(Boursier.com) -- Royal Bank of Scotland va lancer une émission de 4,7 Milliards de livres de titres adossés à des actifs hypothécaires lors de la première opération de titrisation de ce type depuis le début de la crise financière. Selon le "Financial Times", cette transaction marque la reprise en cours sur les marchés de titres adossés à des actifs, et représente une étape importante pour la banque qui tente de rééquilibrer ses sources de financement.
Le retour de la titrisation, soit le regroupement de prêts individuels dans de nouvelles obligations adossées à ces actifs, est considéré comme essentiel pour l'ensemble de l'économie en raison du rôle de ces actifs dans le bilan des banques. Comme beaucoup de grands prêteurs hypothécaires au Royaume-Uni, RBS est devenu profondément dépendant des marchés de la titrisation pour financer sa croissance rapide. Or, ces marchés ont été gelés pendant la crise, pratiquement tous les produits "titrisés" ayant été ternis par leur association avec les prêts hypothécaires américains à risque. Pour faire face à cet environnement défavorable, l'établissement britannique a donc du se tourner vers les dépôts des particuliers et des mesures de financement spéciales fournies par le gouvernement. Des financements indispensables mais plus coûteux.
Ainsi, comme le souligne le quotidien, l'opération devrait servir de baromètre pour l'ensemble du marché européen de la titrisation en raison de sa taille et de la rareté de l'émetteur. Avant la crise, le marché britannique des titres hypothécaires résidentiels représentait environ la moitié de toutes les émissions européennes de ce type.
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