Préouverture Paris : sous pression

(Boursier.com) -- LA TENDANCE

La rechute est de mise sur l'ensemble des marchés ce mardi, dans le sillage d'une séance difficile en Asie et à Wall Street après son bref rebond de la fin de semaine dernière dans le sillage des commentaires de Ben Bernanke. Alors que les publications des entreprises américaines se feront rares cette semaine, les marchés suivront essentiellement, vendredi prochain, le dernier rapport gouvernemental sur l'emploi aux États-Unis. Le DJIA abandonnait finalement 1,39% en clôture hier soir à 10.010 pts, et le Nasdaq reculait de 1,56% à 2.120 pts.
Après sa tentative de rebond hier, la Bourse de Tokyo a rechuté lourdement ce mardi matin de plus de 3,5%. Ni les mesures de la BOJ hier, ni le nouveau plan de relance du gouvernement nippon ne permettent de soutenir la tendance. Il faut dire que le yen flambe de nouveau à 84,30/$ entre banques ce matin, de quoi secouer pour de bon les grands groupes exportateurs japonais. Ailleurs en Asie ce mardi, Séoul reperd ce matin 1,25%, Hong Kong redonne 1,10%, Singapour -0,7% et Shanghai -0,5%.

WALL STREET

Hier soir, aussi, après sa tentative de rebond de fin de semaine dernière dans le sillage des commentaires plutôt rassurants de Ben Bernanke, Wall Street a reperdu du terrain, de nouveau très prudent avant une série de statistiques américaines jugées à haut risque. Les derniers chiffres de la consommation et des revenus des ménages US n'ont guère offert de surprises lundi. Les opérateurs sont donc restés sur la défensive en jaugeant les craintes persistantes relatives au risque de rechute économique.

ECO ET DEVISES

Selon le gouvernement américain lundi, les revenus personnels des ménages aux États-Unis pour le mois de juillet 2010 ont augmenté de 0,2% en comparaison du mois antérieur. Les dépenses personnelles réelles de consommation se sont appréciées de 0,2%. Le revenu réel personnel disponible a reculé de 0,1%. Le taux d'épargne personnelle, en pourcentage du revenu réel disponible, a représenté 5,9% en juillet. Globalement, les revenus personnels sont donc en hausse de 0,2% et les dépenses de consommation de 0,4% en juillet.
Le dollar pointe sur les 1,2640/euro entre banques, alors que le pétrole redescend à 73,80$ le baril.

VALEURS A SUIVRE

* ADP a généré un chiffre d'affaires en hausse de 2,5 % à 1,32 Milliard d'Euros au premier semestre, un EBITDA en hausse de 2,1 % à 432,3 millions d'euros et un résultat net part du Groupe en hausse de 8,2 % à 137,7 millions d'euros.
Sur la base d'une hypothèse d'un trafic du même ordre de grandeur en 2010 qu'en 2009, Aéroports de Paris maintient son anticipation d'un chiffre d'affaires 2010 en légère croissance par rapport à 2009. Compte tenu de la performance réalisée au 1er semestre 2010, Aéroports de Paris revoit son anticipation d'EBITDA à la hausse et table désormais sur un EBITDA 2010 en légère progression par rapport à 2009.

