Les pistes de recentrage sont nombreuses pour Carrefour

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(Boursier.com) -- La cession de la filiale colombienne de Carrefour pour une valeur d'entreprise de 2 milliards d'euros, réalisée à (très) bon prix selon les professionnels, a réveillé les rumeurs concernant le périmètre du distributeur... L'arrivée de Georges Plassat aux commandes a en effet accéléré le mouvement de recentrage du groupe sur ses principaux actifs. Avant la Colombie, ce sont les activités en Grèce qui avaient été vendues au partenaire Local Marinopoulos, tandis que la sortie de Singapour est programmée d'ici la fin de l'année.

Pour Nomura, l'Argentine (3 milliards d'euros de ventes annuelles) et Taiwan (1,4 milliard d'euros) pourraient constituer de beaux actifs à négocier... Exane BNP Paribas pense de son côté que les futures opérations seront d'une taille plus modestes... sauf si le distributeur vend sa filiale argentine. Le bureau d'études assigne cependant une faible probabilité à ce scenario, car Carrefour s'est récemment renforcé via Eki sur ce marché, et cela mettrait sérieusement à mal sa volonté d'étendre sa présence sur les marchés de croissance à l'heure où les actifs matures souffrent. Si le groupe voulait cependant réellement marquer les esprits, la vente de l'Argentine pourrait lui rapporter quelque 3,5 milliards d'euros, et serait facilité par l'intérêt de ses concurrents pour ce marché.

Plus vraisemblablement, estime Exane, ce sont les filiales en Turquie, en Indonésie et en Malaisie qui risquent davantage de quitter le périmètre... La première génère 1,11 milliards de revenus annuels et 4,4% de marge d'EBITDA, la seconde 1,15 milliard d'euros et 5,8% de marge d'EBITDA et la troisième 420 millions d'euros et 6% de marge d'EBITDA. Le bureau d'études affiche une "haute" probabilité de vente aux trois actifs, tandis qu'il juge "moyenne" l'éventualité d'une sortie de Pologne (1,92 milliards d'euros de ventes et 7,1% de marge d'EBITDA) et de Roumanie (1,18 milliard d'euros de ventes et 1,1% de marge d'EBITDA).

L'Argentine (3,8 milliards d'euros de vente et 6,1% de marge d'EBITDA) et Taiwan (1,46 milliard d'euros de ventes et 5,2% de marge d'EBITDA) sont pour leur part affublées d'une perspective "faible" de vente. Chez Oddo Securities, on n'examine pas d'hypothèse de sortie d'Argentine, mais on signale que la Turquie, l'Indonésie, la Roumanie et la Malaisie sont dans le collimateur, et dans une moindre mesure la Pologne...