le 02/09/2010 à 09h30
(Boursier.com) -- LA TENDANCE
Les prises de bénéfices suivent ce matin l'important rebond qui a propulsé le CAC40 au-dessus des 3.600 points hier après-midi. L'indice parisien cède 0,50%, se maintenant toutefois au-dessus de ce seuil symbolique. Les volumes, de retour à la hausse hier avec plus de 4,1 MdsE échangés sur les 40 valeurs phares de l'indice alors qu'ils avaient largement diminué lors des séances précédentes, sont de nouveau assez faibles, avec environ 200 ME échangés peu avant 9h30. Hier, les investisseurs ont salué la bonne surprise relative à l'indice ISM manufacturier américain et les solides chiffres du secteur manufacturier chinois. Les opérateurs ont en revanche fait fi des statistiques plus mitigées, comme le rapport ADP sur l'emploi privé non-agricole ou les dépenses de construction US. A Tokyo, le Nikkei a rebondi ce matin de 1,50% à 9.062 points. Côté valeurs, Pernod-Ricard a publié une performance globale en ligne, mais le titre est en baisse. Le groupe donnera ses perspectives lors de son AG au mois de novembre.
ECO ET DEVISES
La dernière manoeuvre de la Banque du Japon en début de semaine pour tenter de calmer la hausse du Yen n'a toujours pas produit l'effet escompté sur la devise nipponne qui campe à haut niveau, proche des 84 unité face au billet vert ce jeudi matin. Rappelons que la BOJ a piloté un nouvel assouplissement de sa politique monétaire en augmentant les montants alloués à taux fixe aux banques, de 20.000 à 30.000 milliards de yens. Entre temps, il est vrai que le dernier 'débriefing' de la Fed américaine n'a pas rassuré les investisseurs sur le devenir de l'activité US...
La parité euro/dollar s'est malgré tout réajustée sur les 1,28 entre banques, alors que quelques signes de reprise sont tombés à point nommé pour soutenir les marchés hier en cette rentrée 2010 : Wall Street a ainsi terminé en forte hausse mercredi soir, les investisseurs saluant la bonne surprise relative à l'indice ISM manufacturier américain. Le DJIA a grimpé finalement de 2,54% à 10.269 pts, alors que le Nasdaq a rebondi de 2,97% à 2.177 pts.
D'après l'Institute for Supply Management américain, l'ISM manufacturier des États-Unis a donc atteint 56,3 en août 2010, contre un consensus de place de 53 seulement. L'indice a dépassé nettement la barre des 50, signalant une expansion encore robuste dans le compartiment manufacturier. La croissance dans l'industrie manufacturière US semble donc même avoir accéléré pour la première fois en quatre mois... En juillet, l'indice ISM était en effet de 55,5.
Ce matin, en Asie, le Yen n'en reste pas moins des plus ferme, à 84,15/$ entre banques, malgré les efforts des responsables économiques et monétaires japonais.
VALEURS EN HAUSSE
* Cap Gemini (+0,70% à 34,80 Euros) : vient de conclure un accord avec les actionnaires de CPM Braxis pour entrer à hauteur de 55% au capital de la première société brésilienne de services informatiques. Fort d'une clientèle de grandes entreprises brésiliennes et internationales, notamment dans le secteur financier, CPM Braxis prévoit de réaliser un chiffre d'affaires d'environ 1 milliard de reals (450 ME) en 2010. Grâce à cette acquisition, Capgemini accroît considérablement sa présence au Brésil, l'un des marchés de services IT au potentiel parmi les plus élevés. Ainsi, le Groupe élargit sa base de clients et pourra mieux accompagner ses clients internationaux dans leurs développements au Brésil. Le marché brésilien représente à lui seul 47% du marché des services informatiques en Amérique Latine évalué à 23Md$. Soutenu par la très bonne dynamique économique du pays, il connaît depuis cinq ans le plus fort taux de croissance de la région et devrait progresser d'au moins 10% par an jusqu'en 2014.
Son chiffre d'affaires a connu une croissance de 12% en 2009 et devrait croître de près de 20% en 2010. Et CPM Braxis a la capacité de croître plus vite que le marché au cours des prochaines années. Sa marge (Ebit) devrait être d'environ 6% en 2010 et progresser dans les années à venir. Selon les termes de l'accord, Capgemini va acquérir 55% du capital de CPM Braxis pour un montant total de 517 MR (233 ME). La valeur d'entreprise de CPM Braxis est estimée à 970 MR$ (437 ME). L'opération sera financée sur la trésorerie nette du Groupe. Elle sera réalisée par le biais d'une augmentation du capital de CPM Braxis d'un montant de 287 MR$ (129 ME) et via un rachat d'actions auprès des actionnaires actuels de CPM Braxis (pour un montant de 230 MR$, soit 104 ME). L'ensemble de ces derniers a décidé de rester au capital de CPM Braxis et de réduire proportionnellement leur participation.
Capgemini dispose d'une option d'achat portant sur le solde du capital de CPM Braxis (45%) et les actionnaires actuels ont une option de vente de leurs participations restantes. Ces options sont exerçables uniquement entre 3 et 5 ans après la date du closing (sur la base d'un prix qui sera estimé selon la valeur de marché au moment de l'exercice éventuel de ces options). Capgemini consolidera CPM Braxis dans ses comptes dès la réalisation de l'opération prévue début octobre prochain et enregistrera à son bilan une dette correspondant à la valeur estimée de cette participation de 45% au moment de l'exercice des options.