* Carrefour : a publié ses résultats du premier semestre 2010, marqués par une croissance solide des ventes et du résultat opérationnel avant éléments non courants : La croissance des ventes de +6% à taux de changes courants (+1,8% à changes constants hors essence et impact calendaire) a été tirée par les marchés de croissance (+20%) et une bonne résistance en France.
Le Résultat opérationnel avant éléments non courants est de 1.096 MdE, en augmentation de 7,6%, avec résultat opérationnel avant éléments non courants a été affecté par les mouvements sociaux en Belgique (36 ME), une charge exceptionnelle pour dépréciation des stocks et ajustements comptables au Brésil (69 ME), partiellement compensés par l'impact positif du reclassement de la CVAE en France pour 46 ME.
Le résultat net des activités poursuivies, part du Groupe est de 67 ME (contre -48 ME en juin 2009), avec des charges non courantes de 384 ME.
Premiers objectifs du plan de transformation sont atteints selon la direction :
- Poursuite de forts gains de parts de marché à surface comparable en France (+80pb depuis le début de l'année pour les enseignes Carrefour) grâce à des investissements commerciaux ciblés et à une image prix renforcée
- Gains sur achats de 168 ME au S1 2010, vs objectif de 230 ME pour 2010
- Réduction des coûts de 236 ME au S1 2010, contre un objectif de 500 ME pour 2010
- Réduction des stocks de 0,6 jours à taux constants au S1 2010, vs objectif de 2 jours pour 2010
- Investissements du même ordre qu'en 2009, priorité à la mise en oeuvre du plan de transformation dans le G4 et à l'expansion en Chine et au Brésil
Consolidation des positions dans les marchés prioritaires du groupe :
- Belgique : un accord permettant à Carrefour de relancer son activité sur des bases assainies et de retrouver un niveau satisfaisant de rentabilité a été signé le 2 juillet avec les syndicats et notre partenaire Mestdagh.
- Brésil: un plan d'action correctif a été lancé pour améliorer la performance dans les hypermarchés et la croissance de la marge
- Renforcement des positions dans les marchés de croissance où Carrefour a une position de leader : partenariat avec Baolongcang en Chine, Para CT en Indonésie et acquisition d'Ipek en Turquie.
Les objectifs 2010 sont confirmés, ce qui passe par un résultat opérationnel avant éléments non-courants attendu autour de 3,1 MdsE, en prenant en compte :
-L'impact positif de la CVAE (estimé à 90 ME)
-Un impact négatif en Belgique d'environ 40 ME et une charge exceptionnelle de 80 ME, notamment au Brésil.
Lars Olofsson, Administrateur Directeur Général de Carrefour, a déclaré : "Carrefour a affiché une bonne performance au premier semestre de 2010, avec une croissance solide de son chiffre d'affaires et de son résultat opérationnel avant éléments non courants. La poursuite de gains de parts de marché en France témoigne de l'attractivité accrue de la marque Carrefour, de l'amélioration de notre image-prix et du succès de la convergence d'enseignes et de nos nouveaux formats. Carrefour a également renforcé ses positions dans ses marchés prioritaires au travers d'acquisitions et de partenariats et a pris des mesures radicales pour rétablir la rentabilité dans les marchés sous-performants. Notre Plan de Transformation "en avant!" est en marche et nous rend confiant dans notre capacité à atteindre nos objectifs pour 2010. Carrefour construit pour l'avenir et est en bonne voie pour devenir le commerçant préféré et améliorer le retour aux actionnaires."

* Norbert Dentressangle : Le chiffre d'affaires consolidé de Norbert Dentressangle s'est établi à 1 400 ME au premier semestre 2010, en croissance de 3,9% par rapport au premier semestre 2009, en données publiées. La marge opérationnelle consolidée de Norbert Dentressangle progresse de 2,1% à 3,2% entre le 1er semestre 2009 et le 1er semestre 2010. "Afin d'être comparable à 2009, l'EBITA de 45,3 ME doit être retraité de 6,7 ME au titre de la CVAE (l'un des impôts remplaçant l'ancienne taxe professionnelle), désormais classée parmi les impôts sur le résultat. Après retraitement, la croissance de l'EBITA est de 39%", explique le groupe. La marge d'EBITA atteint 4,3% sur le semestre et, retraitée de la CVAE, elle ressort à 3,7% contre 2,4% en 2009. Le résultat net à 19,5 ME, est multiplié par 2,2 par rapport au premier semestre 2009.

