(Boursier.com) -- Macc a publié un chiffre d'affaires annuel de 45,9 Millions d'Euros, qui dépasse légèrement les attentes de Portzamparc. La croissance atteint 7,8% sur l'exercice, son meilleur niveau en 3 ans avec une accélération sur le dernier trimestre de l'exercice. Le bureau d'études anticipe donc de bons résultats sur la période, et table sur un résultat d'exploitation de 5 ME, en hausse de 9% pour 3,2 ME de bénéfice net (+14%). Cela matérialise des niveaux élevés de rentabilité, ajoute l'analyste, qui permettent, associés à un niveau d'investissement et de besoin en fonds de roulement faibles d'afficher un niveau de cash conséquent (4 ME de trésorerie nette estimée à fin 2004, soit plus de 2/3 des fonds propres.
Fort de ces constatations, Portzamparc anticipe un coupon conséquent, qui devrait être au minimum de 3,60 euros par action. En retenant le niveau moyen de distribution des 3 dernières années (60%), il ressortirait même à 4,20 euros. Le courtier vise 4 euros, soit 4% de rendement. L'analyste revoit en hausse à 49 ME son objectif de CA 2005.
"Le titre a bien performé ces derniers mois, performance à relativiser toutefois compte tenu de la très faible liquidité. On conservera le titre dans une optique de rendement", conclut Portzamparc.
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