(Boursier.com) -- Au terme d'une semaine encore très chargée en publications d'entreprises, le CAC40 a finalement terminé en repli de 1,5% à 3.373 pts.
La tendance qui avait été favorisée la semaine passée par les espoirs d'entente sur le dossier grec est retombée au rythme de l'enlisement des négociations et des faux espoirs en provenance d'Athènes...
ECO ET DEVISES
Selon le Département américain au Commerce, le déficit commercial des États-Unis pour décembre 2011 s'est établi à 48,8 Mds$, contre 48,1 Mds$ de consensus et 47,1 Mds$ en novembre (révisé de 47,8 Mds$). Le déficit commercial de l'année 2011 totalise donc 558 Mds$ aux USA.
De source destinataire de l'étude, l'indice du sentiment des consommateurs américains de l'Université du Michigan et Reuters pour février 2012 est ressorti inférieur aux attentes, à 72,5 contre 74,4 de consensus. L'indicateur était de 75 pour sa lecture finale de janvier et 74 pour la précédente estimation.
En Europe, jeudi soir, à l'issue d'une réunion cruciale de l'Eurogroupe, les partenaires de la Grèce ont finalement refusé d'accorder une aide supplémentaire au pays, avant qu'il s'engage fermement à tenir ses promesses en matière de réduction de sa dette. Certes, hier, les trois principaux partis politiques grecs se sont enfin accordés sur un nouveau plan d'austérité, censé ramener la dette publique à 120% du PIB d'ci à 2020. Mais les ministres des Finances de la zone Euro (l'Eurogroupe), réunis à Bruxelles, n'ont pas jugé cet accord assez solide pour permettre de débloquer le deuxième plan d'aide de 130 MdsE à Athènes. Le patron de l'Eurogroupe, Jean-Claude Juncker a ainsi évoqué des "échanges vifs" hier soir, et a lancé un ultimatum à la Grèce, assorti de trois exigences.
En premier lieu, Athènes devra s'engager à 325 Millions d'Euros d'économies supplémentaires avant mercredi prochain, date fixée pour une nouvelle réunion de l'Eurogroupe. En 2ème lieu, la zone Euro exige des trois partis de la coalition au pouvoir en Grèce qu'ils apportent des garanties écrites sur leur soutien au plan de rigueur. Enfin, avant toute nouvelle aide, le parlement grec devra adopter dimanche le plan de rigueur sur lequel les partis politiques et la troïka se sont accordés hier...
Sur le marché des devises, l'euro termine la semaine à environ 1,32/$ entre banques.
LES VALEURS
* Alcatel-Lucent : +15%. De la publication annuelle d'Alcatel-Lucent supérieure aux attentes, le Crédit Suisse retiendra surtout la forte amélioration de la génération de free cash-flow, qui a atteint 541 Millions d'Euros sur le seul dernier trimestre, alors qu'elle était négative de l'ordre du Milliard d'Euros sur les 9 premiers mois de l'exercice. Les perspectives d'amélioration de la rentabilité en 2012 avaient déjà été anticipées par le consensus, qui devra s'ajuster en légère baisse, estime cependant le bureau d'études, qui reste sceptique quant à la capacité de l'entreprise à maintenir des marges supérieures à 4%, notamment à cause du changement technologique en cours aux États-Unis dans les réseaux. Ceci dit, le Crédit Suisse souligne que l'amélioration de la génération de trésorerie, la cession de Genesys et la signature d'un accord concernant la commercialisation des brevets de l'entreprise éloignent le spectre de la crise de liquidité... En attendant, la recommandation de l'analyste reste à "sousperformance" et l'objectif de cours à 1,25 Euro.
Goldman Sachs est plus offensif puisque son cours cible passe de 1,60 à 2 euros.