* Mr Bricolage (+3% à 14,68 Euros) : Le résultat net part du Groupe de Monsieur Bricolage des activités maintenues intègre une contribution négative des sociétés mises en équivalence de 1 ME, en raison du fort ralentissement commercial observé en Bulgarie et des frais avant ouvertures en Serbie. Il s'établit à 8,1 ME, soit 2,8% du chiffre d'affaires, contre 6,9 ME au premier semestre 2009, soit 2,6% du chiffre d'affaires, et progresse de 17,5% sur la période. Le résultat part du Groupe s'établit à 7,7 ME contre 6,9 ME soit +12%, après prise en compte du résultat net des activités à céder.
* Assystem (+3,75% à 12,22 Euros) : le groupe a renoué au premier semestre 2010 avec la croissance organique, affichant une progression de 1,9% de son chiffre d'affaires. La reprise des activités industrielles tant en France qu'à l'international, l'amélioration des performances opérationnelles du groupe et la bonne maîtrise des coûts indirects ont permis à Assystem de dégager un résultat opérationnel en forte progression au 1er semestre 2010. Sur la période, la marge opérationnelle du groupe ressort ainsi à 5%, contre 1,1% au premier semestre 2009. Le résultat net part du Groupe s'établit à 7,3 ME contre 1,1 ME au premier semestre 2009. La société vise le retour à une croissance organique significative et un résultat opérationnel courant 2010 qui devrait être compris entre 38 et 42 ME.
VALEURS EN BAISSE
* Pernod Ricard (-1,80% à 61,62 Euros) : le groupe fait part ce matin d'un résultat opérationnel courant de 1,795 MdE en baisse de 3%, mais la croissance interne atteint 4%, soit le haut de la fourchette annoncée en juillet dernier par le groupe, allant de +3 à +4%. Le taux de marge opérationnelle s'élève à 25,4%, contre 25,6% sur l'exercice précédent. Sur l'ensemble de l'exercice 2009/10, l'effet devises sur le résultat opérationnel courant s'établit à -58 ME. Il résulte exclusivement de la dévalorisation du bolivar vénézuélien. L'effet périmètre de -63 ME sur le résultat opérationnel courant 2009/10 est principalement lié aux cessions de Wild Turkey et de Tia Maria. Le résultat net courant part du Groupe atteint 1 MdE (-1% soit +7% hors effet devises). Le résultat net part du Groupe ressort à 951 ME (+1%). Un dividende de 1,34 Euro par action au titre de l'exercice 2009/10 sera soumis au vote de l'Assemblée Générale du 10 novembre 2010. Compte tenu de l'acompte de 0,61 E / action versé le 7 juillet 2010, cela correspond à un solde de 0,73 E / action. Comme annoncé, ce dividende correspond au retour à la politique habituelle de distribution en numéraire d'environ 1/3 du résultat net.
* DL Software (-2% à 14,70 Euros) : la société explique que le manque de visibilité à court terme sur le marché des laboratoires d'analyses médicales rend plus incertain l'objectif d'une progression de 20% du résultat d'exploitation pour 2010, "même s'il ne remet nullement en cause le fort potentiel de développement de DL Software sur ce marché". Le groupe poursuit : "Dès 2011, l'activité profitera du déploiement d'une nouvelle offre qui permettra au Groupe de consolider son leadership".
DL Software a publié hier soir un chiffre d'affaires en hausse de 7,5% à 21,14 ME au titre du 1er semestre 2010, associé à une marge brute qui progresse de 10,0% à 18,48 ME. Cette hausse bénéficie de l'intégration de la société Juxta au sein du pôle Santé depuis le 1er janvier (4,2 ME de chiffre d'affaires pour 0,9 ME de résultat d'exploitation en 2009), et participe à l'évolution du mix produit en faveur des activités récurrentes : les abonnements progressent de 17,6% et les Prestations, de 7,5%. Cette évolution conforme à la stratégie du Groupe entraîne une progression plus rapide de la marge brute comparée à celle du chiffre d'affaires. Ainsi, le taux de marge brute représente 87,4% du CA au 31/06/2010, contre 85,4% au 31/06/2009. A périmètre constant, le chiffre d'affaires et le taux de marge brute s'inscrivent cependant en légère baisse par rapport au 1er semestre 2009, respectivement de 3,8% et de 3,1%, principalement en raison de l'attentisme du secteur des laboratoires d'analyses médicales. "En effet, comme déjà annoncé, la mutation du cadre réglementaire de la profession, et notamment la mise en oeuvre de la loi Bachelot, qui impose une adaptation en profondeur des infrastructures et des organisations, entraine ponctuellement un allongement des cycles de décisions d'investissement de nos clients concernant leur système d'information". DL Software profitera par ailleurs de l'acquisition de CIM, éditeur spécialisé dans la conception de logiciels de gestion pour les mutuelles de Santé acquis début juillet. Cette acquisition qui permet à DL Software de prendre position sur un nouveau marché, devrait être relutive dès la première année et sera consolidée dans les comptes à partir du 1er juillet 2010.
Prochain rendez-vous : Publication des résultats semestriels le 19 octobre 2010 après Bourse
* Transgene (-1,30% à 14,20 Euros) : Les produits de Transgène se montent à 7,3 ME au premier semestre 2010 contre 5,6 ME sur la même période de 2009. Le chiffre d'affaires des prestations de fabrication réalisées pour des tiers se monte à 0,2 ME en 2010 contre 2,6 ME au premier semestre 2009. La perte nette de la période s'établit à 14,5 ME contre une perte de 13,5 ME pour les six premiers mois de 2009. Transgene a récemment levé sur les marchés financiers un montant net de 148,4 ME par émission de 9,5 millions d'actions nouvelles au prix de 16 Euros. Au 30 juin 2010, Transgene disposait de 205,9 ME de trésorerie.
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