(Boursier.com) -- Après son envolée de la fin de semaine dernière, PagesJaunes est plus calme à 3,58 Euros, en léger retrait de 0,3%. Le dossier avait bénéficié de bruits de couloirs concernant la teneur du dividende, alors que la société avait versé 0,58 Euro au titre de 2010, soit un rendement copieux de plus de 16% sur les cours actuels !
Dans une étude publiée hier matin, UBS a réduit de 3,40 à 3 Euros sa valorisation du dossier mais a maintenu une opinion "neutre", en attendant des nouvelles de la dette. Pour le courtier, la société devrait remplir ses objectifs 2011, mais la pierre angulaire du parcours du titre reste donc la renégociation de la dette : "l'action devrait encore être très volatile jusqu'à ce qu'un accord de désendettement de PagesJaunes soit trouvé", avait conclu UBS.
Oddo souligne pour sa part que le groupe PJ a tiré sur la totalité de son crédit révolving de 300 ME : "La société ne précise pas ses intentions concernant l'utilisation de ce cash. Nous privilégions la piste d'un refinancement partiel (en dessous du pair) à un besoin urgent de cash, ainsi qu'un recours à un endettement additionnel pour maintenir le dividende et une politique M&A plus agressive. Nous pensons que cette opération précède probablement l'annonce d'un refinancement plus global de la dette...".
Conclusion de l'analyste : "Le succès d'une telle opération, même s'il est incertain et risqué, constituerait un catalyseur positif à la fois pour le titre et pour l'obligation 2018". De quoi rester à l'achat avec un cours cible de 4,20 euros...
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