(Boursier.com) -- Dans une interview accordée à Boursier.com, Raphael Elmaleh, Président Keren Finance, estime qu'en dépit du mouvement de rebond de la Bourse depuis le début d'année, "les volumes demeurent relativement faibles sur le marché parisien. Certes, le risque systémique a disparu avec l'injection de liquidités pilotée par la Banque Centrale Européenne via le LTRO. Les excès à la baisse des indices boursiers ont été corrigés avec un rattrapage des valorisations. La 'macro' s'améliore aux Etats-Unis, mais on n'observe pas d'effet d'entrainement en Europe... Dans certains pays européens comme l'Espagne, les déficits connaissent une dérive inquiétante".
Concernant les réformes entreprises, le spécialiste juge qu'en France, "on n'a pas pris de mesures sérieuses visant à réduire les dépenses publiques. Les différents candidats à l'Election Présidentielle sont plutôt dans une surenchère fiscale. On a clairement un risque de tension sur la dette française après les échéances électorales" (...) "Les mesures d'austérité prises en Italie ou en Espagne ont un effet récessif sur l'activité. En Chine, les prix immobiliers sont en nette baisse, ce qui affecte le moral des ménages. Alors que les exportations demeurent le moteur de la croissance allemande, les derniers indices d'activité outre Rhin ne sont pas bons".
A la question de savoir quelles actions privilégier dans ce contexte, Raphael Elmaleh explique "qu'il convient de s'intéresser aux valeurs de consommation bien gérées type Essilor, Nestlé ou Seb. Sur la durée, ces valeurs délivrent un rendement annualisé de 10-12%. Les critères de sélection portent sur la qualité du management, la stabilité du business model, les barrières à l'entrée, la croissance du marché adressé. ADP dans les concessions aéroportuaires bénéficie de solides fondamentaux avec une montée en puissance des boutiques, des réserves foncières et un métier très stable... Gemalto constitue une très belle histoire boursière aussi. Par ailleurs, la pentification de la courbe des taux est favorable aux assureurs tandis que les règles Solvency II pourraient être assouplies. On peut donc suivre CNP ou Axa".
Parmi les autres pistes citées, les valeurs parapétrolières comme CGG Veritas ou Entrepose demeurent attractives. L'occidentalisation du mode de vie en Chine, en Inde, au Brésil dope la consommation mondiale de pétrole. Dans ces conditions, les prix de l'énergie sont durablement orientés à la hausse.
Enfin, pour finir, Iliad est décorrélé de la conjoncture économique avec un important relais de croissance dans la téléphonie mobile. Autres valeurs de qualité avec LVMH, Casino ou Neopost".
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