Cheuvreux quant à lui a apprécié les résultats annuels, notamment au niveau de la génération de free cash-flows, ressortie à 541 Millions d'Euros, là où l'analyste n'en attendait que 200 ME. Les perspectives 2012, qui passent par une amélioration de la marge, sont plutôt encourageantes, même si l'analyste souligne que le premier trimestre 2012 devrait être "très difficile", avec des revenus qui pourraient baisser de 20 à 22%, et une perte nette qui pourrait atteindre environ 100 ME.
Par ailleurs, l'équipementier réseau n'a pas quantifié l'impact financier de l'accord signé avec l'américain RPX sur la mise à disposition de ses brevets, mais Cheuvreux pense que le groupe pourrait recevoir un paiement initial compris entre plusieurs centaines de Millions d'Euros et jusqu'à 2 Milliards d'Euros. Alcatel conservera la propriété de ses brevets, et devrait générer des revenus de licences supérieurs à ceux de 2011, qui ont atteint 140 ME.
En conclusion, signale le bureau d'études, le scénario de faillite est devenu virtuellement impossible : la forte génération de trésorerie et la monétisation du portefeuille de brevets viennent en effet s'ajouter au produit de la vente de Genesys, ce qui pourrait amener la société à terminer en situation de trésorerie nette positive de l'ordre de 2,5 Milliards d'Euros à la fin de l'exercice en cours.
* Orpea : +6%. Au terme de l'année 2011, Orpéa a généré 1,234 Milliard d'Euros de chiffre d'affaires soit 28% de plus qu'en 2010, dont 8,5% en organique. La croissance a atteint 31% au 4ème trimestre en données publiées à 328,2 ME, dont 8,2% en données organiques. Une performance parfaitement en ligne avec l'attente moyenne des analystes, qui s'établissait à 1,235 MdE.
Le spécialiste des maisons de retraite et des cliniques de prise en charge de la dépendance compte ouvrir plus de 2.000 lits cette année, dont 1.400 sur le premier semestre. Il réitère son objectif de réaliser 1,425 MdE de revenus au terme de cette année, soit une progression de +15,5%, "avec une croissance organique solide, une hausse de la rentabilité, une croissance significative des cash-flows et un endettement maîtrisé", souligne-t-il. Orpéa prévoit de créer plus d'une vingtaine de nouveaux établissements, "avec 1.300 créations d'emplois pérennes et non délocalisables, sur l'ensemble de la France". La société dispose de plus de 9.000 lits en construction ou restructuration.
* Casino : +3%, après l'annonce d'une modification dans ses relations avec Mercialys, la foncière qui portait certains de ses actifs immobiliers. Le distributeur va passer de 50,1% du capital à un niveau compris entre 30 et 40%, et profiter d'un copieux coupon exceptionnel ! Au final, il devrait récupérer 800 à 900 ME dans cette "excellente opération", de l'avis d'Aurel BGC ("acheter", objectif 85 Euros), qui pourraient servir au désendettement voire à exercer l'option d'achat des 50% de Monoprix qu'il ne détient pas encore et qui sont aux mains des galeries Lafayette.
"Ces opérations démontrent l'excellence du savoir faire financier du management de Casino. La création de Mercialys et sa cotation en bourse a permis au groupe d'extérioriser une partie de la valeur de ses actifs immobiliers tout en réalisant une excellente opération financière", souligne le bureau d'études, qui ajoute que le montage est neutre pour les résultats de Casino...
* Nexans : +3%. L'ascension se poursuit pour l'action Nexans en bourse. En marge de la publication des résultats 2011, les propos du président ont agi comme un électrochoc, lui qui a annoncé que son entreprise ne ressentait pas les effets du ralentissement économique redouté. Les analystes permettent ce matin au titre de prolonger l'aventure, à l'image d'UBS, toujours acheteur mais dont l'objectif est rehaussé de 60 à 70 Euros, ou de JP Morgan, qui vise 46 Euros contre 40 Euros précédemment. La Société Générale participe elle aussi à l'effort commun, en relevant de "vendre" à "conserver" sa recommandation sur l'action, pour un objectif de cours porté de 38 à 50 Euros.
