Stratégie : l'Europe est-elle bon marché par rapport aux Etats-Unis ?
(Boursier.com) -- Le 14 janvier dernier, les stratèges du Crédit Suisse passaient négatifs sur les actions européennes pour la première fois en 10 ans. Depuis lors, les valeurs européennes affichent un -11% cinglant face à leurs homologues américaines, et le spécialiste pense qu'il n'est pas encore temps de changer son opinion "souspondérer".
L'Europe affiche une décote de 26% sur les Etats-Unis en terme de futur PER, mais le bureau d'études pense que la décote est justifiée pour plusieurs raisons. D'abord parce que les résultats européens sont 15% au-dessus de la tendance moyenne, mais 2% sous ceux des valeurs américaines. Ensuite parce que le PER hors financières est moins décoté. Troisièmement, le Crédit Suisse pense que la décote des valeurs européennes sur une base ajustée des secteurs devrait être de l'ordre de 20% sur le cycle, notamment du fait des perspectives de croissance et d'une moindre flexibilité économique.
Les Transports, les Banques et les Technologiques se traitent cependant en Europe avec des décotes anormales, ce qui n'est pas le cas de la Distribution, des Biens d'Equipement et des Biens de Consommation Durables, plutôt chers payés. Par valeurs, Syngenta, Heineken et Publicis sont peu onéreuses par rapport à leurs comparables américains respectifs (Monsanto, Molson et Omnicom), tandis qu'EADS, Deutsche Bank et DSM sont chères par rapport à Boeing, Citigroup et DuPont.
