(Boursier.com) -- La valorisation de NBCU continue de faire couler de l'encre !... Selon l'agence 'Bloomberg', General Electric serait désormais favorable à une introduction en Bourse des 20% détenus par Vivendi dans le capital des studios de cinéma NBC Universal. Le groupe américain envisagerait cette porte de sortie après avoir échoué à trouver un accord avec Vivendi sur le prix de ces titres...
GE, qui détient 80% de NBCU et souhaite en vendre 51% au géant du câble Comcast, estimerait NBC Universal à environ 30 Mds$, correspondant à environ 6 Mds$ (autour de 4 MdsE) pour la part de Vivendi. Mais les estimations de GE et de Vivendi différeraient d'environ 500 Millions de Dollars...
De fait, la participation dans NBC Universal figure au bilan 2008 du groupe français avec une valeur de 4,3 MdsE, soit environ 6,4 Mds$. Toute cession en dessous de ce prix obligerait Vivendi à encaisser une perte équivalente à l'écart de valorisation. Outre le prix de vente, Vivendi chercherait à obtenir des assurances sur le calendrier de paiement, dans la mesure où l'opération GE-Comcast pourrait traîner aux Etats-Unis en raison d'obstacles réglementaires et concurrentiels.
Selon un analyste cité par 'Bloomberg', une mise en Bourse serait toutefois une option encore plus mauvaise pour Vivendi, car la participation minoritaire vaudrait encore moins que 6 Mds$ en Bourse... Le groupe français a la faculté (mais pas l'obligation) de vendre ses parts chaque année du 15 novembre au 10 décembre jusqu'en 2016.
Certains évoquent une possible volte-face de Vivendi, qui conserverait ses titres une année de plus... Le groupe a toutefois besoin de cash pour financer son offre de 4,8 MdsE sur l'opérateur télécoms brésilien GVT. De son côté, General Electric est mis sous pression par les marchés pour se désengager des médias, et paraît donc motivé pour faire aboutir le projet...
Les deux parties semblent donc avoir intérêt à s'entendre. Le dossier pourrait encore bouger dans les prochains jours, si l'on en croit une source citée par l'agence : Jeffrey Immelt, le patron de GE, se rend en effet cette semaine en France, et aurait ajouté à son emploi du temps une visite chez Vivendi...
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