le 28/07/2010 à 09h30
(Boursier.com) -- LA TENDANCE
Entre hier soir après clôture et ce matin avant ouverture, de très nombreuses publications semestrielles ont été divulguées, donnant lieu ce matin à des variations spécifiques sur chaque titre concerné, au gré des confirmations ou déceptions... Mais la tendance générale est dans le vert, avec un CAC40 en hausse de 0,80% peu avant 9h30, rejoignant ainsi les 3.700 points. Le Nikkei s'est de son côté envolé de 2,75% ce matin à Tokyo. Côté valeurs, il y a les gagnants du jour, comme Safran, et les perdants, comme Bull. En cause principalement, les différentes perspectives de fin d'année...
La bourse américaine était hésitante hier, après avoir bénéficié du sursaut du secteur financier et de chiffres de l'immobilier "moins mauvais" que prévu ces derniers jours. Hier, les opérateurs ont pris connaissance de publications trimestrielles assez solides, avec de bonnes surprises notamment chez DuPont ou Lexmark. Cependant, l'indice de confiance des consommateurs américains décevait quelque peu. Le DJIA prenait 0,12% en clôture à 10.538 pts, alors que le Nasdaq cédait 0,36% à 2.288 pts.
ECO ET DEVISES
Aux Etats-Unis, le programme débutera à 14h30 avec les commandes de biens durables de juin (consensus +1%) et se poursuivra avec les rapports hebdomadaires sur les stocks pétroliers (16h30), avant à 20h00 la publication du "Livre Beige" de la Fed, qui résume les conditions économiques par régions aux États-Unis.
L'Euro est stable autour de 1,30 Dollar ce matin. Le baril de pétrole a reflué sur les 75,90$ pour le Brent de Mer du Nord, tandis que le WTI américain a fléchi à 77,25$. L'once d'or a été chahutée hier avant de se reprendre, pour se négocier à 1.165$ environ, après avoir enfoncé brièvement hier le seuil des 1.160$, une première depuis la mi-mai.
VALEURS EN HAUSSE
* EDF (+0,80% à 32,51 Euros) : la recomposition du paysage nucléaire français doit avoir lieu, et se fera au profit d'EDF. C'est en substance ce qui ressort des annonces de l'Elysée hier en matière de politique énergétique. Le Président Nicolas Sarkozy a fait part de son souhait de voir EDF et Areva signer un accord stratégique couvrant tous leurs domaines d'intérêts communs dans la filière nucléaire, avec sans doute au passage une prise de participation du groupe désormais dirigé par Henri Proglio dans celui piloté par Anne Lauvergeon. L'augmentation de capital d'Areva, qui aurait dû initialement avoir lieu au premier semestre 2010, sera mise en place d'ici la fin de l'année, a par ailleurs indiqué l'Elysée. Ces propositions émanent du rapport Roussely, qui avait été commandé en octobre 2009 pour dresser un bilan du nucléaire français, qui traverse une passe difficile alors paradoxalement que l'atome connaît un retour en grâce du fait du renchérissement du prix des matières fossiles. Les déboires de l'EPR, ou le revers subi par un consortium français à l'organisation douteuse sur un très gros marché à Abu Dhabi ont joué le rôle de déclencheurs d'une réforme sectorielle.
* Vinci (+0,30% à 37,80 Euros) : le chiffre d'affaires consolidé du groupe s'est élevé à 15,4 Milliards d'Euros au premier semestre 2010, en progression de 1,8% par rapport au 1er semestre 2009. Cette évolution résulte d'une baisse limitée de l'activité à structure comparable (-3,5%), plus que compensée par l'impact positif de la croissance externe (principalement Cegelec, intégré depuis le 14 avril 2010) et par un effet de change favorable. Après un début d'exercice difficile, Vinci confirme que la tendance s'est améliorée au second trimestre, le chiffre d'affaires affichant une légère hausse (+0,8%) à structure comparable, tant en France qu'à l'international. Vinci confirme sa prévision d'une évolution positive pour l'ensemble de l'exercice 2010 du chiffre d'affaires consolidé en intégrant la contribution des sociétés nouvellement acquises.
