(Boursier.com) -- Sur l'ensemble de l'année, le groupe Stallergenes vise une croissance de l'activité comprise entre 7 et 9%, et une progression importante de la marge opérationnelle, qui se situerait à 20% du chiffre d'affaires avant prise en compte des revenus du contrat de partenariat conclu avec Shionogi pour le développement de comprimés sublinguaux au Japon.
La poursuite de l'effort d'investissement au second semestre ne devrait affecter que marginalement la génération de trésorerie nette, qui est attendue positive sur l'ensemble de l'année.
"La filiale américaine, Stallergenes Inc, ouverte en mai 2011, devrait faciliter la communication avec la FDA dans la perspective d'un dépôt de demande d'enregistrement d'Oralair aux Etats-Unis" précise le management.
Au 1er semestre 2011, Stallergenes a enregistré une nette progression de ses résultats. Ils bénéficient de la croissance de l'activité et de la progression modérée des dépenses de 'R&D'. En dépit d'un contexte de marché défavorable en Europe (décroissance estimée par Stallergenes à environ 3%) essentiellement dû au rabais réglementaire en Allemagne et à la faible saison pollinique de l'année précédente, le développement des ventes de Stallergenes, avec une croissance de 10% sur le semestre (à 121,7 Millions d'Euros), traduit une prise de parts de marché due en particulier au lancement réussi d'Oralair dans plusieurs pays d'Europe.
La marge avant 'R&D' progresse de 13%, à 48,2 ME. Elle représente 39,6% du chiffre d'affaires, contre 38,6% au 1er semestre 2010. Les coûts de la R&D enregistrent une progression de 7% sur le semestre. Les produits de la R&D comprennent 1,5 ME de revenus au titre du contrat de partenariat avec Shionogi et 3,3 ME au titre du Crédit d'Impôt Recherche.
Le résultat opérationnel progresse de 20% et s'élève à 35,3 ME. Le résultat net progresse de 18% à 23,7 ME. Il représente une marge nette de 19,5% du chiffre d'affaires contre 18,2% au 1er semestre 2010. Le résultat net dilué par action progresse de 0,25 E à 1,75 E.
L'excédent brut de trésorerie du semestre (Ebitda) s'élève à 40,3 ME, en progression de 13,2%. Il représente, sur le semestre, 33% du chiffre d'affaires. Le besoin en fonds de roulement opérationnel, qui avait baissé l'an dernier en raison d'une augmentation temporaire des dettes pour impôts courants, connaît un réajustement à la hausse sur le semestre. Ainsi, le flux de trésorerie disponible après investissement (cash flow libre), tout en restant largement positif sur le semestre, diminue de 55% pour atteindre 12,5 ME.
La trésorerie nette poursuit sa progression, passant de 59 ME en fin d'année 2010 à 62 ME à fin juin 2011 : sur un an, elle aura été multipliée par 2,5.
H.C. - ©2011, 2012 www.boursier.com