* Iliad : Comme publié début août Iliad publie un chiffre d'affaires semestriel qui s'établit pour la première fois à plus de 1 milliard d'euros, à 1,02 MdE. L'EBITDA du Groupe sur son périmètre consolidé progresse de 27,2% à 391,6 millions d'euros au 30 juin 2010 par rapport au 30 juin 2009. Le ratio d'EBITDA sur le chiffre d'affaires gagne presque 7 points en s'établissant à 38,6% au 30 juin 2010 contre 31,7% au 30 juin 2009. Iliad affiche sur son périmètre historique une marge record à 40,4%, contre 38,4% pour la même période en 2009. Ainsi, l'EBITDA atteint au 30 juin 2010, 353,6 millions d'euros, en progression de 17% par rapport au 30 juin 2009. La contribution d'Alice est de 38 millions d'euros à l'EBITDA du Groupe (à comparer aux 5,5 millions d'euros au 30 juin 2009).
Le résultat opérationnel courant s'élève à 234,8 millions d'euros au 30 juin 2010, contre 157 millions d'euros au 30 juin 2009, soit une progression de près de 50% sur la période. Le résultat opérationnel s'élève à 295,8 millions d'euros au 30 juin 2010, contre 133,9 millions d'euros au 30 juin 2009.
Le résultat opérationnel progresse de 120,9% à 295,8 ME et le résultat net de l'ensemble consolidé de 138,1% à 171,4 ME.

* Sword Group : le groupe estime que la rentabilité 2010 sera supérieure à 18%. Le backlog s'est en effet amélioré durant le 1er semestre 2010. Il se montait à 23 mois à fin 2009, il est dorénavant de 25,3 mois à fin juin 2010 (414 ME). Les derniers contrats signés "confirment notre leadership sur les segments de marchés couverts par Sword et permettent d'envisager une année 2011 en progression. Ces contrats feront l'objet d'une communication spécifique en septembre 2010", ajoute Sword. Le groupe a annoncé hier soir ses comptes du premier semestre 2010. Le CA consolidé atteint 93,1 ME, contre 98,5 ME un an avant. Le résultat opérationnel courant totalise 16,7 ME, contre 17 ME au S1 2009. Le résultat net consolidé se monte à 10,7 ME, contre 9,5 ME un an plus tôt. Le résultat net part du Groupe ressort à 10,7 ME, contre 9,4 ME. La croissance organique atteint 6%. La marge opérationnelle courant se chiffre à 18%. La rentabilité opérationnelle courante est de 18% et donc nettement supérieure au budget (15,6%). La rentabilité de la partie Solution est en très nette progression par rapport à 2009 : 7,9% en Q1, 12,2% en Q2 soit 10% au 1er semestre 2010. La rentabilité de la partie Software est quant à elle de 23,2% au 1er semestre 2010. La division Software représente 60,3% du chiffre d'affaires total et la division Solutions 39,7%, ce qui est conforme aux objectifs du Groupe.
La situation financière "est solide avec 170,8 ME de fonds propres pour une dette nette de 72,7 ME". Les droits de tirage autorisés se montent à 159,5 ME.
Le Groupe a versé à ses actionnaires un dividende de 0,65 euro par action, en augmentation de 8% par rapport à l'année précédente.

