Theolia : comptes semestriels dans le rouge
Le chiffre d'affaires consolidé de Theolia s'élève à 115,8 Millions d'Euros au premier semestre 2010, en augmentation de 10 % par rapport au premier semestre 2009.L'EBITDA consolidé du Groupe est négatif de 1,4 million d'euros, comparé à un EBITDA consolidé de 25,4 millions d'euros au 30 juin 2009. Le résultat opérationnel du Groupe affiche une perte de 8,2 millions d'euros, alors qu'il atteignait 2 millions d'euros au 30 juin 2009. Il a été notamment impacté par des...
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Theolia (TEO 1.46 +2.1%)reste dans la tourmente. Au titre du 1er semestre, l'opérateur de fermes éoliennes a présenté un chiffre d'affaires de 115,7 millions d'euros, en progression de 10,4%. Mais cette hausse reflète en réalité la cession (à perte) de deux parcs éoliens en Allemagne, comptabilisée au titre de l'activité du pôle "développement, construction, vente"… autant de manque à gagner pour l'activité de vente d'électricité puisque par définition Theolia n'exploitera plus ces parcs !
Rien d'étonnant à ce que l'activité du semestre se traduise par une destruction de valeur, avec un EBITDA négatif (-1,4 million !) et une perte nette de 24,2 millions, aggravée par rapport aux 14 millions du 1er semestre 2009.
Enfin, en dépit de l'augmentation de capital, fortement dilutive, imposée en juin dernier, l'endettement net reste handicapant à 375,7 millions d'euros, pour des fonds propres de 148 millions d'euros (avant levée de fonds de 60,5 millions), même si la conversion d'une partie des OCEANEs va réduire la part obligataire du passif. La restructuration devrait même générer un produit exceptionnel important au second semestre.
Nous avons conseillé le titre avec succès à deux reprises aux abonnés Premium de Captal.fr : la première recommandation a donné lieu à une plus-value de 40% en quatre mois, la seconde de 30% en trois mois… Mais le contexte ne se prête guère à se repositionner aujourd'hui, alors que les investisseurs sont beaucoup plus exigeants vis-à-vis du secteur et que des concurrents plus solides et diversifiés ne manquent pas. La phase de restructuration financière du groupe est peut-être finie, mais il reste à Theolia beaucoup d'efforts à accomplir avant de retrouver une activité bénéficiaire. Nous recommandons d'attendre la prochaine station.
