(Boursier.com) -- LA TENDANCE
Malgré la consolidation des places américaines hier soir, après la publication d'un "Livre Beige" de la Réserve Fédérale pointant un ralentissement économique dans certaines régions des Etats-Unis, les marchés du vieux continent sont plutôt confiants ce matin, dans un contexte marqué par des dizaines de publications d'entreprises. A une demi-heure des premiers échanges, les indicateurs avancés pointent vers le haut de façon assez robuste, à l'exception de la place parisienne, encore un peu mesurée, ce qui s'explique par la hausse enregistrée par le CAC hier alors que la majorité des indices européens avaient décliné en clôture.
L'actualité du jour est à chercher du côté des sociétés, puisqu'outre de nombreuses françaises comme Sanofi-aventis, France Telecom, Capgemini, Vallourec, Thales ou Eramet, des grands dossiers européens ont également dévoilé leurs comptes, à l'image de BASF, Royal Dutch Shell, Merck KGaA, MAN, BAE Systems, Statoil, Bayer et autres Telefonica ou Solvay. Côté macroéconomique, les Etats-Unis dévoileront à 14h30 les traditionnelles inscriptions hebdomadaires au chômage.
Wall Street a mis fin à quatre séance de progression (pour le Dow Jones) hier soir, pénalisé par une statistique décevante concernant les commandes de biens durables et un Beige Book peu optimiste. La Fed a en effet fait état d'un ralentissement de la croissance économique dans certaines régions américaines alors que l'activité dans la construction et l'immobilier reste morose. Dans l'actualité entreprises, la vague de publications s'est poursuivie avec des comptes diversement appréciés de Boeing ou d'International Paper... Le DJIA abandonnait finalement 0,38% à 10.498 pts, alors que le Nasdaq perdait 1,04% à 2.265 pts.
ECO ET DEVISES
En France ce matin, on prendra connaissance à 8h45 des prix à la production de juin (consensus +0,3% m/m ; +3,9% y/y). A 9h55 en Allemagne, place aux données sur le chômage de juin (consensus 7,6% / -20.000), avant à 11h00 la publication de l'indicateur du climat des affaires de la Zone Euro en juillet. Aux Etats-Unis, les inscriptions hebdomadaires au chômage seront dévoilées à 14h30 (consensus 460.000).
Il faut 1,3007 Dollar pour 1 Euro ce matin, un niveau conforme à la parité constatée depuis trois jours. Sur le marché pétrolier, le Brent de Mer du Nord se traite 76,16$, alors que le brut léger américain WTI se négocie 77,14$ (échéances septembre). Enfin l'once d'or reste dans la zone des 1.165$ après avoir une fois encore hier enfoncé le seuil des 1.160$.
VALEURS A SUIVRE
* France Télécom : l'opérateur publie un chiffre d'affaires consolidé de 22,144 Milliards d'euros au 1er semestre 2010, en baisse de 2,2% à base comparable. Hors effets de la régulation, le chiffre d'affaires est stable par rapport au 1er semestre 2009 mais la tendance s'améliore au 2ème trimestre 2010, en hausse de 0,3%. L'EBITDA s'élève à 7,745 Milliards d'euros, soit un taux de 35,0%. L'érosion est limitée à 0,9 point à base comparable, en ligne avec les attentes annuelles. Le résultat net part du Groupe est de 3,725 Milliards d'euros au 1er semestre 2010. Selon le consensus Bloomberg, le CA était attendu à 22,05 Milliards d'Euros sur le 1er semestre (fourchette 21,86 à 22,68 MdsE), pour un EBITDA de 7,718 MdE (fourchette 7,53 à 7,88 MdsE). Le bénéfice net ajusté était attendu à 2,27 MdsE (fourchette 2,1 à 2,5 MdsE). Le cash-flow organique du 1er semestre 2010 s'élève à 3,989 Milliards d'euros. Le Groupe confirme ses ambitions de génération de cash-flow organique pour 2010 et 2011. Lors de la publication de son plan de réorganisation il y a quelques semaines, l'opérateur avait confirmé ses objectifs antérieurs, à savoir une génération de "cash-flow organique" de 8 Milliards d'Euros cette année et en 2011, hors acquisitions, licences et conséquences du litige fiscal en cours, mais en incluant les impacts positifs et négatifs du plan 2015.