* M6 (+0,05% à 17,68 Euros) : sur le premier semestre de l'exercice 2010, le groupe a enregistré une croissance de 9,4% de son chiffre d'affaires consolidé, à 742,1 ME. Le chiffre d'affaires publicitaire (chaîne M6, chaînes numériques, Internet) progresse de 10% tandis que les revenus non publicitaires sont quant à eux en hausse de 8,7%. Au total sur le semestre, les revenus publicitaires de la chaîne progressent de 7,4%. Le résultat opérationnel courant (EBITA) progresse de 23% pour s'établir à 132,5 ME, soit une marge opérationnelle courante de 17,9% contre 15,8% au 30 juin 2009. Le coût de la grille s'établit à 156,3 ME, en progression maîtrisée de 5,3 %. L'antenne M6 (chaîne, régie et filiales de production) dégage ainsi une marge opérationnelle courante (EBITA/CA) de 25,1%, en progression de 1,8 point. Le résultat net de la période attribuable au Groupe se monte à 84,4 ME, en croissance de 5,5%. La marge nette atteint 11,4% au 30 juin 2010 contre 10,3% au 30 juin 2009 (retraitée pour 2009 de la réévaluation des titres Canal + France).
* Air France KLM (+2,50% à 11,23 Euros) : sur le premier trimestre de l'exercice 2010-2011, la compagnie confirme un net redressement de son activité avec un chiffre d'affaires en hausse de 8,8% à 4,37 Milliards d'Euros. Le résultat d'exploitation de l'activité passage s'améliore, passant de -338 ME au 30 juin 2009 à -142 ME au 30 juin 2010. Hors impact de la fermeture de l'espace aérien, cette activité aurait été à l'équilibre (+3 ME). Pour la compagnie aérienne, "le trimestre écoulé a montré une accélération de la reprise de l'activité, notamment dans les voyages d'affaires et dans le cargo". Le résultat d'exploitation est négatif de 132 ME contre une perte de 496 ME un an plus tôt. Le résultat des activités opérationnelles est positif de 878 ME après 1,03 MdE de plus-value sur Amadeus. Le résultat net part du groupe est positif de 736 ME après prise en compte de l'opération Amadeus (-426 ME au 30 juin 2009). Le résultat net part du groupe retraité des éléments non récurrents et non monétaires relatifs aux instruments de couverture est négatif de 252 ME (-431 ME au 30 juin 2009). Les engagements de réservation sur le second trimestre sont qualifiés de "solides", mais les incertitudes sur l'évolution de la conjoncture économique et du prix du carburant incitent Air France KLM à rester prudent sur la deuxième moitié de l'exercice. Néanmoins, compte tenu des bons résultats de la transformation du moyen-courrier, et du redressement plus rapide que prévu du cargo, le groupe vise pour l'exercice en cours l'équilibre d'exploitation, hors impact de la fermeture de l'espace aérien en avril dernier.
* Valeo (+4,60% à 27,10 Euros) : l'équipementier enregistre, au 1er semestre 2010, un chiffre d'affaires consolidé de 4,787 MdsE, en hausse de 38% par rapport au 1er semestre 2009. A périmètre et taux de change constants, le chiffre d'affaires consolidé s'inscrit en hausse de 34%. La marge opérationnelle du groupe atteint ainsi 292 ME, soit 6,1% du chiffre d'affaires contre -1,5% du chiffre d'affaires au 1er semestre 2009, soit le taux de marge le plus élevé depuis 10 ans. Le résultat net part du groupe s'élève à 168 ME soit 3,5% du chiffre d'affaires contre une perte de 213 ME sur la même période en 2009. Valeo affiche sa confiance et revoit à la hausse son objectif de taux de marge opérationnelle pour l'ensemble de l'année 2010, à un taux supérieur à 5% du chiffre d'affaires dans les conditions actuelles du marché.
* LVMH (+2% à 94,18 Euros) : le groupe de luxe a réalisé un chiffre d'affaires semestriel de 9,1 Milliards d'euros, en hausse de 16%. Tous les groupes d'activités réalisent une croissance organique à deux chiffres de leurs ventes. Les progressions sont excellentes en Asie, aux Etats-Unis et en Europe. Le résultat opérationnel courant du premier semestre 2010 s'élève à 1,816 MdE, en croissance de 33%. Le résultat net part du Groupe s'élève à 1,05 MdE, en hausse de 53%. Les analystes interrogés par Bloomberg visaient en moyenne 8,83 Milliards d'Euros de chiffre d'affaires (10 analystes, fourchette 8,43 à 8,97 MdsE), pour un résultat opérationnel de 1,64 MdE (9 analystes, fourchette de 1,47 à 1,75 MdE) et un bénéfice net ajusté de 933,66 ME (6 analystes, fourchette de 846 à 987 ME). Lors du 1er semestre 2009, le groupe avait dégagé 7,81 MdsE de revenus et 1,36 MdE de résultat opérationnel.