* Vallourec : remonte de 3% avec Remy Cointreau
* Vinci : +2,5%. Après des comptes 2011 en ligne avec les attentes de la part du groupe de BTP, les analystes de Crédit Suisse ont relevé leur objectif de cours de 53 à 57 Euros. Crédit Suisse valorise désormais le pôle Concessions 35 Euros et le pôle Contracting 22 Euros. Les analystes anticipent cette année une contraction organique de 1% des revenus des activités Contracting avec une marge opérationnelle stable à 4,6%. Avec un carnet de commandes dans le contracting de 30,6 Milliards d'Euros, son plus haut niveau historique (en hausse de 18% par rapport au 31 décembre 2010), Vinci envisage au minimum une stabilisation de son activité en 2012 et se fixe l'objectif de maintenir ses taux de marges opérationnelles par rapport aux bons niveaux atteints en 2011. Les perspectives de croissance économique étant plus incertaines en Europe, le groupe a prévenu que les prises de commandes dans certains segments ou certaines zones géographiques pourraient connaître un ralentissement dans le courant de l'année.
* Pernod Ricard : remonte de 1,5% avec Eramet, Sanofi et Beneteau
* Derichebourg : -10%. Le groupe a fait part de son activité pour le 1er trimestre 2011. La publication est au-dessous des attentes des analystes avec un chiffre d'affaires de 810,5 ME sur la période du 1er octobre au 31 décembre 2011. L'activité 'Multiservices' n'étant pas parvenue à compenser le ralentissement des autres branches, le chiffre d'affaires recule de -6,6% à périmètre et taux de change constants. Le marché est également refroidi par la prudence des perspectives. Si Derichebourg est "confiant dans la qualité de ses fondamentaux", il n'en est pas moins "prudent dans la formulation de ses perspectives à court terme".
* GDF Suez : -10% aussi. Festival de dégradation sur le dossier GDF Suez après les annonces de résultats d'hier ! Bank of America ML a ainsi dégradé le dossier d'"acheter" à "neutre", tout an abaissant son cours cible de 24,5 à 22 euros.
Les analystes d'UBS ont aussi ajusté leur objectif de cours du groupe GDF Suez de 21,5 à 21 Euros. Ils retiennent de la publication 2012 des perspectives prudentes qui tiennent autant au groupe qu'à son environnement... Les prévisions de résultats 2012 annoncées par GDF Suez (17 MdsE d'EBITDA et 3,75 MdsE de résultat net) sont ainsi jugée inférieures de 10% au consensus, ce qui explique le recul du titre après la publication. UBS continue à apprécier GDF Suez comme un investissement de long terme, mais estime que le titre est un peu trop valorisé par rapport à ses comparables. La recommandation reste donc neutre.
Oddo a abaissé pour sa part de 22 à 18 euros son cours cible, passant de neutre à réduire.
SG qui tablait sur un cours de 28 euros n'en espère plus que 25, tout en restant acheteur.
Exane vise quant à lui désormais 25,5 euros en restant à "surperformance", alors que Citi qui est acheteur ajuste son cours cible de 26 à 25 euros...
* Air France-KLM : rechute de 9% à l'issue d'une semaine de grève qui a coûté entre 8 et 10 ME par jour à la compagnie selon la direction
* Peugeot : redonne 5% après son récent rebond sur des prises de bénéfices
* Dexia : reperd 5% avec Société Générale (-3%), Natixis cède 5%, Crédit Agricole termine stable dans le secteur financier toujours tributaire du dossier grec
* Alstom : -4% suivi Saint-Gobain, Schneider sur des prises de profits
* LVMH : -4%, alors que plusieurs actionnaires de la famille Bulgari ont cédé une partie de leurs titres afin de s'acquitter de certaines taxes. La transaction porte sur 4,48 Millions d'actions et 0,9% du capital.
* Thales : -2,5% avec Accor -2% sur des ventes de précaution
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