* Séché Environnement : A l'issue de la publication de ses comptes semestriels, la direction de Séché Environnement estime que le bon niveau d'activité enregistré au 1er semestre 2010 conforte les perspectives de croissance du groupe pour l'exercice en cours. "Ces éléments très favorables permettent même à Séché Environnement de réviser en hausse son objectif de croissance de chiffre d'affaires, à +7% pour l'exercice en cours (soit un CA proche de 390 ME) et d'envisager, dans ces conditions, un ROC proche de 65 ME".
Le chiffre d'affaires du S1 est de 193 ME, en hausse de 8%. Séché Environnement a extériorisé un excédent brut d'exploitation en progression de 6,7%, à 47,4 ME, soit 24,5% du chiffre d'affaires. Cette évolution positive résulte essentiellement de la contribution de la croissance organique, à hauteur de +3,4 ME.
La progression du résultat opérationnel courant (+3,8% à 29,8 ME soit 15,4% CA) reflète l'évolution de l'EBE. Elle intègre également l'impact ponctuel de provisions en lien avec des risques opérationnels, intégralement provisionnés à hauteur de 1,4 ME.
Le résultat opérationnel s'établit à 24,5 ME, soit 12,7% du chiffre d'affaires. Son évolution par rapport au 1er semestre 2009 est pénalisée à hauteur de 5 ME, par les effets de l'application de la norme IFRS 3 révisée, induisant la constatation en charges des frais d'acquisition engagés en vue du rapprochement avec le groupe Hime. Hors cet élément exceptionnel et non cash, le résultat opérationnel du 1er semestre 2010 aurait progressé en ligne avec le résultat opérationnel courant, pour s'établir à 29,5 ME. Le résultat net part du groupe s'établit à 8,7 ME soit 4,5% du chiffre d'affaires (contre 10,0 ME au titre du 1er semestre 2009). Hors l'application de la norme IFRS 3 révisée, le résultat net part du groupe aurait progressé de 19% à 11,9 ME, soit 6,1% du chiffre d'affaires. L'endettement net diminue à 225,9 ME (contre 265,4 ME un an plus tôt), réduisant le ratio Dettes nettes / EBE à 2,26 et le ratio Dettes nettes / Fonds propres à 0,66 (contre respectivement 2,70 et 0,76 il y a un an).

* Mersen : Commentant les résultats semestriels 2010, Ernest Totino, Président du Directoire, a déclaré : "Le premier semestre 2010 s'est déroulé dans un environnement économique nettement plus favorable que celui de 2009. Même si nous ne sommes pas revenus au niveau de 2008, nous avons enregistré une croissance de nos ventes sur l'ensemble des zones géographiques et de nos marchés. Nous continuons d'améliorer nos procédés de façon continue. Nous poursuivons en particulier notre programme d'optimisation de la supply chain dans l'ensemble du Groupe pour maîtriser notre besoin en fonds de roulement et donc notre cash mais également pour accroître notre réactivité et être plus performants". Le chiffre d'affaires consolidé du Groupe s'élève à 348,1 ME. Il est en hausse de 15% en valeurs historiques et de 7% à périmètre et changes constants. L'ebitda atteint 51,9 ME et s'élève à 14,9% du chiffre d'affaires contre 14,7% au premier semestre 2009. Il est en croissance de 16% par rapport à l'année dernière du fait de l'accroissement du volume d'activité. Le résultat opérationnel courant s'élève à 34,4 ME, représentant une marge d'exploitation courante de 9,9% contre 9,5% l'an dernier. Le résultat opérationnel IFRS s'établit à 33 ME, après 1,0 ME de charges non récurrentes et 0,4 ME d'amortissements d'éléments incorporels liés aux acquisitions. Le résultat net s'élève à 17,3 ME, contre 13,8 ME au premier semestre 2009. Les activités opérationnelles poursuivies ont généré au premier semestre 2010 un flux de trésorerie avant besoin en fonds de roulement et investissements de 49 ME contre 44,1 ME au premier semestre 2009.
A fin juin 2010, l'endettement net s'élève à 255,8 ME, contre 214,9 ME fin 2009. Cette augmentation de 40,9 ME provient pour 23 ME de l'évolution des parités monétaires. Elle tient compte également pour 14,3 ME de flux nets d'acquisitions et d'un paiement partiel de 14,6 ME effectué auprès de l'administration européenne relatif à une amende infligée en 2003 et confirmée en appel en 2009. En dépit de cette hausse, le ratio d'endettement net sur EBITDA s'améliore pour s'établir à 2,33 contre 2,52 fin 2009. Le ratio d'endettement net sur fonds propres s'établit à 0,54 contre 0,50 fin 2009.
Il a été versé début juillet un dividende de 0,50 Euro par action. L'option proposée du paiement de ce dividende en action a été retenue par les actionnaires à hauteur de 71% des titres. En conséquence, il a été procédé à l'émission de 294.921 actions nouvelles.
"Depuis le début de l'année, le Groupe a profité notamment de son positionnement sur des marchés et sur des zones porteurs. Il a en outre bénéficié de la reprise des ventes dans les activités traditionnelles qui avaient été fortement impactées à partir du deuxième trimestre 2009", explique le Groupe. "Malgré ces signes encourageants, Mersen est attentif aux incertitudes macroéconomiques qui pourraient avoir un effet défavorable sur la reprise. Dans ce contexte, le Groupe réaffirme ses objectifs de retour à la croissance organique et d'augmentation de sa marge opérationnelle courante en 2010".

