(Boursier.com) -- LA TENDANCE
De nouveaux décalages dans la décision de soutien à la Grèce ont semé le trouble sur les marchés hier soir. Le mouvement se prolonge ce matin : à Paris le CAC40 cède 0,85% dans les premiers échanges à 3.360 points, dans le sillage de Wall Street qui a reculé en fin de parcours. Les autorités européennes ont décalé au 20 février leur décision concernant l'octroi d'une seconde dotation à Athènes, ce qui a réveillé le spectre d'un défaut de paiement, qui pourrait intervenir exactement un mois plus tard, le 20 mars.
Côté entreprises, de très nombreuses publications avaient lieu ce matin. Il y a les gagnants et les perdants... Ca s'est bien passé pour Cap Gemini, Technip ou Renault. Moins bien pour Axa, Société Générale ou EDF...
WALL STREET
Le marché américain a terminé dans le rouge hier soir, après la publication d'indicateurs de conjoncture assez mitigés et le retour au premier plan des inquiétudes relatives à la Grèce. Si l'indice Empire State de la Fed de New York et l'indice immobilier de la NAHB n'ont pas déçu, la production industrielle s'est par contre révélée nettement inférieure aux attentes. Les investisseurs ont par ailleurs pris connaissance des "traditionnelles minutes" de la Fed, résumé de la dernière réunion du Comité de politique monétaire. En outre, les publications d'entreprises se sont poursuivies, avec Zynga, Deere, Comcast et bien d'autres. Le DJIA a finalement cédé 0,76% à 12.781 pts, alors que le Nasdaq rendait 0,55% à 2.916 pts.
ECO ET DEVISES
Le programme concerne exclusivement les Etats-Unis aujourd'hui avec une batterie d'indicateurs. A 14h30, on prendra connaissance des mises en chantier de logements & permis de construire de janvier (consensus 675.000 & 680.000), puis des inscriptions hebdomadaires au chômage (consensus 365.000 demandes nouvelles ; 3,515 millions de demandes continues) et de l'indice des prix à la production de janvier (consensus +0,4%). A 15h00, le président de la Fed Ben Bernanke prononcera un discours sur les banques devant la FDIC. Enfin à 16h00, place à l'indice de la Fed de Philadelphie pour février (consensus 9).
La parité euro / dollar atteint 1,3022 ce matin. Le baril de Brent de Mer du Nord se négocie 118,59$ et celui de brut léger américain WTI à 101,60$ pour l'échéance de mars. L'once d'or atteint 1.721$ (-0,4%).
VALEURS EN HAUSSE
* Renault (+2,30% à 37,02 Euros) : la marque au losange a dégagé un chiffre d'affaires de 42,63 Milliards d'Euros en 2011, en croissance de 9,4%, pour une marge opérationnelle groupe de 1,09 MdE, représentant 2,6% des revenus, contre 2,8% un an avant. Le résultat d'exploitation est cependant quasiment doublé à 1,24 MdE, tandis que le bénéfice net s'établit à 2,14 MdsE, contre 3,49 MdsE un an avant, montant qui intégrait une plus-value de cession de 2 MdsE sur les titres Volvo. Le consensus fourni par un analyste ressortait à 42,175 MdsE au niveau du chiffre d'affaires, 1,085 MdE côté résultat opérationnel courant et 1,96 MdsE en terme de bénéfice net. Le constructeur vise cette année un marché mondial (VP+VU) qui devrait progresser de 4% par rapport à 2011. "L'évolution contrastée des marchés par Région persistera en 2012. Hors Europe, les marchés poursuivront leur croissance, notamment au Brésil (+5%) et en Russie (+8%)", commente le management, qui redoute une baisse de 3 à 4% du marché européen, dont -7 à -8% en France. Le groupe vise en 2012 un free cash flow opérationnel de l'Automobile positif, avec des frais de R&D et d'investissements inférieurs à 9% du chiffre d'affaires global.
