent. La Société enregistre sur la période une perte nette de 10,9 M$, à comparer à un bénéfice net de 27 M$ sur le T3 2007. Le bpa apparaît ainsi négatif à -0,1$. Pour le T4, la Société anticipe un CA compris entre 940 M$ et 1 Mds$. La marge brute est prévue entre 34,2% et 35,9%, et le bpa dilué devrait être compris entre 0,1 et 0,3$. Sur l'ensemble de l'exercice, le CA est ainsi prévu entre 3,294 Mds$ et 3,354 Mds$, et le bpa dilué est attendu entre 0,27 et 0,47$.
Wal-Mart (+2%) a affiché en novembre 2008 des ventes totales de 32,2 Mds$, en croissance de 1,6%. Walmart US est en hausse de 6,5%, Sam's Club progresse de 1,4%, mais l'international corrige de 11% avec les effets de changes. A magasins constants et hors essence, la croissance domestique US ressort solide à 3,4% (+3% avec l'essence). Le management précise que fournir une guidance de ventes est difficile dans l'environnement économique actuel. Cela étant, le Groupe anticipe une performance à magasins constants sur le mois de décembre proche du haut de fourchette de la guidance antérieure T4 qui allait de 1 à 3%.
Adobe (-6%). Le californien Adobe Systems a publié hier soir des comptes préliminaires inférieurs aux attentes initiales sur le plan des revenus, pour le 4ème trimestre fiscal 2008 clos fin novembre. Les revenus sont attendus entre 912 et 915 M$, sur un bpa dilué GAAP allant de 45 à 46 cents et un bpa non-GAAP de 59 à 60 cents. Les objectifs antérieurs allaient de 925 à 955 M$ de revenus. Le bpa GAAP était attendu entre 39 et 41 cents et le bpa non-GAAP entre 51 et 53 cents. Shantanu Narayen, le PDG d'Adobe, explique que la crise économique globale a impacté significativement sur ses revenus durant le trimestre. Le Groupe prend des mesures pour réduire ses coûts opérationnels. Le Groupe dévoile un programme de restructurations et entend réduire ses effectifs de 600 postes globalement. Les restructurations se traduiront par des charges avant imposition de 44-50 M$, dont 28-30 M$ sur le T4 fiscal 2008. Sur le 1er trimestre fiscal 2009, les revenus sont attendus entre 800 et 850 M$, sur une marge opérationnelle GAAP de 26-28% et une marge non-GAAP de 37-38%.
AT&T (stable). Dans un communiqué ce jour, l'opérateur télécom texan AT&T a annoncé une réduction programmée d'environ 12.000 postes de ses effectifs totaux, citant des pressions économiques et un changement de mix d'activité. En réponse à ces facteurs, AT&T prévoit aussi de réduire ses dépenses de capitaux 2009 en comparaison de 2008... Les réductions d'effectifs représentant au total 4% du personnel du Groupe auront lieu en décembre et l'année prochaine. AT&T passera une charge d'environ 600 M$ sur le 4ème trimestre 2008. AT&T précise que s'il réduit globalement ses effectifs, il continuera d'embaucher dans certaines activités, notamment le wireless, la vidéo et le broadband, afin de répondre à la demande des consommateurs.
Merck (-2%). Le colosse pharmaceutique du New Jersey, Merck, réaffirme ses guidances pour 2008 et 2010, et affiche celles de 2009. "Sur 2009, nous anticipons un fort volume de production avec les produits JANUVIA/JANUMET, ISENTRESS et ZOSTAVAX", explique Richard T. Clark, CEO du Groupe. Cependant, la Société précise rester prudente face à la volatilité de l'économie et aux fluctuations des taux de change. Pour 2008, la Société réaffirme sa prévision de bpa non-GAAP compris entre 3,28 et 3,32$, et GAAP entre 3,45 et 3,55$. Pour 2009, la Société prévoit un bpa GAAP entre 2,95 et 3,17$, et non-GAAP entre 3,15 et 3,3$. Merck anticipe toujours une croissance de son chiffre d'affaires GAAP de 2 à 4% par an sur la période 2005 à 2010. Les ventes devraient être en hausse 1 à 3% sur la période. De son côté, le bénéfice par action (GAAP) devrait afficher une progression à deux chiffres et monter de 5 à 10% hors éléments exceptionnels.
DuPont (+1%). Le chimiste du Delaware DuPont a annoncé de nouvelles actions ce jour pour répondre aux conditions de marché difficiles et renforcer sa compétitivité en 2009. Selon le Groupe, un fort déclin global des ventes dans la construction et l'automobile, ainsi que des dépenses de consommation, s'est traduit par un recul de la production industrielle. Ces conditions auraient précipité le retournement de la demande durant le 4ème trimestre. Le Groupe dit avoir pris des actions immédiates et agressives. DuPont, dans le cadre du plan de restructurations, supprimera environ 2.500 postes, essentiellement dans les segments soutenant construction et automobile en Europe de l'Ouest et aux US. Certains actifs seront rationalisés. Une charge avant imposition d'environ 500 M$ et 40 cents par titre sera passée sur le T4 2008. Ces actions devraient produire des économies avant imposition de 130 M$ en 2009, puis 250 M$ par an. En 2008, DuPont anticipe un free cash flow de 1,3 Md$, avant 2,5 Mds$ en 2009. Dupont engage des actions pour parvenir à 600 M$ d'améliorations de productivité sur les coûts fixes en 2009, hors volume et devises, en plus des 130 M$ d'économies du plan de restructurations. Le Groupe anticipe une perte de 20-30 cents par titre sur le T4 2008, hors charges de restructurations. La perte nette T4 devrait ressortir entre 60 et 70 cents par titre... Sur l'exercice 2009 cette fois, le bpa serait positif de 2,25 à 2,75$.
Viacom (-1%) a dévoilé ses projets destinés à mieux aligner son organisation et sa structure de coûts aux conditions économiques. Les effectifs seront réduits de 7% environ, soit 850 postes, sur toutes les divisions. Le Groupe suspend les augmentations de salaires du management pour 2009. Le Groupe dépréciera aussi certains actifs. Les restructurations et dépréciations se traduiront par une charge avant imposition de 400-450 M$, 42-48 cents par titre, sur le T4 2008. Ces actions doivent produire des économies avant imposition de 200-250 M$ en 2009.
JN.L. - ©2008, 2012 www.boursier.com