* Scor : le réassureur a dégagé 3,258 Milliards d'Euros de chiffre d'affaires au 1er semestre 2010, en hausse de 8% en données publiées et de 5% à changes constants. Le résultat opérationnel hors dépréciations s'établit à 234 ME et le bénéfice net à 156 ME sur le semestre, soit respectivement 178 ME et 120 ME sur le seul second trimestre. Les analystes interrogés par Bloomberg anticipaient en moyenne un résultat d'exploitation de 138,33 ME sur la période, pour un bénéfice net ajusté de 101 ME.
* Publicis : le groupe confirme ses objectifs d'atteindre une croissance "supérieure à celle du marché pour l'année 2010", comme indiqué au mois d'Avril. Or, sa filiale ZenithOptimedia revoit à la hausse ses anticipations de croissance pour le marché mondial en 2010, avec une croissance supérieure au rythme de 3,5%. Ce qui mécaniquement, fait donc revoir à Publicis sa prévision interne à la hausse. Il s'agit du deuxième relèvement de ce chiffre. ZenithOptimedia prévoyait auparavant une croissance supérieure à 3%.
* Casino : le distributeur affiche à l'issue du premier semestre une croissance des ventes de 7,1% à 13,59 Milliards d'Euros, soit un niveau en ligne avec le consensus compilé par Bloomberg qui faisait apparaître une attente de 13,56 Milliards d'Euros en moyenne. Pour le seul 2ème trimestre, la hausse atteint +8,5% et +2,9% en organique (hors essence). Les taux de change ont eu un impact favorable de +5,7%, résultant de la forte appréciation des devises brésilienne, colombienne et thaïlandaise par rapport à l'euro. L'effet périmètre est négatif (-0,9%), l'impact positif de l'intégration de Ponto Frio au sein de Grupo Pao de Açucar étant compensé par la déconsolidation du Venezuela. La hausse du prix de l'essence a eu un impact positif de +0,9%. L'effet calendaire est légèrement négatif en France (-0,3%) et neutre à l'International. L'EBITDA ressort à 868 ME, en hausse de 8,2% sur le semestre. Le ROC progresse de 12% à 541 ME, soit un niveau supérieur à celui attendu par les analystes qui en moyenne espéraient 502,25 ME. Le résultat net part du groupe ressort à 173 millions d'euros, en baisse de 24,4%. Le résultat net normalisé part du Groupe (correspondant aux activités poursuivies, corrigées des effets des autres produits et charges opérationnels et des effets financiers non récurrents) progresse de +10,5% à 208 millions d'euros. Le marché espérait un bénéfice net ajusté est espéré à 200,62 ME.
* Sanofi-aventis : le laboratoire a réalisé un chiffre d'affaires en croissance de 4,6% à 7,783 Milliards d'Euros au second trimestre 2010, mais en retrait de -1,2% à changes constants. Le résultat opérationnel des activités s'accroît de 5,3% en données publiées et de 1,9% à changes constants à 3,42 MdsE, pour un bénéfice net des activités de 2,478 MdsE (+7,6% en données publiées, +4,1% à changes constants). Les analystes interrogés par Bloomberg anticipaient un chiffre d'affaires de 7,6 Milliards d'Euros (fourchette 7,32 à 8,03 MdsE), un résultat d'exploitation de 2,91 MdsE (fourchette de 2,04 à 3,27 MdsE) et un bénéfice net ajusté de 2,31 MdsE (fourchette de 2,16 à 2,45 MdsE). Le laboratoire prévoit une évolution de son bénéfice net par action comprise entre 0% et -4% par rapport à 2009, à taux de changes constants, sauf événement adverse majeur imprévu. Ces perspectives tiennent compte de la récente approbation d'un générique de Lovenox aux Etats-Unis, et l'impact financier de la réforme des soins de santé aux Etats-Unis et des réductions récentes de prix en Europe. Lors de l'annonce de l'approbation d'un générique du Lovenox il y a quelques jours, le groupe avait déjà annoncé cet objectif, alors qu'il visait auparavant une croissance de 2 à 5% "hors potentielle concurrence générique sur Lovenox", qui s'est finalement matérialisée. On notera que le communiqué de Sanofi ne fait aucune référence à Genzyme, alors que les rumeurs se multiplient sur une offre de rachat de l'entreprise américaine.
