(Boursier.com) -- Il ne fait pas bon décevoir les marchés ! L'avertissement de Vallourec est ainsi très mal passé en Bourse de Paris ce vendredi avec une chute du titre de 20% à 34,29 euros, au plus bas depuis le début 2009. Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2012 a augmenté de 4% par rapport au T1 2011 atteignant 1.199 ME. Par rapport au quatrième trimestre 2011, qui a bénéficié de volumes élevés et de certaines livraisons anticipées, le chiffre d'affaires du premier trimestre a toutefois diminué de 23%.
Le résultat net s'est élevé à 40 ME au premier trimestre 2012, en baisse de 57% par rapport au premier trimestre 2011 et de 70% par rapport au quatrième trimestre 2011.
Le résultat net part du Groupe a atteint 29 ME en baisse de 65% par rapport au premier trimestre et de 75% par rapport au quatrième trimestre 2011.
La société s'estime ainsi pénalisée par la faiblesse de la reprise des activités hors pétrole et gaz, ce qui l'a conduit à mettre en oeuvre des mesures de réduction des coûts. Par ailleurs, la contribution des ventes de minerai de fer sera plus faible et la montée en puissance des nouveaux projets plus lente...
Pour l'ensemble de l'exercice, la croissance du chiffre d'affaires est ainsi attendue à environ 5%, contre +10 précédemment, avec un taux de marge brute d'exploitation qui devrait s'améliorer progressivement pour atteindre près de 15% en année pleine.
Le broker Oddo évoque cette nouvelle déception en soulignant qu'il n'y a pas de reprise pour les activités Hors Energie (23% du total) et de nouveaux décalages pour le 'ramp up' des deux nouveaux projets, alourdissant les pertes en 2012 et limitant le rebond en 2013. De quoi revoir en baisse de 12% et 17,5% ses estimations d'Ebitda 2012 et 2013, alors que le consensus de marché devrait également drastiquement réviser le tir. Conclusion d'Oddo, un avis neutre inchangé et un cours cible qui passe de 52 à 45 euros sur le dossier.
Les analystes de Crédit Suisse ont réduit de 4 Euros leur objectif de cours, passant de 54 à 50 Euros après ce nouvel avertissement lancé par le groupe. La recommandation du broker reste neutre, le bureau d'analyses estimant qu'il faudra encore du temps pour Vallourec avant de retrouver un cycle plus favorable. Le titre reste ainsi associé par Crédit Suisse à un "call" dans un secteur en croissance dans la perspective d'une remontée des bénéfices dès que les nouveaux projets seront lancés.
De son côté, CM-CIC Securities a réduit son objectif de cours de 66 à 49 Euros, estimant que ce nouvel avertissement fragilisait encore Vallourec, mais que le titre, valorisé une fois seulement l'actif net par action, paraissait être revenu à un niveau plancher. CM-CIC Securities confirme donc une recommandation à "Accumuler".
UBS s'attend aussi à ce que la valorisation de l'actif net par action serve de soutien, mais pense que le sentiment négatif va peser à court terme en raison de ce nouveau "profit-warning". UBS reste neutre sur le dossier avec un objectif de cours réduit de 50 à 42 Euros...
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