Transgène : l'accord avec Novartis déçoit

(Boursier.com) -- L'annonce par Transgène de la signature d'un accord avec Novartis sur une option de licence exclusive sur TG4010 n'a pas provoqué l'enthousiasme sur le marché, avec un titre qui vacille et plonge de plus de 10% sous les 20 Euros.

Ce matin, la filiale de Mérieux Alliance a précisé qu'elle recevra un montant non-remboursable de 10 Millions de Dollars et d'autres paiements pouvant atteindre un total de 700 Millions d'Euros en fonction de l'exercice de l'option par Novartis et du franchissement d'étapes de développement, d'autorisations réglementaires et de seuils de chiffre d'affaires mondial. Transgene financera et conservera la maîtrise de la première partie (Phase IIb) de la prochaine étape du développement clinique du produit. Les résultats définitifs sont attendus pour la fin de l'année 2013. Les résultats de la partie IIb de l'étude sont attendus au premier trimestre 2012. Conformément à l'accord d'option, Novartis disposera de 90 jours à partir de la mise à disposition de ces résultats pour exercer son option.

Si le laboratoire suisse exerce son option, il financera l'intégralité des coûts de développement, réglementaires et de lancement commercial de TG4010 dans toutes les indications, tandis que Transgène percevra un montant non-remboursable lié à la concession de la licence à Novartis, puis recevra des paiements liés au franchissement d'étapes de développement, d'autorisations réglementaires et de seuils de chiffre d'affaires mondial. La société française percevra également des redevances sur le chiffre d'affaires mondial et conservera des droits de co-commercialisation pour certains pays incluant la France et la Chine.

Cet accord semble décevoir les marchés, notamment parce que le paiement initial est plus modeste que prévu mais aussi parce que Transgène conserve le risque clinique pour l'heure. Dans une étude datant du 20 janvier dernier, Cheuvreux espérait par exemple un paiement initial de 65 ME. Interrogé par Bloomberg, l'analyste de Nomura Gary Waanders a expliqué "ce qui a été décidé est inférieur à ce que j'anticipais", tout en ajoutant que "le marché attendait probablement un paiement initial un peu plus conséquent", et en soulignant que "Transgène va continuer à porter la charge financière et une majorité de risques techniques dans ce qui est une indication à haut-risque".

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