* Legrand : au cours du premier semestre 2010, le chiffre d'affaires de la société s'est établi à 1,9 Milliard d'euros, en progression de 5,4%, soit 3,1% à structure et taux de change constants et le résultat opérationnel ajusté à 400 Millions d'euros en hausse de 44%. Soutenue notamment par un bon levier opérationnel résultant de la croissance du chiffre d'affaires et par le plein effet des réorganisations déjà mises en oeuvre, la marge opérationnelle ajustée ressort à 20,9% des ventes. Sur ces bases et malgré la saisonnalité des marges au quatrième trimestre ainsi que la remontée du coût des matières premières, Legrand relève à nouveau son objectif de marge opérationnelle ajustée pour 2010, à plus de 19% (contre plus de 18% auparavant).
* Capgemini : la société enregistre un chiffre d'affaires de 4,21 Milliards d'Euros au terme du 1er semestre 2010, en baisse de -3,8% en glissement annuel. La marge opérationnelle d'établit à 245 ME, soit 5,8% du chiffre d'affaires contre 6,6% un an avant. Le bénéfice net part du groupe, à 101 ME, croît en revanche de 29,5% et représente 2,4% des revenus contre 1,8% précédemment. La SSII affiche 809 ME de trésorerie nette en fin de période, contre 576 ME à l'issue du 1er semestre 2009. Les analystes anticipaient en moyenne un chiffre d'affaires de 4,07 Milliards d'Euros, selon les estimations de 12 bureaux d'études compilées par Bloomberg (fourchette 3,76 à 4,15 MdsE). Le résultat opérationnel était attendu à 196 ME, et le bénéfice net ajusté à 103 ME (6 analystes). Capgemini prévoit pour le second semestre 2010 un chiffre d'affaires en croissance de 3 à 5% (à taux de change et périmètre constants) par rapport à celui du 2ème semestre 2009. Pour l'ensemble de l'exercice, le taux de marge opérationnelle devrait être supérieur à 6,5%. Jusque-là, la société visait "6 à 6,5%" de marge.
* Technicolor : le 1er semestre de la société se solde par un chiffre d'affaires de 1,468 Milliard d'Euros, en baisse de -18,5% en données publiées en glissement annuel, et de -20,7% à changes constants. L'EBITDA des activités poursuivies atteint 124 ME (-25,7%), ou 135 ME en données ajustées (-34,4%). L'EBIT des activités poursuivies atteint 15 ME (-70,9%) et 26 ME (-71,1%) en données ajustées. Le résultat net des activités poursuivies ressort à 213 ME, grâce à 212 ME de produits financiers exceptionnels. Le flux de trésorerie opérationnelle des activités poursuivies atteint 40 ME contre 78 ME un an avant, tandis qu'en données brutes, le flux de trésorerie d'exploitation est négatif de -117 ME. La dette financière nette atteint 1,276 MdE contre 2,31 MdsE auparavant, grâce aux levées de fonds. La position de trésorerie ressortait à 416 ME au 30 juin. Ces résultats excluent les coûts de restructuration, les charges de dépréciations et les éléments non-récurrents divers.
