Or : où est passé son statut de 'valeur-refuge' ?

(Boursier.com) -- Le métal jaune semble avoir perdu de son lustre ces derniers mois... Les cours de l'once d'or ont ainsi encore plongé de 3,5% hier, et reculent désormais de plus de 9% depuis le 7 décembre, et de 17% depuis le point haut historique de 1.911$, atteint le 6 septembre dernier ! Ce matin, l'once d'or se stabilise autour de 1.580$.

Cette correction de l'or est à relier en premier lieu à la hausse du Dollar, l'évolution de ces deux actifs étant historiquement inversement corrélée. Le renforcement du billet vert rend en effet mécaniquement moins attractifs les placements "réels" que sont les matières premières, y compris l'or, malgré son statut particulier de métal précieux. L'indice CRB regroupant les principales matières premières a ainsi perdu 13% depuis début septembre, plombé par les craintes sur la croissance mondiale...

Parallèlement, l'aggravation de la crise de l'Euro a entraîné un rebond de 10% du Dollar vis-à-vis de l'Euro depuis début septembre, le billet vert se positionnant de fait comme l'une des rares valeurs-refuges face au risque de récession en Europe, alors que les Etats-Unis continuent de croître, même de façon molle...

L'autre raison de la correction récente de l'or est a relier à des facteurs techniques, à savoir le manque de liquidités disponibles et les habillages de portefeuille de fin d'année. Ainsi, des gérants de fonds ont été contraints ces derniers jours d'alléger leurs positions pour répondre à des appels de marges et couvrir des pertes sur d'autres marchés (actions, devises...), ou ont vendu leur or en échange de Dollars... D'autres ont encore cédé de l'or à l'approche de la fin de l'année afin de verrouiller dès aujourd'hui leur plus-value annuelle, qui dépasse les 10% sur le métal jaune, un des rares actifs à s'afficher en hausse cette année !

Dans ce contexte difficile, les experts sont divisés sur l'évolution des cours de l'or en 2012... Certains soulignent qu'après 11 ans de hausse, le métal jaune pourrait bien souffler durablement, d'autant que son potentiel de gain parait désormais limité par rapport aux risques encourus et à la forte volatilité des cours.

D'autres investisseurs, à l'inverse, s'appuient sur les incertitudes croissantes sur l'économie mondiale et sur les dangers géopolitiques actuels pour prédire encore de beaux jours au métal précieux. Surtout si la crise de la dette actuelle dans les pays développés, y compris aux Etats-Unis, débouche sur une poussée inflationniste généralisée...