* Ipsen : confirme les objectifs fixés en mars 2010 pour l'année 2010 :
- Une croissance de ses ventes de Médecine de Spécialité approchant 10% (+14,4% après le premier semestre) et une baisse de ses ventes de Médecine Générale comprise entre -5 et -7% (-6,9% après le S1), conduisant à une progression des ventes de médicaments du Groupe comprise entre 3 et 5% d'une année sur l'autre (+6% après le S1).
- Des autres produits de l'activité proches de 50 millions d'euros (31,7 ME après le S1), en fonction des performances commerciales des partenaires du Groupe (hors refacturation à Inspiration des dépenses relatives à OBI-1) ;
- Un résultat opérationnel récurrent ajusté en croissance d'environ 15% (+20,2% au 30 juin), comparé à un résultat opérationnel récurrent ajusté de 144,4 millions d'euros en 2009 ;
- Un résultat récurrent ajusté dilué par action quasiment stable d'une année sur l'autre (+7,1% au premier semestre).

* HighCo : Fort de ses fondamentaux solides et du dynamisme de ses activités au 1e semestre, HighCo s'attend à une croissance de sa marge brute supérieure à 4,5% PC(1) et à une amélioration de sa marge opérationnelle (RAO/MB) de 80 à 100 points de base sur l'exercice 2010", explique le Groupe. "La gestion dynamique du cash flow se poursuivra au 2ème semestre. Au-delà des objectifs annuels d'investissements opérationnels (environ 1,5 ME) et de rachats d'actions propres (2 à 4 ME), le groupe dispose d'une forte capacité de financement pour mener sa politique de croissance externe" a expliqué la direction.
Comme annoncé le 19 juillet dernier, HighCo a enregistré sur le 1er semestre 2010 une marge brute en progression de 4,4% à données publiées et de 4,2% à données comparables. Le Groupe retrouve ainsi une croissance en phase avec ses performances historiques, et supérieure à celle des dépenses de communication en Europe de l'Ouest, dont la progression a été estimée à 2,2% pour l'année 2010 par ZenithOptimedia (juillet 2010).
Grâce à une maîtrise des charges indirectes d'exploitation, le résultat des activités ordinaires (RAO) s'élève à 9,15 ME, en progression de 8,7% par rapport au 1er semestre 2009. La marge opérationnelle (RAO/Marge brute) gagne, quant à elle, 90 points de base passant de 23,3% au 1er semestre 2009 à 24,2% ce semestre. Le résultat net part du Groupe a augmenté de 19,7% à 6,57 ME, la rationalisation des structures du Groupe ayant eu des effets fiscaux favorables. Le bénéfice net par action connaît une évolution comparable (+21% à 0,63E). Au niveau du bilan, le Groupe a vu son excédent net de trésorerie progresser de 4,82 ME depuis le 31 décembre 2009 pour atteindre 25,44 ME au 30 juin 2010. Cette augmentation de 23% sur le 1er semestre démontre une nouvelle fois la capacité de HighCo à générer du cash (capacité d'autofinancement de 7,51ME et stabilité du BFR) et à en maîtriser son utilisation pour les investissements opérationnels (0,5ME), le rachat d'actions propres (0,6ME) et les acquisitions (2,64 ME).
Richard Caillat, Président du Directoire, a déclaré : "Après avoir bien résisté à la crise, les résultats du 1er semestre attestent de la bonne santé de HighCo. Avec une stratégie résolument centrée sur l'innovation et le digital et une forte capacité d'investissement, HighCo a rebondi plus vite que son marché. HighCo présente de bonnes perspectives sur l'année 2010 et un réel potentiel de développement".

