(Boursier.com) -- Sur les 9 premiers mois de 2011, les ventes nettes de Michelin sont ressorties à 15,246 Milliards d'Euros. Elles sont en croissance de 17,3% par rapport à la même période un an plus tôt. Le titre grimpe ce matin de 5% à 55 euros en Bourse de Paris.
Cette croissance est soutenue par l'impact positif des volumes (+9,3%), qui reflète la bonne performance du groupe dans des marchés de pneumatiques toujours en croissance. En outre, l'effet mix-prix positif (+10%) traduit l'efficacité d'une politique de prix visant à compenser en totalité l'effet du renchérissement des matières premières. L'effet mix est neutre. Il combine la reprise des volumes plus accentuée en première monte et l'amélioration des mix segment, mix géographique et mix marque.
La performance de Bibendum est cependant affectée par l'impact négatif (-2,4%) des parités de change, notamment par l'évolution défavorable du Dollar américain par rapport à l'Euro.
Oddo explique que le discours de la direction est "rassurant" sur 2011 : "A l'issue de cette publication, Michelin adopte un wording plus favorable (croissance significative du ROP 2011 vs croissance du ROP) mais déclare que rien n'a changé depuis l'été. Il s'agit probablement d'envoyer un message rassurant au moment où le discours sur les volumes devient moins incisif". Conclusion : "Achat avec un cours cible de 65 euros".
Au 3ème trimestre, les ventes du segment 'Tourisme et camionnette' ont augmenté de 5,9% à 2,664 MdsE. Sur 9 mois, elles sont en hausse de 10,9% à 7,916 MdsE. Le marché 'Poids lourd' est en croissance trimestrielle de 13%, à 1,729 MdE. Sur les 9 mois, cette activité accélère de 22% à 4,09 MdsE. Enfin, les ventes de 'pneus de spécialité' sont en croissance de 24% sur le trimestre (748 Millions d'Euros) pour une activité cumulée sur 9 mois de 2,335 MdsE (+32,3%).
La publication est en ligne avec les évolutions de l'environnement macroéconomique. "Les marchés du pneu, dont en particulier celui du Poids lourd, ont marqué durant l'été une inflexion" commente le groupe clermontois. Cette tendance vient confirmer "l'optimisme mesuré" affiché fin juillet par Michelin.
Michelin confirme cependant une augmentation de ses volumes de ventes annuels d'environ 8%. L'équipementier poursuit le pilotage de ses opérations. Le cash-flow libre sera temporairement négatif en 2011, du fait de l'effet matières premières sur le besoin en fond de roulement.
Le spécialiste du pneu vise, à fin décembre 2011, un résultat opérationnel en augmentation sensible par rapport à 2010.
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