* Safran (+7,40% à 21,70 Euros) : le chiffre d'affaires ajusté de l'entreprise au premier semestre 2010 s'établit à 5,20 Milliards d'Euros, en hausse de 0,9% par rapport à l'année passée et en repli de 2,2 % sur une base organique. Il ressort dans le bas de la fourchette des prévisions d'analystes : la fourchette du consensus Bloomberg était en effet comprise entre 5,1 à 5,746 MdsE. Le résultat opérationnel courant ajusté s'élève à 428 ME (8,2 % du chiffre d'affaires) à un taux de couverture de 1,45 USD pour 1 euro, soit une hausse de 23 % d'une année sur l'autre (selon la nouvelle définition des comptes ajustés, excluant notamment le PPA : le compte de résultat ajusté retraite dorénavant les écritures relatives à l'allocation du prix d'acquisition (PPA) liées aux principaux regroupements d'entreprises, en particulier dans le domaine de la sécurité, soit 23 millions d'euros au 1er semestre 2010 contre 7 millions d'euros au 1er semestre 2009). Aucun élément non récurrent n'impacte le résultat opérationnel qui s'élève donc aussi à 428 ME. Le résultat net ajusté (part du Groupe) progresse de 8 % par rapport au premier semestre 2009 retraité à 223 ME (0,56 E par action). C'est mieux qu'attendu par les analystes interrogés par Bloomberg, dont le consensus ressortait proche de 194 ME. "Bien que la reprise de l'activité après-vente CFM soit difficile à prévoir en terme de calendrier et que l'effet des devises soit légèrement moins favorable (taux de couverture cible de 1,44 USD pour 1 euro contre 1,42 USD en 2009), les bonnes performances du 1er semestre permettent de relever le niveau des perspectives (selon la nouvelle définition des comptes ajustés, excluant notamment le PPA) pour l'ensemble de l'année 2010", annonce Safran en guise de perspective.
VALEURS EN BAISSE
* Bull (-15% à 2,50 Euros) : la révision à la baisse des prévisions annuelles n'est pas du goût des investisseurs.
* ArcelorMittal (-1,33% à 24,39 Euros) : la société a tapé dans le mille, avec un EBITDA de 3 Mds$ pour le compte du deuxième trimestre, soit le milieu de la fourchette qu'il avait indiqué aux investisseurs en avril dernier : le sidérurgiste visait pour le deuxième trimestre 2010, un EBITDA d'environ 2,8 - 3,2 Mds$. Sur la période, le chiffre d'affaires ressort à 21,65 MdsE. Le bénéfice atteint 76 M$, à comparer à une perte de -70 M$ pour la même période, un an plus tôt. Sur le semestre, l'EBITDA d'ArcelorMittal atteint 4,89 Mds$, contre 2,10 Mds$ pour le premier semestre 2009 et le bénéfice est de 54 M$, contre - 81 M$ un an plus tôt.
* Peugeot (-3% à 24,12 Euros) : le groupe a vu son chiffre d'affaires semestriel croître de 20,8% à 28,39 Milliards d'Euros (+15,5% en comparable), pour un résultat opérationnel récurrent de 1,137 MdE, à comparer à une perte de -826 ME un an avant. Le constructeur renoue avec les profits en signant un bénéfice net de 680 ME, alors qu'il avait perdu -962 ME au premier semestre 2009. Ces résultats sont supérieurs aux attentes de la place. Le constructeur anticipe désormais une baisse de -7% du marché automobile en Europe (-9% précédemment), compensée par une croissance à deux chiffres en Chine et par une "croissance significative" en Amérique Latine. La division automobile est attendue "proche de l'équilibre" au second semestre, en dépit d'un contexte moins porteur en Europe. Le résultat opérationnel courant de l'exercice est ainsi attendu à 1,5 MdE.
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