(Boursier.com) -- Quelques jours après la publication des résultats annuels de Publicis, JP Morgan fait le point sur le dossier. Les chiffres se sont révélés supérieurs aux attentes, note le spécialiste, qui souligne la très bonne performance de Bcom3 avec une marge de 18,3% (du fait d'une consolidation en fin d'année, le dernier trimestre affichant traditionnellement les meilleures marges). Cela n'empêche pas l'analyste que maintenir sa recommandation négative à "souspondérer", en conservant ses précédentes estimations 2003.
Le groupe a réitéré sa prévision de 15% d'Ebit au second semestre 2003, mais le broker préfère mettre de côté cette donnée abondamment commentée pour se concentrer sur les cash flow, qui devraient être modestes sur l'exercice. JPM réduit même son objectif de bénéfice par action de 3% à 1,41 euro, en dépit d'une révision à la hausse de son anticipation de marge de 50 points à 14,2%. La raison de cette vision conservatrice provient d'un fort impact de la faiblesse du dollar face à l'euro, ainsi que d'une révision à l baisse des prévisions de croissance organique (de + 0,1% à - 0,5%).
JP Morgan demeure donc à "souspondérer" du fait d'un contexte très défavorable et du temps de latence du redémarrage du secteur en cas de reprise. Il réitère en revanche son opinion positive sur le dossier Havas et sa neutralité à l'égard de WPP.
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