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Sanofi prêt à payer plus de 30 milliards de francs pour Actelion ?

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(Boursier.com) — Sanofi pourrait annoncer le rachat d'Actelion dès la semaine prochaine. Les deux groupes auraient poussé leurs discussions jusqu'à la phase des négociations exclusives, a appris l'Agence Bloomberg d'une bonne source. Les pourparlers auraient lieu sur la base de 275 dollars par action, soit une facture de 29,6 milliards de dollars, explique le média financier. Selon nos calculs, cela équivaudrait à environ 283 francs par action Actelion, soit 30,5 milliards de francs de valorisation, ou bien encore une prime de 43,3% sur le dernier cours coté. Si l'on se base sur la moyenne des cours des deux dernières années, 133,31 CHF, la prime atteint même 123%.

Sanofi pourrait proposer un système avec "CVR" ("contingent value right"), qui a déjà été utilisé lors du rachat de Genzyme il y a quelques années. Ces droits accordés aux actionnaires permettent d'obtenir des fonds additionnels de la part de l'acquéreur en cas de franchissement de certaines étapes de développement de candidats-médicaments importants. Cela permet au vendeur de valoriser son portefeuille et à l'acheteur de se prémunir contre le risque d'un échec sur des développements-clefs. En l'espèce, un CVR sur Ponesimod, testé dans la sclérose en plaques en phase III, est tout à fait envisageable. Actelion dispose de deux autres candidats en phase III, Cadazolid et Macitentan.

Un rachat d'Actelion serait pour Sanofi la plus grosse opération depuis le rachat d'Aventis en 2004. La prise de contrôle de Genzyme avait coûté une vingtaine de milliards de dollars en 2010. Les analystes l'avaient à l'époque jugée chère payée mais elle avait permis au laboratoire français de se doter d'une division innovante à l'époque où le portefeuille traditionnel de Sanofi donnait des signes d'essoufflement et de trop forte dépendance à sa franchise dans le diabète.

— ©2016-2017, Boursier.com

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