* Capgemini (+4% à 30,48 Euros) : la SSII a bouclé son exercice 2011 sur un chiffre d'affaires de 9,69 Milliards d'Euros, en croissance de 11,4% par rapport à 2010 (+5,6% sur une base constante), pour une marge opérationnelle de 713 ME, en progression de 21,5%, qui représente 7,4% de revenus contre 6,8% un an avant. Le bénéfice net part du groupe est en hausse de 44,3% à 404 ME. Le consensus est dépassé, lui qui était positionné à 9,63 MdsE de chiffre d'affaires, pour 699 ME d'EBITA, soit une marge de 7,3%. La prévision de bénéfice net s'établissait quant à elle à 331 ME.Les prises de commandes enregistrées sur l'ensemble de l'exercice s'élèvent à 9,9 MdsE, montant inférieur (-8,4% à taux de change et périmètre constants) à celui de l'exercice précédent qui avait enregistré un grand nombre de renouvellements de contrats d'infogérance, explique l'entreprise. Un dividende de 1 Euro par action sera proposé, identique à celui de 2010. Le management évoque sa "confiance" pour 2012, soulignant que "la bonne tenue de la demande telle qu'observée à la fin de l'année dernière ne faiblit pas en ce début 2012, et l'activité demeure bien orientée dans plusieurs marchés importants dont l'Amérique du Nord". La SSII concède cependant que la visibilité est obérée par l'environnement macro économique incertain, aussi prévoit-elle d'enregistrer une croissance organique limitée de son chiffre d'affaires, compte tenu en particulier de la réduction des dépenses publiques engagée dans la plupart des pays d'Europe, et d'afficher un taux de marge opérationnelle en progression.
* Technip (+2,20% à 79,99 Euros) : la société dévoile un chiffre d'affaires annuel de 6,81 Milliards d'Euros, en hausse de 12%, au-dessus des attentes du marché qui tablait sur 6,62 Milliards d'Euros. Le résultat opérationnel courant attendu par le consensus à 688,5 Millions d'Euros, ressort à 709,5 ME en hausse de 14,4% et le bénéfice net publié par le groupe ce matin est de 507 ME (+21,5%), contre une attente de 488,2 ME. A l'automne, la direction avait évoqué 6,5 à 6,7 MdsE de revenus. Technip a enregistré 2,24 MdsE de prise de commandes au quatrième trimestre, portant son carnet de commandes à 10,42 MdsE. Le dividende proposé à 1,58 Euro, légèrement mieux que ce qu'espéraient les analystes, en moyenne. Le groupe anticipe, pour 2012, un chiffre d'affaires total compris entre 7,65 et 8 Milliards d'Euros.
* TF1 (+5% à 8,77 Euros) : l'exercice 2011 s'est achevé sur un chiffre d'affaires de 2,619 Milliards d'Euros (-0,1%), un résultat opérationnel courant de 282,9 ME (+22,8%) et un bénéfice net part du groupe de 182,7 ME (-20%). Les analystes anticipaient en moyenne un chiffre d'affaires 2011 de 2,598 MdsE, un résultat opérationnel courant de 271 ME et un bénéfice net de 179 ME, si bien que la filiale de Bouygues fait mieux que prévu, notamment au niveau de la marge qui atteint 10,8% contre 8,8% en 2010. Le conseil propose le versement d'un dividende de 0,55 Euro par action. Il a aussi décidé d'annuler 100.000 actions acquises en 2011. "La conjoncture économique demeure toujours instable en 2012 et les incertitudes qui en découlent génèrent une volatilité importante dans les prises de décisions des annonceurs", commente la direction, qui table cette année sur une stabilité de ses revenus, et sur un coût de grille de la chaîne TF1, de l'ordre de 930 ME en moyenne sur 2012 et 2013.
VALEURS EN BAISSE
* AXA (-2,95% à 11,86) : l'assureur publie ce matin ses résultats de l'exercice 2011. Malgré un chiffre d'affaires de 86,1 Milliards d'Euros, en baisse de -4% en publié et de -2% en comparable, le résultat opérationnel progresse de 5% en publié et de 2% en comparable à 3,9 Milliards d'Euros, tandis que le résultat courant s'établit à 3,59 MdsE, en retrait de -14% en publié et de -15% en comparable. Le bénéfice net, à 4,32 MdsE, bondit de 57%. L'Assureur était attendu avec un résultat opérationnel moyen de 3,985 MdsE, un résultat courant de 3,878 MdsE et un résultat net de 5,962 Mds. Ce dernier intègre une charge de -943 ME de réduction de l'écart d'acquisition attribuable au portefeuille américain de produits "Accumulator" de type "Variable Annuity". AXA a amélioré de 0,4 point en comparable sa marge sur affaires nouvelles, qui passe à 25,2%. Le ratio combiné s'apprécie de 1,4 point sur la même base à 97,9%, tandis que le ratio combiné sur exercice courant s'améliore de 102,6 à 99,6%. Le groupe propose le maintien de son dividende à 0,69 Euro par action. Certains ratios de solvabilité se sont dégradés, avec un ROE courant de 10% contre 11,5% un an avant et un ratio de solvabilité économique qui passe de 178 à 148%. Le ratio de solvabilité I progresse cependant de 182 à 188%. La valeur intrinsèque par action ("Embedded Value") passe de 14,90 à 13,50 Euros (-9%).
