le 10/12/2009 à 16h10
(Boursier.com) -- Le groupe d'établissements d'accueil et de soins médicalisés pour personnes dépendantes Medica fera prochainement une nouvelle tentative d'introduction en bourse de Paris. Comme en 2006, une augmentation de capital est prévue et porte cette fois sur un montant d'environ 260 Millions d'Euros, en partie pour rembourser une partie de sa dette actuelle.
Medica est principalement présent en France, ainsi qu'en Italie depuis 2005. A l'origine entreprise familiale du secteur des maisons de retraites, le groupe a été acquis en 1999 par une filiale de la Caisse des Dépôts et Consignations, puis en 2003 par des fonds d'investissement. Depuis 2006, c'est le fonds BC Partners qui en est l'actionnaire de référence avec 75,9% du capital.
Medica dispose de 107 maisons de retraites offrant une capacité d'accueil proche de 9.000 lits et de 37 établissements de soins de suite et de réadaptation et de cliniques psychiatriques d'une capacité d'accueil d'environ 2.300 lits. En terme de taille, le groupe se positionne en France devant Le Noble Age (un peu plus de 3.000 lits) mais nettement derrière le groupe Orpea (plus de 25.000 lits en France) ou Korian et sa capacité d'accueil d'environ 14.000 lits.
Medica estime que le chiffre d'affaires pour l'exercice clos le 31 décembre 2009 devrait être de l'ordre de 480 Millions d'Euros avec un revenu journalier proche de 118 Euros. Medica prévoit que ses niveaux de marge d'EBITDAR (revenu brut d'exploitation hors immobilier) et d'EBITDA (RBE) devraient demeurer stables par rapport à ceux constatés au 30 septembre 2009, soit une marge d'EBITDAR de 26,5%, stable par rapport à l'ensemble de l'exercice 2008.
A fin septembre 2009, le résultat opérationnel courant de Medica s'élevait à 48,6 ME, en légère hausse sur un an. Mais le résultat net était à peine bénéficiaire (+0,6 ME) sous le poids du coût de remboursement de la dette (48 ME à fin septembre 2009).
La valeur de remboursement de l'emprunt syndiqué, des crédits-bails et des autres dettes (hors emprunt convertible), nette de la trésorerie, devrait s'établir, avant augmentation de capital, à environ 590 ME au 31 décembre 2009.
Le groupe a pour objectif de générer une croissance annuelle moyenne de son chiffre d'affaires consolidé de l'ordre de 13% à 15 % par an sur la période 2010-2012, avec au minimum une croissance à deux chiffres sur l'exercice 2010, tant grâce à sa politique de croissance organique qu'à sa politique de croissance externe maîtrisée.
Medica estime disposer d'un potentiel identifié de croissance organique et externe représentant au total 45 établissements pour un total de 3.286 lits dont 1.927 lits à créer, 849 à restructurer et 510 à acquérir.
Afin d'optimiser sa flexibilité en matière de développement de son portefeuille d'actifs, le groupe a la capacité d'externaliser 50% des ensembles immobiliers sur ses établissements à créer ou à acquérir. Dans ce contexte, afin de poursuivre ses objectifs de croissance organique et externe, le groupe envisage d'investir, entre 2010 et 2012, en fonction des opportunités de marché, environ 220 ME.
Le groupe Medica entend poursuivre sa politique stricte de gestion des charges opérationnelles pour l'ensemble de ses activités et devrait ainsi conforter à horizon 2012 un niveau de marge d'EBITDAR (RBE hors immobilier) en ligne avec les réalisations des exercices 2006 à 2008, c'est à dire autour de 26,5%.
Medica pourra bénéficier au cours de la période 2010-2012 de reports déficitaires au sein de son propre groupe d'intégration fiscale, d'un montant total de 66 ME. Ces déficits fiscaux sont reportables sans limitation de durée et sont imputables sur les bénéfices fiscaux futurs.
Medica entend mener une politique de distribution annuelle de dividendes d'environ 20% du résultat net consolidé part du groupe.
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