ESR - Osiatis : question d'interprétation ?

(Boursier.com) -- L'annonce d'une entrée en négociations exclusives débouchant sur une opération financière a pour habitude de faire monter le titre de la cible a un cours de bourse proche du prix de l'offre. C'est encore loin d'être le cas pour ESR, qui est pourtant entré en négociation exclusive avec Osiatis en vue du rapprochement des deux groupes...

Son cours de bourse est proche de 1,20 euro, soit 20% au-dessous du prix de l'offre en espèces (1,5 Euro). Son cours s'est tout simplement aligné sur les termes de l'offre mixte : "l'offre publique sur ESR, initiée par Osiatis, offrirait aux actionnaires d'ESR la possibilité d'apporter leurs actions en contrepartie d'espèces, sur la base d'1,50 Euro par action ESR apportée, ou d'une offre mixte d'espèces et d'actions Osiatis sur la base de 25 actions ESR en contrepartie de 9,5 Euros en espèces et 4 actions Osiatis".

Confirmation prise auprès d'Osiatis, les actionnaires d'ESR auront bien le choix entre les deux offres... Faut-il en conclure que les investisseurs ont mal interprété le communiqué ? Car les actionnaires devraient percevoir 1,5 euro en espèces, voire plus en cas de hausse de l'action Osiatis et en répondant à l'offre mixte, du moins si le rapprochement abouti après la conclusion d'un accord définitif soumis à la levée de conditions suspensives.