* PPR (-3,20% à 120,50 Euros) : l'exercice 2011 s'est révélé solide, avec des résultats à la hauteur des attentes, voire légèrement plus élevés que prévu. En cours de recentrage sur le luxe et la mode, l'entreprise a réalisé en 2011 un chiffre d'affaires de 12,227 Milliards d'Euros, en croissance de 11,1% en données publiées par rapport à 2010, pour un résultat opérationnel courant en hausse de 16,9% à 1,6 MdE, qui représente une marge de 13,1% contre 12,4% précédemment. Le bénéfice net part du groupe s'établit à 986 ME (+2,3%), mais a atteint 1,055 MdE (+26,4%) sur une base récurrente (hors activités non poursuivies et éléments exceptionnels). L'attente moyenne des analystes compilée par Bloomberg s'établissait à 12,15 MdsE pour le chiffre d'affaires, tandis que le résultat d'exploitation était projeté à 1,52 MdE sur le périmètre des activités poursuivies. Un dividende de 3,50 Euros par action sera proposé aux actionnaires lors de la prochaine assemblée générale, stable par rapport à 2010. La mise au paiement est prévue le 7 mai. Comme à son habitude, l'entreprise ne fournit pas de prévisions chiffrées mais annonce que 2012 sera "une nouvelle année de croissance soutenue de son chiffre d`affaires et d`amélioration de ses performances opérationnelles et financières".
* EDF (-2% à 18,32 Euros) : le groupe a achevé son exercice 2012 sur une croissance organique de 2,7% à 65,307 Milliards d'Euros de chiffre d'affaires, pour un EBITDA de 14,82 MdsE (+5,4% en organique) et un bénéfice net part du groupe de 3,01 MdE. L'énergéticien précise que son EBITDA aurait atteint 15 MdsE hors charges de 0,2 ME liées au TaRTAM. Le consensus Bloomberg était positionné à 65,41 Milliards d'Euros en terme de chiffre d'affaires (fourchette de 62 à 72 MdsE), pour un EBITDA de 14,85 MdsE (fourchette de 14,04 à 15,29 MdsE) et un bénéfice net ajusté de 3,37 MdsE. Le management avait indiqué tabler sur une croissance organique de l'EBITDA de 4 à 6% sur l'exercice. La dette financière nette a reculé de 1,1 MdE à 33,3 MdsE, si bien que le ratio nette dette sur EBITDA ressort à 2,2 fois. Un dividende de 1,15 Euro par action sera proposé (dont 0,57 Euro a déjà été versé sous forme d'acompte). Le groupe précise qu'il mettra en place les recommandations des organismes de tutelle nucléaire après la catastrophe de Fukushima "dans le calendrier imparti" et confirme ses perspectives financières de croissance rentable sur 2011-20151, soit une progression de 4 à 6% de l'EBITDA annuel, un résultat net courant en hausse de 5 à 10% sur la période, un ratio d'endettement financier net sur EBITDA inférieur à 2,5 fois et un taux de distribution de 55 à 65% des profits. "Les objectifs 2012 sont conformes à ces perspectives, avec un dividende au moins stable par rapport à celui versé au titre de 2011", souligne le groupe, qui précise que l'enveloppe d'investissements nets restera en-deçà de 15 MdsE en 2015.
* Pernod Ricard (-0,45% à 77,42 Euros) : les revenus semestriels ont atteint 4,61 Milliards d'Euros, en croissance de 8% en données publiées, et de 11% en données internes. Le résultat opérationnel courant, à 1,379 MdE, s'apprécie de 14% (17% en interne) et le bénéfice net courant part du groupe à 843 ME (+16%). Les analystes anticipaient en moyenne un chiffre d'affaires de 4,63 MdsE et un résultat opérationnel de 1,33 MdE, pour un bénéfice net ajusté qui pourrait ressortir à 825 ME. En données comparables, les analystes visaient en moyenne une croissance des revenus de 9,5% sur la période. "Nous nous réjouissons de l'excellente performance commerciale et financière de Pernod Ricard au premier semestre 2011/12. Ceci démontre la force de notre modèle ainsi que la pertinence de nos choix", a commenté le directeur général Pierre Pringuet, qui en profite pour relever ses objectifs annuels : la croissance interne du résultat opérationnel courant devrait avoisiner 8% et le ratio dette nette sur EBITDA approcher 3,9 au 30 juin prochain. La société visait jusque-là une croissance organique annuelle de 6% de son résultat opérationnel, mais le consensus était plus optimiste (7,5%).
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