(Boursier.com) -- Veolia Environnement tient aujourd'hui une réunion investisseurs très attendue par les marchés, puisque les dirigeants y dévoileront leur stratégie de redressement d'une entreprise en difficultés depuis plusieurs trimestres déjà. Le président Antoine Frérot va présenter à 9h30 un plan autour de trois axes, dont la teneur a été dévoilée ce matin.
D'abord, le recentrage de l'entreprise sur certains de ses métiers, passant par un programme de cession d'actifs de 5 Milliards d'Euros au cours des deux prochaines années. Il concernera notamment la cession de la branche transport (Veolia Transdev) ainsi que de la filiale eau régulée au Royaume-Uni et des activités dans les déchets solides aux Etats-Unis. Le second axe passe par une forte réduction de l'endettement financier net, qui devra reculer sous les 12 MdsE à fin 2013, sous l'effet conjugué des cessions et d'une maîtrise des investissements. Le ratio d'endettement, c'est-à-dire le rapport entre la dette financière nette d'une part et la capacité d'autofinancement ajoutée au remboursement des actifs financiers opérationnels d'autre part, sera réduit aux environs de 3 pour la fin 2014. Enfin, le troisième axe concerne l'organisation et les réductions de coûts, avec un accroissement des efforts qui devrait générer un impact positif de 120 Millions d'Euros nets des coûts de mise en oeuvre en 2013 sur le résultat opérationnel du nouveau périmètre. Cette économie atteindra 220 ME en 2014 et 420 ME en 2015.
A plus court terme, la direction confirme que le résultat opérationnel récurrent 2011 sera en baisse par rapport à celui de 2010, hors Veolia Transdev et à changes constants. Cette baisse pourrait atteindre le même ordre de grandeur que celle constatée à fin septembre dernier. Malgré ses difficultés, le groupe s'engage à verser un dividende de 0,70 Euro par action en 2012 et en 2013. De quoi offrir un rendement encore copieux de 7,3% sur les cours actuels (9,522 Euros). Au-delà de 2013, c'est-à-dire après le gros de la réorganisation, le groupe vise, en milieu de cycle, une croissance organique de son activité de plus de 3% par an et une progression de sa capacité d'autofinancement opérationnel dépassant 5% annuels. L'objectif est également de maintenir un taux d'endettement de 3 fois, et de renouer avec un niveau de distribution du dividende proche de la moyenne historique.
Pour donner une base de comparaison cohérente, Veolia a fourni une version de ses comptes 2010 expurgée des actifs cédés ou en voie de l'être. Le chiffre d'affaires ressortirait ainsi autour de 25 MdsE, pour un résultat opérationnel récurrent de 1,6 MdE (marge de 6,3%), et un rendement des capitaux employés de 9,6% avant impôts, contre respectivement 34,8 MdsE, 2,1 MdsE et 9,1% réalisés.
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