(Boursier.com) -- Schneider a chuté de 7,6% à 41,22 euros ce jeudi en Bourse de Paris après avoir averti que son objectif de marge 2011 n'était plus d'actualité, en dépit d'un chiffre d'affaires sur neuf mois solide. Comme le redoutaient les analystes, le groupe a été rattrapé par la crise... Cheuvreux s'est dit malgré tout "surpris" de cet avertissement, mais souligne que cela tend à corroborer son "scenario général négatif sur la demande et les perspectives du secteur des biens d'équipement".
Goldman Sachs coupe son objectif de cours de 73 à 67 euros, mais reste à l'achat sur le dossier. Avec un chiffre d'affaires de 5,697 Milliards d'Euros au 3ème trimestre 2011, Schneider Electric a affiché une croissance de ses revenus de 4,6% en glissement annuel. Sur une base organique, la progression ressort cependant à 7,7%, explique le groupe. Sur neuf mois, l'activité a atteint 16,033 MdsE, en progression organique de 9,3%.
L'acquis de croissance des neuf premiers mois de 2011 permet à l'entreprise d'affirmer que la croissance organique annuelle s'inscrira "aisément" dans la fourchette initiale d'objectifs de "+6 à +9%", grâce à un carnet de commandes solide en solutions, qui compensera "une possible poursuite du ralentissement de l'activité produits". En revanche, le bât blesse sur les marges, que la société espérait jusque-là avoisiner 15% sur l'année. Si les hausses de prix seront conformes aux attentes, et les économies de coûts mises en place normalement, Schneider est confronté à une baisse de la marge brute du fait d'une dynamique supérieure des produits moins rentables, mais aussi de pressions inflationnistes dans les marchés émergents. Cela devrait coûter 0,5 à 0,7 point par rapport à la prévision initiale de marge d'EBITA à 15%.
A cela s'ajoutent des perspectives économiques incertaines qui entraîneront de nouvelles charges de restructuration qui pèseront à hauteur de 0,2 à 0,4 point supplémentaires. Au final, l'impact sur les marges atteindra 0,7 à 1,1 point, et le management est forcé d'abaisser sa prévision de marge d'EBITA à "environ 14%" avant coûts d'acquisition et d'intégration et impact de consolidation des acquisitions annoncées en 2011.
"Néanmoins, 2011 est attendue comme une nouvelle année de croissance de l'EBITA avant coûts d'acquisitions et de restructurations", tente de rassurer l'entreprise, qui prévoit d'utiliser la flexibilité de son modèle économique pour s'adapter à la situation macroéconomique 2012en préservant ses marges et ses liquidités. "Près de 70% des coûts de ventes du Groupe sont variables et sa capacité de production peut être ajustée rapidement", explique à ce titre la direction, qui prévoit d'ores et déjà "un certain nombre d'initiatives pour accroître l'efficacité visant à générer une croissance rentable et durable", dont la teneur sera dévoilée lors du lancement du prochain programme d'entreprise, qui couvrira la période 2012-2014, présenté au premier semestre 2012.
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