* Bonduelle : la société a réalisé un chiffre d'affaires de 431,8 Millions d'Euros au cours du dernier trimestre de son exercice 2009/2010, matérialisant une croissance de 9,4% en données publiées, mais une contraction de -4,8% à données constantes. Ainsi sur l'exercice, l'activité ressort à 1,559 Milliard d'Euros, en hausse de 2,3% sur une base brute mais en retrait de -2,2% à périmètre et change constants. Le groupe avait fait part d'un objectif de revenus "en légère croissance" par rapport à 2008/2009 sur l'exercice. Le consensus était positionné à 1,596 Milliard d'Euros sur la période, à comparer à 1,523 MdE un an avant. "Malgré une activité au 4ème trimestre plus difficile qu'anticipée, le Groupe Bonduelle devrait à nouveau enregistrer une progression de sa rentabilité opérationnelle sur l'exercice 2009/2010", indique le management, qui précise que les cessions et une gestion attentive du besoin en fond de roulement "doivent permettre au groupe d'améliorer son ratio d'endettement" en dépit de l'acquisition en fin d'exercice de France Champignon. Plus globalement, Bonduelle évoque des campagnes de productions "délicates" dans certaines régions du fait de températures élevés et l'absence de reprise de la consommation en Europe de l'Ouest et en Europe Centrale et Orientale, ainsi que la résorption des surstocks de la profession En conséquence, la direction entend "redoubler d'efforts dans l'adaptation de sa structure de coût", tout en poursuivant sa politique sélective d'innovations et d'investissement dans les zones de croissance. "L'acquisition de France Champignon ouvre des perspectives nouvelles et significatives de croissance de la rentabilité, la situation financière saine du Groupe Bonduelle lui permettant de continuer à rester attentif aux opportunités d'acquisitions", conclut l'entreprise qui ne fait pas encore à ce stade de projections pour le nouvel exercice.
* Eramet : le groupe minier a vu ses ventes bondir de 38% à 1,788 Milliard d'Euros au premier semestre 2010, grâce à de fortes croissances dans le Manganèse (+65% à 932 ME) et le nickel (+56% à 483 ME), et en dépit d'une contraction de -10% à 378 ME des alliages. Le résultat opérationnel courant passe d'une perte de -223 ME à un profit de 341 ME, tandis que le bénéfice net part du groupe atteint 175 ME, après -213 ME un an avant. La trésorerie nette de l'entreprise ressort à 1,06 MdE, après 926 ME un an avant et 946 ME au terme de l'exercice 2009. Le groupe avait précisé à l'occasion de la publication de son premier trimestre que son résultat opérationnel courant serait "en hausse significative" au 1er semestre par rapport au second semestre 2009. Oddo Securities visait 1,66 Milliard d'Euros de revenus sur un résultat opérationnel courant de 248 ME. Le bénéfice net était attendu par le bureau d'études à 177ME. Le président Patrick Buffet a déclaré "nos perspectives sont favorables pour nos différents marchés à moyen et long terme, compte-tenu de la forte demande liée à l'urbanisation et à l'industrialisation des pays émergents, dont la Chine. Pour réaliser ce projet stratégique fortement créateur de valeur, le groupe Eramet a déjà constitué un important portefeuille de projets de croissance, et recherchera de nouveaux développements, tout en préservant une solide situation financière".
* Dassault Systèmes : l'éditeur a vu ses ventes croître de 26% à 391,9 Millions d'Euros au second trimestre 2010 en données non-IFRS, et de 20% à change constant. La marge opérationnelle s'est accrue à 27,9% et le bénéfice par action ressort à 0,58 Euro, soit une amélioration de 57%. En données IFRS, les revenus atteignent 385,6 ME, la marge 18,7% et le bénéfice net 0,40 Euro. L'éditeur visait pour la période un chiffre d'affaires non-IFRS d'environ 360 à 370 Millions d'Euros pour une marge opérationnelle non-IFRS d'environ 23% et un objectif de résultat net par action non-IFRS d'environ 0,46 à 0,50 Euro. Le consensus était plus optimiste sur le dossier, puisque la moyenne de 11 analystes compilée par Bloomberg tablait sur 380,3 ME (fourchette 370 à 395 ME), pour un bénéfice net ajusté de 62,62 ME, soit 0,52 Euro par action, juste au-dessus de la fourchette indiquée par la direction. Les prévisions de la société et du marché sont donc dépassées. Pour le trimestre en cours, la société vise, en données non-IFRS, 365 à 375 ME de revenus sur une marge opérationnelle de 25% à 26% et 0,52 à 0,56 Euro de bénéfice net par action. L'éditeur rehausse ses projections annuelles à une croissance de 16% à 18% à taux de change constants (soit 1,495 à 1,515 MdE sur la base des hypothèses de taux de change du groupe, contre 1,455 à 1,475 MdE en anticipations précédentes. L'objectif de marge opérationnelle passe à "26 à 27%" contre "environ 26% jusque-là, et le bénéfice net par action est attendu dans une fourchette 2,25 Euros à 2,35 Euros, représentant une croissance de 21% à 26% (fourchette de 2,19 à 2,28 Euros précédemment). Les objectifs sont fondés sur des hypothèses de taux de change pour le troisième trimestre de 1,37 Dollar pour 1 Euro et de 128 Yens pour 1 Euro.
