(Boursier.com) -- Rémy Cointreau progresse de 3% à 61,96 Euros en matinée ce mardi dans le sillage de ses comptes semestriels, ressortis globalement supérieurs aux attentes du marché. Oddo explique ainsi dans une note que les résultats ont été dopés par un fort effet de levier sur les cognacs : "Le résultats du S1 sont globalement en ligne sur le ROC (106,2 ME, +30,7%). En dépit d'un environnement économique dégradé, le S1 à bénéficié d'un fort effet de levier (Cognac ROC : +34,4% - 91,2 ME)".
Les résultats annuels étant attendus en hausse sensible, l'opinion à l'achat du broker est confirmée et le cours cible réitéré à 66 euros "malgré une valorisation élevée du dossier".
Rémy Cointreau, dont les revenus du 1er semestre 2011/2012 avaient atteint 474,9 Millions d'Euros (+10,9% en publié, +18,1% en organique), a dévoilé ce matin les résultats de cette période. Le groupe de spiritueux a dégagé un résultat opérationnel courant de 106,2 ME, en croissance publiée de 27,3% et organique de 30,7%, matérialisant une marge de 22,4% contre 19,5% auparavant. Les 9 analystes interrogés par Bloomberg visaient en moyenne 101 ME (consensus 95,1 à 105 ME).
Le bénéfice net passe de 14,1 à 47,5 ME. Hors éléments non récurrents, il aurait atteint 61,5 ME contre 50,6 ME un an avant. Rémy Cointreau a subi une charge financière de 23,2 ME sur le semestre, dont 6,6 ME au titre de la couverture de change, compte tenu de la forte volatilité euro / dollar sur la période.
Sur le front bilanciel, la dette nette atteint 114 ME, contre 485 ME un an avant. Mécaniquement, le ratio dette nette sur EBITDA passe de 2,78 à 1,06.
L'amélioration de la rentabilité s'appuie notamment sur la montée en gamme décidée par le groupe. Dans le détail, la marque Rémy Martin a enregistré une progression organique de 34,4% de son résultat opérationnel courant, qui passe de 71,5 ME à 91,2 ME. "Rémy Martin profite pleinement du fort dynamisme économique de l'Asie, particulièrement dans les marchés chinois où les qualités supérieures ont enregistré les meilleures progressions. L'Europe montre de bonnes performances, notamment en France, en Allemagne et en Russie. Aux Etats-Unis, bonne tendance de la demande sur les qualités supérieures", explique l'entreprise. La progression du pôle liqueurs et spiritueux est moindre, même si son résultat opérationnel courant s'accroît de 10,5% en données organiques, passant de 21 ME à 24,1 ME.
"Les résultats du 1er semestre permettent de confirmer une hausse sensible des résultats à fin mars 2012", souligne la direction, qui entend poursuivre sa stratégie offensive de montée en gamme et va concentrer ses investissements sur le développement de ses marques internationales et sur les innovations.
H.C. - ©2011, 2012 www.boursier.com
