(Boursier.com) -- L'heure de la récolte aurait-elle sonné pour l'action Vilmorin ? Alors que la tempête continue de souffler sur le marché parisien (-2,4% sur le CAC40), l'action du semencier reste solidement plantée... En ce milieu d'après-midi, la valeur gagne encore 4% à 76,2 Euros, après une petite pointe matinale à 77,78 Euros (+5,5%).
"Le 4è trimestre a représenté pour Vilmorin 307 Millions d'Euros de chiffre d'affaires, avec une progression de 2,5% à périmètre comparable. A données courantes, notre chiffre d'affaires est quasiment stable sur le 4ème trimestre. A données comparables, notre croissance est modérée en raison de la précocité des campagnes commerciales de printemps" a indiqué hier soir aux analystes, Daniel Jacquemond. En fait ce 4ème trimestre satisfait les marchés, car sa croissance est "plus importante que ce qu'indiqué en terme de 'guidance' globale".
En conséquence, le semencier fait part d'un chiffre d'affaires annuel de 1,192 Milliard d'Euros sur l'exercice clos au 30 juin 2011. Il est ressort, en progression de 9,6% à périmètre et devises constantes et de 12,1% en données publiées. "Ceci constitue pour notre groupe son plus haut historique" s'est félicité le Directeur financier de Vilmorin avant d'ajouter : "La progression de ce chiffre d'affaires annuel est supérieure à la 'guidance' indiquée lors de notre dernière publication. Nous avions indiqué une progression objective de 8%".
Cette année, les ventes de semences Potagères (510,3 ME ; +7,7%) et de semences Grandes cultures (598,6 ME ; +13,8%) sont assez bien équilibrées. En revanche, la division 'Produits de Jardin' trébuche de 5,3%, à 81,9 ME.
Les résultats annuels du groupe seront publiés le 11 octobre prochain, mais Vilmorin a rassuré le marché... "Selon nos estimations, nous devrions être en mesure d'afficher une marge opérationnelle supérieure ou légèrement supérieure à 13% de manière globale" assure Daniel Jacquemont.
En dépit de provisions et de coûts de restructuration, mais aussi à la faveur d'une plus-value de cession de participations minoritaires en Chine, Vilmorin anticipe une marge opérationnelle courante supérieure à 10%. "Elle intègre un effort de recherche globale de 155 ME en semence Potagères et en semences Grandes Cultures" a précisé Daniel Jaquemond.
Il conclut : "Pour le nouvel exercice 2011- 2012, nous devrions continuer à bénéficier d'un environnement des marchés agricoles plutôt favorables, et de la dynamique de notre organisation, tant en semences 'Potagères' qu'en semences de 'Grandes Cultures'. Nous ouvrons l'exercice 2011-2012 avec une relative confiance".
Cette bonne publication vaut à Vilmorin plusieurs soutiens d'analystes. Ainsi, Portzamparc souligne une discours prudent sur les marges, mais estime : "Le dossier conserve toutes ses dynamiques court et long terme" ; "le groupe poursuit par touches successives son développement sur les marchés porteurs". La Société de Bourse nantaise confirme sa recommandation d''Achat' pour un objectif de cours de 105,4 Euros.
Oddo Securities passe à 'Achat' pour un objectif de 87 Euros, soulignant que "la valorisation redevient attractive avec un EV/Ebit 2011-2012 de 11,5 contre 12,4 pour ses pairs". CM-CIC relève également sa recommandation de 'Conserver' à 'Acheter' pour un objectif de cours confirmé à 100 Euros. "Nous attendions, tout comme le consensus, une baisse sensible au T4 de la division Grandes Cultures en raison d'un fort T3. Vilmorin affiche un recul modeste de seulement -3,5% et -0,2% en organique contre -5,6% attendus. Le groupe gagne des parts de marché, notamment en Europe du Nord et de l'Est" commente l'analyste Francis Prêtre.
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