* Seb : Au 1er semestre 2010, le Groupe Seb a enregistré des ventes de 1,555 Milliards d'Euros, en progression de 13,2% à parités courantes et 9,5% à taux de change constants reflétant une bonne tenue des pays matures et une contribution forte des pays émergents. Cette croissance organique provient presque exclusivement de la hausse significative des volumes de ventes enregistrée par rapport à un 1er semestre 2009 pénalisé par une conjoncture très défavorable. Au plan monétaire, l'impact, positif de 50 Millions d'Euros (-3 ME au 1er semestre 2009), s'explique par le redressement marqué de nombreuses devises de fonctionnement du Groupe (real, rouble, won coréen, peso mexicain...) face à l'Euro. La croissance du chiffre d'affaires du Groupe illustre les belles performances des "produits champions" : les articles culinaires (poêles, autocuiseurs, woks...), les aspirateurs Air Force et Silence Force, les générateurs vapeur, le petit préparateur Fresh Express, les produits de partenariats tels que Nespresso et Dolce Gusto ou encore l'électrique culinaire en Asie (autocuiseurs électriques, extracteurs de lait de soja, plaques à induction...), les ventilateurs ou les blenders en Amérique du Sud... A 168 ME, contre 106 ME à fin juin 2009, la marge opérationnelle du Groupe au 1er semestre est en croissance de 58,4%.
Le résultat d'exploitation s'élève à 141 ME, contre 63 ME au 1er semestre 2009. Cette très forte progression est essentiellement liée à l'amélioration de la marge opérationnelle, mais aussi à une baisse des autres charges, après un 1er semestre 2009 marqué par des provisions pour restructurations importantes. Le résultat financier s'allège très sensiblement à -7 ME, contre -16 ME sur les 6 premiers mois 2009, du fait du recul significatif de la dette moyenne suite notamment au désendettement massif réalisé au second semestre 2009. A 89 ME le résultat net après impôt part du Groupe est en forte hausse par rapport aux 27 ME enregistrés au 1er semestre 2009.
Le bilan au 30 juin 2010 montre une situation solide du groupe. Les capitaux propres totaux atteignent 1,448 MdE, contre 1,220 MdE au 31 décembre 2009. Ce renforcement significatif provient du résultat de la période mais aussi et surtout d'écarts de conversion très positifs (163 ME) liés à l'impact, sur les fonds propres de plusieurs filiales, de l'appréciation du yuan, du real brésilien, du rouble ou encore du dollar. La dette financière nette s'élève au 30 juin 2010 à 208 ME, contre 243 ME à fin décembre 2009, soit une baisse de 35 ME sur le semestre. "Le groupe a poursuivi sa politique d'investissements et a adapté la gestion de son besoin en fonds de roulement à la reprise de la demande" souligne la direction. Le ratio d'endettement s'améliore sensiblement.
Pour les mois à venir, le Groupe Seb table sur une conjoncture globalement favorable en Europe et sur la poursuite de la croissance dans les nouvelles économies mais n'entrevoit pas d'amélioration sur le marché américain. Par ailleurs il anticipe une situation probablement moins favorable sur les devises et le renchérissement continu des matières premières et des produits sourcés. "Ces facteurs nous incitent à une certaine prudence d'autant que le 4e trimestre 2009 constitue une base de comparaison forte" explique le management. Pour autant, le groupe est confiant dans sa capacité à réaliser en 2010 une croissance de ses ventes et une amélioration de sa marge opérationnelle en ligne avec les attentes des marchés financiers.

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