* Thales : le groupe a dévoilé les comptes de son premier semestre 2010. Sur la période, la firme enregistre un résultat net de 138 Millions d'Euros contre 12 ME un an plus tôt, pour des ventes de 5,955 MdsE contre 5,744 MdsE au premier semestre 2009. Le consensus Bloomberg tablait sur un résultat net de 136,5 ME pour des revenus de 5,888 MdsE. Le bénéfice opérationnel courant (après restructurations) s'établit à 204 ME contre 206,5 ME anticipés par le consensus et 68 ME un an plus tôt. Les Prises de commandes ressortent à 5,14 MdsE, en retrait de -12% (-14% en organique), après deux très bonnes années 2008 et 2009, marquées par un volume élevé de commandes d'un montant unitaire supérieur à 100 ME.
* Vallourec : le chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2010 atteint 1,122 Milliard d'Euros, en hausse de 28% par rapport au point bas atteint au premier trimestre 2010. L'augmentation du chiffre d'affaires se décompose en un effet volume (+40,8%), un effet de change positif (+3,1%) partiellement compensé par un effet combiné prix/mix négatif (-12,0%), qui reflète le fort rebond des ventes hors-énergie, dont les prix sont inférieurs à la moyenne du groupe. Le résultat net part du groupe s'élève à 125,9 ME au deuxième trimestre 2010, en hausse de 107% par rapport au premier trimestre 2010. Au premier semestre 2010, le résultat net part du Groupe s'élève à 186,7 ME, en baisse de 40% par rapport à la même période de l'exercice précédent. Après le rebond enregistré au deuxième trimestre 2010, la croissance du chiffre d'affaires devrait se poursuivre au second semestre 2010, mais à un rythme plus modéré. En conséquence, Vallourec anticipe une marge brute d'exploitation au second semestre 2010 légèrement inférieure à celle du premier semestre 2010. Par ailleurs, la société a fait part d'un accroissement des capacités de son usine de V & M Changzhou en Chine. Cette extension porte sur la production de 60.000 tonnes par an de tubes sans soudure destinés à la demande locale des centrales électriques, en utilisant une nouvelle technologie propriétaire. Le montant des investissements liés à ce projet s'élève à 160 ME. La production devrait démarrer mi-2012.
* Silic, Linedata, CIFE, Lisi, Nexity, Memscap, Carpinienne, Solutions 30, MRM, Cast, Avanquest, InfoVista, Les Nouveaux Constructeurs, Theolia, Foncière des 6ème et 7ème Arrondissement des Paris, Ipsos, Staff and Line, Rue du Commerce, Telecom Réseaux Services, Agta, AdenClassifieds, Econocom, Akka, Avanquest, Geci Aviation, Cofitem-Cofimur, Dane Elec, Groupe Crit, Entreparticuliers.com, Linedata, Budget Telecom, Meetic, Aurea, Monsieur Bricolage, Soft Computing, LDLC, Entrepose Contracting, Gameloft ou Neurones ont publié leurs trimestriels. Le Tribunal de Commerce valide la plan de continuation de Prologue. Contrat de cession d'actions ADL Partners. Nouvelle acquisition pour Cegedim. Plastic Omnium rachète Inergy à Solvay. Air Liquide fait une acquisition au Panama.
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